【5A文】著名上市公司投资价值分析报告.doc

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1、5A版优质文档【5A文】某国际著名上市公司投资价值分析报告报告要点:Ø目前中国白酒行业处于产业成熟期的中后期,产量已连续五年下滑,今后可能进一步下滑,但空间不大。Ø中国白酒行业市场集中度较低,但集中度提高趋势明显,产业资源越来越向少数优势企业集中。Ø上市公司在行业内具有明显的代表性。Ø受消费税政策变更影响,20XX年白酒板块上市公司业绩下滑明显,主要财务指标均有所下降。Ø消费税政策不利影响在20XX年仍会加剧,所得税政策影响又雪上加霜,预期该板块20XX年业绩仍会继续下滑,尤其是中报业绩难以乐观。Ø板块内上市公司主业发展及产业外拓展机会前景差别较大。主业发展比较有前景

2、的是:GZXX、XX、XX股份、XX;产业拓展有机会的包括:XX实业、XX股份、XX鬼、XX贡、XX特。投资方面,重点关注GZXX、XX液、XX鬼、XX贡、XX特、XXXX;规避XXXX。Ø通过XX液与GZXX对比,两公司中长线均具有投资价值,但XX液受税收政策变更影响相对大一些。一、行业发展概述1、行业进入成熟期的中后期,成长性不佳。自19XX年全国白酒产量达到历史最高点8XX万吨以后,受居民消费习惯改变、大量替代品的出现以及国家限制性产业政策的影响,白酒产量出现了连续五年的下滑,目前已经达到了酿酒协会制定的20XX年550万吨的目标产量。今后几年白酒产量仍有可能下

3、滑,但空间不大。135A版优质文档5A版优质文档注:从1998年之后,国家对于产值在5XX万元以下的白酒生产企业的产量不再进行统计。根据行业统计测算,产值在5XX万元以下的企业产量合计在120万吨左右。2、白酒行业市场集中度低,行业内企业亏损面较大。据不完全统计,不包括完全是家庭作坊式的生产,现有白酒企业3.7万余家,其中国家统计局统计的年销售收入5XX万元以上的19XX年为1334家,20XX年为1182家。估计全行业至少有一半以上的企业处于亏本经营状态。2.1、以产量衡量,中国白酒行业市场结构属于分散竞争型。20XX年全国白酒行业产量最大企业排行榜序号企业名称产量

4、(万吨)1SC省XXXX液集团有限公司15.42SC沱牌集团有限公司7.73XX兰陵企业7.04AHXX集团有限责任公司5.85SCXX集团有限责任公司5.56BJXX股份有限公司4.9135A版优质文档5A版优质文档7AH中华XX酒业有限责任公司4.88HN仰韶集团4.7C4前四家企业市场集中度8.5%C8前八家企业市场集中度13.3%2.2、以销售收入衡量,中国白酒产业市场集中度有明显提高,但市场结构仍属于低集中竞争型。20XX年全国白酒行业销售收入最大企业排行榜序号企业名称销售收入(亿元)1SC省XXXX液集团有限公司81.92中国GZXX酒厂有限责任公司18.

5、13LZXX集团股份有限公司13.04AHXX集团有限责任公司12.75SCXX集团有限责任公司11.86SC省CD全兴酒厂11.67SC沱牌集团有限公司9.88SXXX村汾酒(集团)公司8.8C4前四家企业市场集中度20.6%C8前八家企业市场集中度28.8%135A版优质文档5A版优质文档注:此表中销售收入与企业排名是20XX年数据,但C4与C8为20XX年数据。2.3、以利税衡量,中国白酒行业市场集中度进一步提高,属于寡占Ⅴ型。20XX年全国白酒行业利税最大企业排行榜序号企业名称利税(亿元)1SC省XXXX液集团有限公司28.12中国GZXX酒厂有限责任公司12

6、.63SCXX集团有限责任公司5.44LZXX集团股份有限公司3.95AHXX集团有限责任公司3.36SC省CD全兴酒厂3.27SXXX村汾酒(集团)公司2.58HN湘泉集团有限公司2.5C4前四家企业市场集中度32.9%C8前八家企业市场集中度42.2%2.4、产业集中度的次序:利税>销售收入>产量,说明优势白酒企业产品价格与主营业务利润率要大大好于其他企业。3、从发展趋势来看,中国白酒行业市场集中度正不断提高,产业资源向优势企业集中的趋势越来越明显。这也说明,处于成熟期的传统产业内,企业同样可以通过扩大市场份额而获得高成长。135A版优质文档5A版优质文档19XX

7、-20XX前八大厂商的销售收入与利税增长情况4、上市公司具有非常强的行业代表性。从20XX年销售收入位于前八名的大企业来看,除了XX不是上市公司之外,其他七家公司都是上市公司或上市公司的母公司,14家白酒上市公司中有11家列于产业销售额与利税的前20名之列。一、上市公司20XX年年报简评为了保证业绩的可比性,本部分的业绩对比分析不包括20XX年新发行上市的GZXX,有关该公司的情况见第四部分的专题分析。这样,该板块包括13家上市公司。1、20XX年,白酒行业上市公司规模扩张较快,平均总股本、流通股本与总资产较20XX年均有较明显增加。其中主要是XX液

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