金融混业格局下的银行系基金协同效应分析

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1、摘要商业银行开展直系基金业务有其得天独厚的优势。长期经营传统银行业务不仅在金融行业中拥有最高的商誉，更重要的是积累了各种类型的客户资源。通过结算、信贷等多种金融行为直接了解了相关客户的投资需求、投资特点及其它需求信息；通过多年的理财运营积累高端零售业务客户资源；商业银行在我国的支付清算体系中的中心地位能为基金投资者提供更为方便、快捷的理财服务；而作为我国货币市场最主要的参与主体，通过长期的货币市场操作，已经建立起完善的风险识别技术和风险控制系统，同时由于中央银行在业务监管和货币政策传导方面的密切联系

2、，在把握宏观政策意图上有天然的准备性和敏感性。而商业银行巨大的存款资金规模，反映出商行动员存款资金转为投资基金的潜力巨大。另外基金业务作为金融产品，其风险介于股票和债券之间，对于没有足够实力运作股票又想获取较高收益的客户是最佳的投资选择，市场前景广阔。基金业务特别是开放式基金在我国刚刚起步，发展潜力巨大。基金市场投资品种日趋丰富并加速扩容，使得银行此时介入犹如顺水推舟。商业银行设立基金公司对与资本市场的长期稳定发展有着深远的影响，而从整个金融体系来看，商业银行设立基金管理公司也有助于资本市场和货币市

3、场之间的融通，促进二者协调发展，改善现有的过度依赖银行贷款的融资格局，降低金融系统风险。从对商业银行自身发展来说有积极的作用：能有效地降低商业银行的系统风险；促进基金行业的发展；有利于商业银行取得规模经济和范围经济。协同效应是商业银行混业经营的理论基石和竞争优势。关于协同效应，最为普遍的一种解释是“协同效应就是--N--等于五的那种效应"，即并购后两公司的效益之和大于并购前两公司的效益之和。另一种关于协同效应的全新解释是由马克L．赛罗沃(MarkL．Sirower，1997)提出的，他认为协同效应是

4、“合并后的公司在业绩方面应当比原来两家公司独立存在时曾经预期或要求达到的水平高”。本文具体从管理、财务、技术、品牌和经营等方面分析银行成立基金管理公司产生的协同效应。从而得出商业银行成立直系基金管理公司是有积极作用的。银行作为控股基金管理公司的母公司，必然具有其金融控股集团所特有的风险。实施混业经营的金融控股集团通过组合理论、协同理论和能力理论金融混业格局下的银行系基金实现协同效应、降低经营成本、增加利润等目标。金融控股集团在实际运作过程中由于出现了风险传播、信息不对称、利益冲突、代理问题等问题，而

5、分别产生传递性风险、信息不完全风险、集团利益冲突所导致的风险、代理问题所到时的风险、不透明结果的风险规避监管而导致的风险、内部贷款风险、资本重复风险。针对这些风险，应该具体采取以下监管措施：l、建立不同监管机构之间的协调机制。2、将信用评级纳入到监管体系。3、控制过度的风险集中。4、增加控股公司组织的透明度5、防止关联交易。6、设立控股公司援助机制。国有商业银行设立基金管理公司是国家金融改革的重要举措，是顺应国际金融业混业经营的有益实践，对于完善我国金融体系、提高国际竞争力有着重要的现实意义。为促进

6、银行系基金稳健经营和持续发展，首先应着力加强法律、监管和市场约束三大制度建设，同时着力塑造银行系基金公司特色文化和良好信誉，并注重风险管理体系完善，在保证银行系基金公司安全性的基础上追求收益的增长。关键词：银行系基金协同效应金融格局4————一些兰型竺!ABSTRACTFundreferstotheDepartmentofBankingmeanstheFundmanagementcompanydirectlysetbythecommercialbankholdingdirect．It’Sthepro

7、ductofthedevelopmentofcommercialbanks，intheprocessofChina'sfinancialsystemfromseparateoperationtothemixedoperationWiththeabolitionofrestrictionsininternationalcapitalflowsinalmostalldevelopedcountries，thecross-borderdevelopmentofthefinancialbusinessand

8、financialinstitutions，theincreasingintegrationbetweenthedomesticfinancialmarketsandinternationalfinancialmarkets，internationalfinancialmarketcomeintoaglobalfinancialmarketswhichisoutoftimeandspacebackedbyinformationnetworkandfmancialnet