财务报告再评估视角下的企业偿债能力评级分析——以云南白药集团为例

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1、财务报告再评估角度的企业偿债能力评级分析一以云南白药集团为例1。1研究背景及意义1．1．1研究背景第1章绪论资本市场的深度发展给资金需求者带来了更为广阔的融资途径，其中之一便是上市融资。企业借助其财务报告向广大市场参与者提供公司经营的基本面信息，大部分投资者依靠财务报告所得信息对一个公司进行投资决策。然而，我国资本融资市场却是乱象丛生，造假成风，依靠造假上市蒙混过发审委“法眼”的事件比比皆是。2012年7月，证监会终止了新大地集团的IPO申请。A股历史上，被揭出造假上市的典型案例，既包括主板的通海高科、红光实业，也包括中小板的绿大

2、地、胜景山河，但创业板自2009年10月开板以来，尚未发现重大造假上市案例。新大地暴露出的种种乱象，涉嫌造假情节严重、手段丰富，着实令人震惊，堪称创业板造假上市第一股。为了达到上市目的，财务报表滥用公允价值、大量变更会计政策、披露虚假会计信息。本案例说明传统的审计知识体系和程序已经越来越跟不上复杂经济现象的步伐。在我国，一方面广大股民处于信息获取的弱势地位，另一反面监管体制的僵化导致信息不对称严重泛滥。资本市场融资饱受诟病，本来与实业互动、相得益彰、有机循环的资本市场更是让广大中小股民望而生畏。中国资本市场的弊病已经严重拖累其与实

3、体经济相匹配的步伐。财务报告造假是资本市场普遍存在的经济现象，只是财务丑闻的表面原因，广大投资者投资素养缺乏，无法发现造假并作出有效措施才是财务丑闻频繁爆发的根本原因。现代企业经营环境越来越发杂，经营风险越来越突出，即使能在当年交出靓丽的财务报告答卷的公司可能会在下一年出现巨大财务危机，前不久我国太阳能行业发展轨迹就是活生生的例子。因此如何提高投资者投资素养便是十分迫切问题。投资素养主要表现在投资知识经验和投资习惯上，前者对后者有巨大的影响力。我国除机构投资者及部分行业专家有丰富的投资经验外，广大中小投资者处于盲目跟风状态。投资素

4、养有限的投资者更是无法有效分辨出企业经营江苏大学硕士学位论文质量，无法合理评估出企业经营风险大小。因此，如何提高中小投资者投资素养便是问题关键所在，开发出适合中小投资者简易投资分析工具便是一个不错的解决办法。企业财务危机的爆发从根本上说是企业偿债能力风险的爆发，因此，评估企业偿债能力大小是投资至关重要的一环。随着中国市场经济不断发展和深化，资本流动将更加活跃和繁荣。市场经济条件下，企业是自负盈亏具有独立产权的个体。权责分离下委托代理模式成为普遍趋势，负债经营成为现代企业经营模式的重要特点。从广义上说，给企业提供资金来源的借贷人和股

5、东都是企业债权人，若企业仅仅关注借贷人利益，而忽视中小股东利益，仍然是一种偿债能力低下的表现。因此从多方面评价企业偿债能力不仅是事关传统债权入利益，也是维护中小投资者利益的一个重要工具。传统的财务报告所涵盖内容只是企业硬性财务指标的表现，无法直接反映企业面临的经营风险。现代风险能力评估更需要关注企业软实力评估，软实力评估和硬实力评估必须同时考虑，因为硬实力指标决定企业当前价值，软实力评估决定企业未来价值。然而，软实力评估目前还是一个比较抽象的范畴，需要借助资产评估这一更加专业工具来实现。2007年9月13日一一中评协召开《以财务报

6、告为目的的评估指南》征求意见会暨中评协会计与评估专业委员会会议。与会委员肯定了《指南》的定位和作～用，认为《指南》在适应公允价值计量的需求和评估市场领域的发展，规范和引导注册资产评估师执行以财务报告为目的的评估行为，保证评估执业质量和维护相关方合法权益等方面将会发挥重要的作用，《指南》的制定也走在国际公允价值评估规范的前沿。与会委员还就《指南》征求意见稿的具体内容进行了认真、细致的讨论，提出了许多建设性的意见。Ⅲ然而，我国目前财务评估方法主要集中在成本法、市场法、收益法的讨论中，这些方法都有较强的假设条件，需要较丰富的专业知识和比

7、较完善的数据做基础，并不适合中小投资者使用。从中小投资者角度出发，需要结合其实际情况，设计出一套浅显易懂的偿债能力评估模型将显得更加迫切。受益于大公国际最新出版的《大公国际信誉评级理论》，本文尝试借鉴其评级思想精髓，全面考虑企业偿债能力因素，设计一套偿债能力评级流程。6财务报告再评估角度的企业偿债能力评级分析一以云南白药集团为例1。1．2研究意义首先，推动基于财务报告再评估角度的偿债能力评级能优化资源配置，完善市场经济基础设施建设。现代资本市场条件下，企业是一类特殊商品，其产权可作为资本要素自由流通。财务报告已经成为展示企业当前经

8、营状况和未来发展前景的窗口，是利益相关者评估企业价值的首要信息源，成为对企业估值定价的直接资料，尤其是评估大型多元化企业价值时更加重要。财务报告质量的高低直接决定着利益相关者的判断选择。因此，财务报告质量是市场参与者最为关心的要素。然而，资本市场的