九安医疗与新华医疗投资价值对比分析

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1、摘要2013年的A股市场，可谓是冰火两重天，反映中国宏观经济形势的蓝筹股没有起色，上交所的成交量屡低于深交所已成常态，大盘股的市盈率、银行股破净为上交所成交清淡提供注脚。虽然上证综指全年回落6．75％，但有接近70％的上市公司市值却出现增长，有72％的行业上市公司市值实现增长，呈现出明显的结构性牛市特征，这些行业分别是高科技、互联网、文化、消费、医药、环保等。在这样的背景下，作为一名个人投资者，我们应该如何选择投资标的，如何判断上市公司股票的投资价值呢?遵循自上而下的选股策略，秉承价值投资理念，本文选取了医疗器械板块的二家上市公司——九安医疗和新华医疗，收集了公司2008—2012年财

2、务及经营数据，运用公司自由现金流量折现模型和市盈率模型，对二家公司的股价进行估值，力图为投资者的投资决策提供客观、科学、合理的依据。本文共分为六章，第一章提出论文的研究背景、研究的主要问题和意义。第二章介绍了我国医疗器械行业的发展现状和趋势，以及发展中存在的主要问题，以期投资者对医疗器械行业的整体状况有一个基本的了解。第三章是对上市公司的商业模式、核心竞争力和市场前景分析。第四章进行历史财务数据分析，并对主要经营财务数据进行预测，全面认识九安医疗和新华医疗。第五章分别采用自由现金流折现法和市盈率法对二家公司进行估值，估算出二家公司的合理价格区间，预测结果及给出启示。第六章归纳研究的主要

3、结论，包括行业分析结论、企业分析结论和估值结论，并根据估值结果给出对二家公司的投资建议。本文经过分析，认为九安医疗的股价脱离公司实际的财务业绩，股价泡沫严重，而新华医疗的成长性和业绩都稳定可期，公司目前股价被低估，建议买入并持有。同时作者提出几点投资建议：①在当前的宏观经济背景下，我们推荐自上而下的选股策略，首先挑选出增长明确、空间广阔的行业。②选定行业之后，再去行业中挑选业绩兑现确定，未来成长可期的优质个股。关键词：医疗产业；股票估值；自由现金流量Abstract2013Astockmarket，itisRainbowNight，reflecttheChinesemacroecono

4、micsituationofthebluechipisnoimprovement，theSSEtradingvolumehaslessthantheShenzhenStockExchangehasbecomethenorm，thestockmarketpriceeamingsratio，bankingstocksbreakingthenetfortheSSEtradedlighttoprovideafootnote．AlthoughtheShanghaiCompositeIndexfellto6．75％year,butnearly70％ofthemarketvalueoflisting

5、Corporationhasincreased，thereare72％industrymarketvalueoflistingCorporationtoachievegrowth，showingastructuralbullmarketcharacteristics，theseindustriesarehigh．tech，Internet，culture，consumption，medicine，environmentalprotection．Inthiscontext，asanindividualinvestor．howshouldwechooseinvestmenttargets，

6、howtodeterminethelistingCorporation-sstockinvestmentvalue?Followingthetop—downselectionstrategy,receivesthevalueinvestmentidea,thispaperselectsthemedicalsectionofthetwolistingCorporation--AndonMedicalandShinvaMedical，collectthecompanvfrom2008to2012financialandopermingdata，usingthediscountfreecas

7、hflowmodelandpriceearningsratiomodel，thevaluationofthetwocompany’Sstockprice，inordertoprovideobjective，scientific，rationalbasisforinvestorstomakeinvestmentdecision．Thispaperisdividedintosixchapters，themainproblemsandthesigni