国际原油价格变动对我国股票市场行业收益的影响分析-(11341)

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1、万方数据浙江工商大学硕士论文国际原油价格变动对我国股票市场行业收益的影响研究势必会在股市上有所反应。图I-1-"WTI现货价格走势资料来源：(http：ll莉rw．eia．gov／dnav／pet／hist／LeafI{andler．ashx?n=pet&s=rwtc&f=m)二、选题的理论意义和实际意义由于我国长期施行的是计划经济体制，对于原油价格与国民经济的关系，我国学者关注的比较少。直到1993年，我国从原油净出口国变为原油净进口国，国内学者才意识到原油价格波动对经济产出的重要性，相关方面的研究才慢慢开始丰富起来。如：史丹(2000)，林伯强(2

2、001)，于渤、迟春洁和苏国福(2002)，孙彦平(2008)等都从不同的角度分析了国际原油价格与我国宏观经济之间的关系，并且得出了相似的结论，即：国际原油价格大幅波动对我国宏观经济有显著的负效应，会延缓经济增长。相比之下，国内有关原油价格对我国股市影响的文献就显得单薄了许多。并且，现有文献也存在两方面的问题：第一，分析的深度不够。国内已有的文献大都停留在分析国际原油价格波动是否对我国股市有显著性影响上，而没有对这种影响作进一步的分析，很显然，对于我国政府建立和完善原油期货市场，企业规避原油价格波动风险和构建套利策略来讲，仅仅做这些层面的研究是远远不够

3、的。第二，分析的广度不够。有关原油价格与股市之间的关系，国内文献主要是从宏观层次进行分析的，即从股市整体角度分析原油价格波动对股市的影响。然而，有关原油价格对我国股市中观行业层面的影响，学者们却很少探讨。但是，在实万方数据浙江工商大学硕士论文国际原油价格变动对我国股票市场行业收益的影响研究践中，我们往往需要把原油价格作为一个影响因子加入到构建的投资组合模型当中，这时候，掌握原油价格和股市行业收益之问的定量关系就显得尤为重要了。综上所述，在世界经济一体化进程不断加速，新一届政府不断推进改革开放的背景下，我国资本市场与世界资本市场的联系必将更加紧密，国际原

4、油市场上的任何风吹草动必将很快传递到我国资本市场上来。因此，进一步深入的研究原油价格对我国股市的影响，无论是对于我国监管部i'l*l定相应措施防范风险，还是投资者构建投资组合都具有重大的理论意义和现实意义。第二节研究内容和研究框架一、研究内容本文主要分为理论分析和实证检验两大部分。第一部分是理论分析部分，在该部分，本文首先在总结国内外已有文献的基础上提出本文的研究内容，即：国际原油价格变动对我国股市行业收益的影响。紧接着，本文又从供给冲击、收入转移、通货膨胀、实际余额、产业结构调整、心理预期等六个方面分析了国际原油价格变动对我国整体股市的传导效应，并结

5、合申银万国行业分类标准，在理论层面分析了原油价格变动对我国股市不同行业的影响，在此基础上，笔者提出了本文的三个假设：假设一：我国股市不同行业收益对原油价格变动的敏感程度不同；假设二：国际原油价格变动对我国股市行业收益存在滞后影响；假设三：国际原油价格变动对我国股市行业收益有非对称影响。第二部分是实证分析部分，针对第一部分中提出的三个假设进行实证检验。对于假设一，我们应用小波多分辨率分析的方法，考察国际原油价格对于不同行业的影响。针对假设二和假设三，本文分别使用改进后的GARCH(1，1)模型，考察原油价格对股市行业的滞后影响和非对称影响。具体内容安排如

6、下：第一章，引言。本部分主要阐述了选题的背景和意义，概述了本文的研究内容、研究框架以及研究方法，并指出了本文的创新和不足。第二章是文献综述。本部分综述了国内外有关国际原油价格与股市关系的研究现状，并对国内外研究的现状进行评述，提出本文的行文方向。第三章是理论分析部分，本部分笔者从理论层面上分析国际原油价格变动对我国股市整体和行业层面的影响，并在此基础上提出了三个针对中国股票市场的假设。万方数据浙江工商大学硕士论文国际原油价格变动对我国股票市场行业收益的影响研究第四章是实证分析部分，本章我们选用沪深300指数、申银万国行业指数、WTI现货离岸价格指数的日

7、数据为样本，样本区间为2007年1月1日至2014年12月31日，针对第三章提出的假设分别进行验证，以检验国际原油价格变动对我国股市行业收益的影响。第五章，结论与政策建议。本章总结了前面的理论分析和实证检验结果，并结合中国的实际情况，提出了相关的政策建议和投资策略。二、研究框架根据本文的章节安排，下图给出了本文的研究框架：图1-2：本文的结构框架图万方数据浙江工商大学硕士论文国际原油价格变动对我国股票市场行业收益的影响研究第三节研究方法在研究方法上，本文使用了理论分析和实证检验相结合的方法。具体来讲，在理论分析阶段，本文主要使用了定性分析的方法分析了原

8、油价格变动对我国股市行业收益可能造成的影响。如：在分析国际原油价格变动对我国股票市场不同行业收