电广传媒重组模式与财务绩效-研究

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1、MPAcc学位论文插图索引图1．1论文研究思路⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯6图3．1电广传媒主营业务收入占比情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯12图3．2电广传媒主营业务毛利贡献占比情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．12图4．1重组前电广传媒有线电视网络业务架构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．18图4．2电广传媒本次重组方案示意图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯20图4．3重组完成后电广传媒有线电视网络业务架构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．2lVI电广传媒重组模式及财务绩效研究附表索引表5．1财务评价指标和相应权数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30表5．2电广传媒2012年各财务指标数值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一30表5．3电广传媒近三年资产构成情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．31表5．4电广传媒近三年负债构成情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯32表5．5电广传媒近三年偿债能力指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33表5．6电广传媒近三年资产周转能力指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34表5．7电广传媒近三年盈利情况主要指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34VIIMPAcc学位论文第1章绪论1．1研究背景及意义1．1．1研究背景随着我国市场

3、经济体制的完善和证券市场的发展，围绕上市公司展开的兼并收购和资产重组活动日益活跃，很多上市公司都开展了不同形式的重组行为。企业重组后的财务绩效情况与重组的动因逐渐成为学者们关注和研究的焦点。目前，学者们对于企业资产重组财务绩效的研究主要涉及两个方面的内容：一是重组后企业财务绩效能否得到提升；二是重组模式的选择与重组后企业财务绩效的关系如何。其中，大家着重研究的重组模式包括：收购兼并、资产置换、股权转让、优化重整等。但是对于如何准确地评价重组活动，从哪些方面、用什么指标评价重组活动，学者们经过数十年的研究，依然没有达成统一的共识。没有达成共识的原

4、因多种多样，其中主要的有样本选择的差异、评价方法的不同、评价指标选取的不同、外部环境的变化、具体企业内部的各自具体情况等等。在我国，随着改革开放的进一步深入，国内企业开始调整战略，重新对资源进行整合，扩大生产规模，提高市场占有率，加大竞争力。与此同时，在政府的引导下，国有企业的改革也进入了关键时刻，优化整合、合理配置资源成为国企改革中的重头戏。而资产重组作为市场经济条件下优化资源配置的一种手段，在这方面发挥作用的层次、范围和力度越来越大。本文所研究的湖南电广传媒股份有限公司是一家颇具规模的上市公司。在2012年，公司适应自身发展的需要，对公司进

5、行了资产重组，从而带动了一系列财务绩效的联动变化。本文选取电广传媒近三年年报上的财务数据为样本，运用财务指标法构建了电广传媒财务绩效评价模型。对于并购重组后的电广传媒，使用财务指标法分析其并购重组之前和之后的财务绩效，发现此次并购重组与电广传媒的财务绩效有显著的正相关关系。1．1．2研究意义企业并购重组是否改善了公司的财务绩效，是否提高了公司的整体效率，是否推动了公司发展，一直是相关学者们关心的问题。近年来，西方经济学家针对企业重组绩效问题展开了大量的理论和实证研究。在我国，随着我国企业重组活动越来越频繁，很多学者对上市公司重组活动的绩效也进行

6、了理论和实电广传媒重组模式及财务绩效研究证研究，并取得了一定的研究成果。因此，在这样的时代背景下，探讨湖南电广传媒股份有限公司资产重组的模式及财务绩效问题，就具有很强的现实意义。从湖南电广传媒股份有限公司的实际情况看，由于经营机制灵活，追求规模化的企业发展，在国家大政策的引导下，有着并购重组的内在动因和外在动力，因而从2011年开始运作，2012年实施完成了本次重组活动。通过此次并购重组，使电广传媒股份有限公司迅速扩张资产规模，借助于自身强大的资本积累，充分地调研市场的运作情况，及时准确的完成设定的有线网络的并购重组，努力打造湖湘本土的文化与传

7、播集团。但是，此次重组效果如何?如何去评价重组效果?用何种方法更能有效的评价重组效果?这些问题不仅是电广传媒所关心的，也是相关学者所关注的。在现有经济结构调整持续进行、国有企业改革不断深入的时代背景下，对电广传媒重组的研究具有现实意义，通过精确地考察电广传媒重组后的财务绩效，不仅可以给电广传媒以反思和总结，还能够指导今后的重组行为更加理性化；同时，这些评价结果也可以给股东们作为参考资料，开展针对重组问题的管理层绩效的考评，评价投资风险，防止盲目的重组行为及单纯的粉饰利润的报表重组行为。1．2国内外文献述评从20世纪20年代至今，世界范围内已经经

8、历了五次大规模并购重组浪潮，许多经济学家把目光投向了并购重组问题的经验研究。自20世纪70年代起，相继有大量的研究成果面世。在国内，自从1993年第一