风电上市公司财务可持续增长相关因素分析-(12352)

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1、万方数据华北电力大学硕士学位论文第1章绪论1．1选题背景及研究意义以风力发电为代表的新兴能源作为当前重要的能源构成，在减轻环境污染、促进经济社会可持续发展、改善能源结构、满足能源需求等方面发挥重要的作用。风电行业因具有产业辐射带动性强、科技含量高、市场潜力大等优点，并且属于具有国家战略意义的新兴产业，对于保障能源安全、推动国民经济发展具有重要战略意义。当前我国风电行业发展快速，类似应收账款坏账、资产负债率过大、投资回报率的波动性与风险企业投资回收期较长等一系列棘手问题已经对企业财务状况和经营成果产生

2、了显著影响；企业所面临的环境保护压力增大、宏观产业政策变化和风电产业专项政策等外部环境因素也日趋复杂。风能本身具有的天然不规律性以及风电行业自身财务状况和应对的外部环境的变化，都迫切要求风电企业加强财务监督，合理控制风电行业的投资步伐，有效预警企业的财务与经营风险，实现财务可持续增长。因此，本篇论文的进行研究的意义可以体现在以下的几个方面：第一，有利于有关部门制定合理科学的风电政策。通过科学分析风电上市公司财务经营状况指标，不仅为发展改革部门制定科学、合理的宏观风电产业发展政策提供有效数据支持及建议

3、，又可以为电力监管部门制定监管政策提供准确、详实的依据。第二，有利于引导风电行业向着持续稳健的发展。通过对风电上市公司财务可持续增长因素研究，运用积极有效的评价方法，对风电上市公司的运营和财务状况进行详实高效的评价，能够提升风电上市公司对有关财务指标的关注，从财务角度指引风电上市公司向着的健康持续的目标前进。第三，有利于发现风电上市公司的财务异常情况。通过对风电上市公司财务全过程的监控，财务人员可以及时高效地监测到可能会对企业财务状况产生危害的相关因素，做出相应的调整。企业高管制定应对措施，从而最大

4、程度地实现企业财务可持续增长。万方数据华北电力大学硕士学位论文1．2国内外研究现状1．2．1国外研究现状艾迪斯·潘罗斯(EdithPenrose)[’】于1959年《企业增长理论》中详尽叙述了限制企业增长的因素。外部环境，企业增长本身的特点、新增长的方式以及新业务与目前业务的关联影响着企业的管理行为，企业为增长所进行的物质储备管理与企业原本储备的管理之间的比例也决定了企业增长的最大程度。马利斯fR．L．Marris)[21与艾迪斯持类似观点，企业增长速度受制于内部资源，最佳增长速度来源自企业资源最大

5、程度的优化利用。会计专家罗伯特·希金斯(Robbert．C．Higgins)[3]于1981年提出会计视角下的企业财务可持续增长理论，认为财务会计可以管理已有资源和新掌控资源。率先提出股东权益增长率即为可持续增长率，并得出相关可持续增长公式：可持续增长率=销售净利率×资产周转率×留存收益率×产权比率。艾斯门(Peter．C．Eisemann)(1984)[4】认为，销售增长带动同生债务(SpontaneousLiabilities)增加，由此他提出了另外一种财务可持续增长模型，在满足金融企业信用评级

6、的同时更重要的是可以令企业有合理的资产构成。范霍恩(James．C．VanHome)(1988)15】在研究希金斯模型后发现可以进行改进，将财务可持续增长模型细化为动态模型和静态模型，建立了自己的动态模型，将企业会计政策和经营策略发生变化纳入模型研究内容中，即以股利支付和运营、偿债能力等因素重新定义可持续增长率，这也是实现企业最大销售增长率的必要条件。拉巴波特(Roppaport)(1980)[6l以现金流量为起点研究企业财务可持续增长。他认为股东价值是一种持续价值并且与财务可持续增长并行不悖，股东

7、价值的增加就是可持续增长的结果。现实中企业的高速增长往往是在消耗股东价值而非增加股东价值。他提出的在不发行新股情况下研究每单位销售增长相对的投资增长，股利支付率与资产负债率以及销售毛利率等几个因素下的最优增长。科雷(Colley)(2002)[71也研究了企业成长与现金流量的关联性。他在既定股利支付率和资产负债率不发生变化的情况下资产、息税前利润、流动负债等与销售同比增长，提出了固定资产折旧再投资的观点，测算了可持续增长率与现金流量，确定现金余额的增长率即为净现金流量为零时的增长率。这里的指出的可持

8、续的增长效率就是指现金余额的增长率。BruceR．Barringer，FoardF．Jones和Donald0．Neubaum(2005)18]通过对高增长企业的调查发现这意味企业成就与市场的接受。深入分析了造成高增长的因素：人才管理，企业创建者的风格，商业习惯、企业特点等。万方数据华北电力大学硕士学位论文HerbertDavid和RichardH．Day(2006)[91的研究发现对企业生产的全面预估要考虑企业存款。足量的贴现也可以达到公司最优增长。只有全面的公司信