中债资信 行业要闻点评.doc

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1、中债资信行业要闻点评评级业务部2012年10月22日-10月26日第41期(总第61期)行业动态石油及天然气：u10月25日，国家发改委副主任刘铁男在2012年全国天然气工作会议上指出，国家发展改革委、国家能源局会同有关部门制订的《天然气发展“十二五”规划》已经国务院批复，《规划》明确了增加资源供应、加快管网和LNG接收站建设、抓紧储气设施建设、加强科技创新、实施节约替代和提高能效工程等重点任务。《规划》预计2015年我国天然气消费量为2300亿立方米左右，用气普及率将进一步提高，供应能力将超过2600亿立方米(包括煤层气、页岩气及煤制天然气等非常规天然气和进口天然气)，到20

2、15年天然气占一次能源消费总量的比重达到7.5%。会上，刘铁男称，2013年重点做好八方面工作：加强行业管理和指导；推进体制机制创新；提高国内供应保障能力；大力推动页岩气发展；加快基础设施建设；积极开展国际合作；引导天然气高效利用；进一步完善天然气价格机制。（信息来源：Wind）分析师观点：随着国民经济的发展和人们生活水平不断提高，中国天然气产销量近年来呈快速增长态势。2011年，中国天然气产量、消费量分别为1025.3亿立方米和1307.1亿立方米，较2006年分别增长了75.12%和132.83%，年均增速分别达到11.86%和18.41%。同期，中国国内天然气消费量占一次

3、能源消费比重为4.6%。按《规划》预期，到2015年中国天然气消费量达到2300亿立方米，占一次能源消费比重提高至7.5%，供应能力超过2600亿立方米。但根据《规划》，2015年中国国内传统天然气供应量为1300亿立方米，加上此前页岩气和煤层气“十二五”规划中两者在2015年的产量分别为65亿立方米和200亿立方米，中国还有近1000亿立方米的天然气缺口需要通过进口予以满足。因此，LNG接收站、天然气运输管道将成为“十二五”期间重点投资方向。此外，进口天然气大量进入市场后，将迫使国内天然气定价逐步向国际市场靠拢，推动国内天然气定价机制改革。天然气市场的快速发展将有利于国内天然

4、气生产、运输企业的经营并推动其规模的扩张（中债资信石油天然气行业分析师李铁）钢铁：u10月24日，标准普尔在京发布《中国100大企业》信用观察报告专辑，报告称中国大企业面临显著财务风险。该报告选取了107家中国大型企业，涉及了15个行业，其中国有企业占总数的80%左右。其中中国国航、中国远洋、河北钢铁、首钢集团、天津泰达投资控股和中华人民共和国铁道部等17家企事业单位被评定为财务风险“极大”；另有中国铝业、中国中铁、中粮集团、大唐集团、山东钢铁等33家企业被评定为财务风险“很大”；而107家企业中只有中国移动和中国石油集团被认定为财务风险“极低”。（来源：我的钢铁网）分析师观点

5、：2012年前三季度钢铁下游行业需求强度减弱，一方面导致前三季度钢材价格整体呈下行趋势，钢铁企业盈利难度加大；另一方面迫使钢铁企业放宽货款结算政策，以增加销售。盈利难度加大、应收款项增多使钢铁企业增加负债，以维持运营，目前已公布三季报的16家钢铁企业中有14家资产负债率较年初不同程度上升，钢铁企业财务风险加大。（中债资信钢铁行业分析师聂建康）有色金属：u海关数据显示，9月中国氧化铝进口48万吨，同比增加496%，创近6年来同期最高水平；相较于今年5月份中国氧化铝进口71.58万吨，9月进口创年内第二高位。。2012年1-9月中国氧化铝进口总量为372万吨，同比增加212%。（信

6、息来源：上海有色网）分析师观点：2012年5月起印尼执行限制铝土矿出口政策导致中国氧化铝厂商成本明显提高，且出现部分产能停产现象，这使得尽管下游需求无明显好转，但国产氧化铝价格依然处在相对高位，当前国产氧化铝价格在2650元/吨左右。另一方面，2012年1~10月，LME铝现货平均价格较2011年均价下跌近400美元/吨，这也影响国际氧化铝价格亦呈现下跌趋势，中国1~10月进口氧化铝平均价格约为363美元/吨，折合人民币约2280元/吨，较2011年平均价格下降82美元/吨；国产氧化铝价格较进口氧化铝已无明显价格优势。因此，在同期中国电解铝产量同比上升11.29%的背景下，由于

7、国产氧化铝价格偏高且供应相对不足，电解铝厂商转而向国外尤其是澳大利亚加大了氧化铝的进口比例。由于印尼铝土矿出口禁令将持续影响中国氧化铝生产商，其竞争优势正在逐步下降，而随着西北等地在建电解铝产能的逐步释放，中国对于进口氧化铝需求仍将在中短期内继续保持强势。（中债资信有色金属行业分析师邓睿）通讯设备制造：u中国联通近日已经完成对“China169”骨干网江苏无锡节点的核心集群路由器的搬迁工程，而此次被搬迁的正是思科路由器CRS。据了解，中国电信163和中国联通169是中国最重要的两个骨干网络，