本构分析方法在钢铁行业分析中的应用

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1、华中科技大学硕士学位论文2．1行业分析方法2行业分析理论综述纵观目前的各种行业分分析方法及行业分析的内容，可以将其划分为两大方面：一是从纵向的角度对一个行业的发展阶段和今后的发展趋向做出分析和判断，即行业的生命周期分析；二是为了在不同行业之间进行比较和选择，从横向的角度，对各行业的特点进行分析，即行业特性分析，如行业竞争分析，行业的竞争周期性分析等。2．1．1行业的生命周期分析通常，每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段(也叫幼稚期)、成长阶段、

2、成熟阶段和衰退阶段。在不同的阶段，行业发展呈现出不同的特点。(1)初创阶段在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初建不久，而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业，由于初创阶段行业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小(因为大众对其尚缺乏了解)，销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损；同时，较高的产品成本和价格与较小的市场需求还使这些创业公司面临很大的投资风险。另外，在初创阶段，企业还可能因财务困难而引发破产的危险，在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新

3、行业便逐步由高风险低收益的初创期转向高风险高收益的成长期。3。(2)成长阶段这是行业开始进入稳定发展的阶段。在这一时期，新行业的产品市场需求量逐渐上升，市场前景良好。从初创阶段生存下来的生产商、经营商利润开始形成，利华中科技大学硕士学位论文润水平逐渐提高，从而暇弓

4、大量的企业加入。新行业的产品结构逐渐发生变化，单一的产品、低质高价的产品逐渐被系列化、价廉物荚的产品取代，企业之间的竞争日趋激烈，那些资本技术实力雄厚，经营管理水平较商的企业，通过有效提高劳动生产率，降低成本，扩大生产规模，加强毅产晶的拜发和审场推广等手段，逐激扩大其产熬

5、的市场占煮率，蓑并或淘汰竟挚力不婺鸵企业。这一时期金煌豹零』漏虽然增长缎快，毽掰甏耀鹣竞争菇险恣菲常大，酸产宰与合并率耩当离。在成长阶段的君期，由于产韭串生产厂商与产晶竞争优箍劣汰瓶律的作用，市场上生产厂商的数量在大嘱度下降之后便开始稳定下来。由于市场需求罄本饱和，产品的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个行业开始进入稳定期。在成长阶段，虽然行业仍在增长，但这时的增长具有珂测性。由于受不确定因素的影响较少，行业的波动也较小。此时，投资者蒙受经黄失败露导致投资损失的可能性大大降低，因此，他们分享程业增长带来兹收益约霹g￡性大大

6、提裹。(3)戏熟除段在这一输段，薪的企鼗难戳再谶入该行泣，在竞争中生存下来钓厂商数量相当有限，他们垄断了市场，行妲中每一个厂商均占有一定的市场份额，由于竞争手段相似，竞争能力相当，市场份额的分配格局变化不大，市场风黢有所降低，行业在一定程度上垄断着当期市场，行业保持着较高的利滤水平。在行业成熟阶段，行业增长速度降到一个更加遗度的水平。在某些情况下，整个行业的增长可能会完全傅止，其产出甚至下黪。巍予丧失其炎本驰增长，致使纾她的发嶷缀难较好她保持与强民生产慧蠖同步增长。当嚣民生产总镶减少露，纷监甚至蒙受更大熬损失。毽是，洳予技术翻新鹃原

7、因，菜些行鼗藏许实际主会膏新酌增长。在短期内檄难谈剩何时进入成熟阶段，但总而言之，这一阶段一开始，投资者便希踅l

8、殳回资金。(4)衰退阶段这～时期出现在较长的稳定阶段后。由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场蒜求开始逐渐减少，产品的销售囊也开始下降，某些厂商开始向其他更寅利阿图的行业转移资金。阂恧原弦业爨现了厂囊数强减少，琴J澳下降的萧条豢象。至l鞋：，整今行救倭进入了叟鑫瘸羯靛最磊阶段。奁襄遐除段塞，厂商鹊数鏊逐步减少，华中科技大学硕士学位论文市场逐渐萎缩，利润率停滞，或不断下降。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个行

9、业就逐渐解体了。2．1．2行业的特性分析(1)行业经济周期性分析在国民经济中，行业的兴衰通常与国民经济总体运动的周期变动有明显的关联性。根据行业发展状况与经济周期变化的关联程度，把行业分为：①成长型企业。这种行业受经济周期的影响程度小，其预期赢利增长率明显高于其他行业的平均利润水平，不论经济是否进入衰退时期，成长型行业都能保持相当的发展速度。当然，对不同的国家不同时期或同一国家的不同地区来说，成长型行业的内容可能存在着一定的差异。例如，美国20世纪90年代的高速成长型行业，包括生物基因工程、计算机、网络工程等IT产业、航天业等行业；

10、对我国现阶段来说，成长型行业主要包括生物制药、移动通信、计算机、网络工程IT产业及航空业等行业01。②保持型行业。这类行业受经济周期变化的影响小，无论在什么时候，一般保持均速发展的态势。例如食品业、公用事业中的供水、供气及供电等行业。