山东钢铁集团并购重组绩效分析

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1、青岛理工大学会计硕士学位论文3．1．3运用超额收益率法具体分析并购重组的短期市场绩效⋯⋯⋯⋯⋯·203．2山东钢铁集团并购重组的中期绩效分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯233．2．1对财务指标选取的说明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯·233．2．2运用财务指标法具体分析并购重组前后的经营绩效⋯⋯⋯⋯⋯⋯·263．3山东钢铁集团并购重组的长期绩效分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯383．3．1SWOT分析法的应用说明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯··393．3．2SWOT分析法的指标选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯··393

2、．3-3运用SWOT分析法对并购重组产生的长期绩效进行分析⋯⋯⋯⋯40第4章绩效评价结果启示及政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯·524．1提前制定正确并可持续的发展战略⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯524．2充分利用政府在国有企业并购重组中的作用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯534．3积极参与资本市场，利用有利的融资环境，增加融资渠道⋯⋯⋯⋯⋯⋯544．4强化并购重组后的资源整合和管理效率的提高⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯554．4．1加强业务整合，凸显协同效应⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．554．4．2进行管理整合，提高管理效率⋯⋯

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．564．5加快山东钢铁产业转型升级和创新能力提升⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯59第5章总结展望及本文研究不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．615．1总结展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯6l5．2本文研究不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯61参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．62攻读硕士学位期间发表的学术论文及科研工作⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．66致j射⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯67附数据⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．68青岛理工大学会计硕士学位论文摘要中国钢铁行业经过十几年的快速发展，2012年粗钢产量达到716万吨，比2000年增加了586万吨，与此同时，产品质量也取得了飞速的发展。然而，今天，钢铁行业正面临着一个发展的瓶颈，一方面是行业利润率大幅下滑，另一方面是产能的无序扩张。随着国内钢铁产量剧增，出现了明显的产能过剩，钢铁企业陷入经营困境，利润高增长的时代已经过去，钢铁行业正在进入一个漫长的调整期。业内习以为常的用语在过去的2012年里渐渐变为了钢铁企

5、业亏损、贸易商破产与转型等等。伴随着经营环境的恶化，钢铁企业要冲出重围、实现持续发展，走并购重组之路是必然、也是时代的潮流。钢铁企业规模扩张带来了规模经济，同时增加了企业在行业中的市场份额，这是资源的有效配置，从而使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。由于我国市场经济中特殊的市场环境与经济环境，在钢铁企业在对并购重组趋之若鹜的同时，动用了大量的市场资源，影响范围非常广泛。本文通过对山东钢铁集团有限公司并购重组这一典型案例进行分析，深入探讨并购重组对山东钢铁集团企业绩效的影响。通过对并购重组前后股价及股东财富的变化和各年度财务指标的变化进

6、行分析，并结合对公司长期绩效的分析，从而考察并购重组对绩效的影响程度。在充分利用2008．2012年山东钢铁公布的年报、季报、月报及相关公告和证券市场股票价格走势的基础上，对山东钢铁集团企业绩效进行评价。短期实证研究结果表明，山东钢铁集团上市公司并购重组后整体绩效并没有明显改善，甚至出现恶化的情况，与短期内行业绩效差密不可分。通过中期并购重组绩效的分析研究可知，企业绩效没有～个统一的正值或负值，不能从整体上说此次并购重组带给企业的绩效变化是好还是坏，无论是济南钢铁还是莱钢股份在各方面表现都不一致，并购重组绫效都是有正、有负、有无影响，从

7、数据上看没有一个统一的规律，这主要是由于行业环境的影响。从长期并购重组绩效角度看，山东钢铁在并购之后总资产和股本大幅增加，提高了企业的实力；市场地位和行业排名较之前升高很多，加大了企业在整个行业中的影响力；协同效应明显，降低了企业的生产成本，提高了企业的管理效率；宏观环境促进发展，行业低迷带来发展空间，自身竞争优势名显。总之，中短期并购重组绩效不明显，青岛理工大学会计硕士学位论文并购没有产生持续的向好推动力；但从战略层面上，并购必能带来长期绩效的显现。然后，本文根据实证研究结果，并结合案例的分析，提出了几点能够改善钢铁企业并购重组绩效的

8、建议。最后，本文总结了实证的结论，并展望了山东钢铁可预见的向好未来。关键词：并购重组；企业绩效；超额收益率青岛理工大学会计硕士学位论文AbstractAftertenyearsofrapiddevelopm