汽车行业中外商来华的跨国并购分析

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1、国内汽车业兼并重组迅速拉开序幕。本文将以中国汽车行业近年来已经发生的外资并购案例为研究背景，分析汽车行业外资并购现状，以及中国主要汽车企业的发展现状，同时结合我国相关产业政策及外资并购政策法规，对未来外资并购在我国汽车产业的发展做出预测，以期帮助我国汽车企业参与国际竞争，在世界汽车产业兼并重组中占据一席之地。同时，也希望可以为政府的产业指导提供相关依据。1．2国内外研究现状1．2．1国外对于汽车行业外资并购的研究现状汽车企业并购的原动力在于追逐利润最大化、缓解市场竞争压力。通过并购，企业一方面可以扩大规模，拓宽服务领域，获得更多利润，另一个方面可以实现低成本扩张，增强竞争

2、力。国外关于汽车行业的并购研究主要集中于并购动机方面，主要包括市场势力理论、效率理论和交易费用理论。(1)市场势力理论。市场势力论认为汽车行业并购的主要动机是为了提高市场占有率，减少竞争对手，增强对其经营环境的控制，争取获得长期赢利的机会。(2)效率理论。这一理论认为，企业的并购活动有利于改进管理层的经营业绩，同时还将带来某种程度的协同效应。Stein，Salter，Weinhold和J．F．Westonrl提出了协同效应的概念。即指并购活动能提高企业经营业绩，1+1>2。并购后，汽车企业的总体效益要大于两个独立公司效益的算术和，同时也能增加社会福利。Cause(1982

3、)在”MultinationalEnterpriseandEconomicAnalysis”中，研究了技术的规模经济性问题。他通过对生产同一产品的6个不同国家的6个企业进行调查，发现其中一个企业在技术上有所突破带来生产成本的降低，但是价格上的优势却被运输成本抵消，这家企业只有并购另外5家企业，形成统一的跨国公司，才能更为有效的利用新技术，提高企业效率。1988年，Jensen和Murphy2提出，当并购公司的经理人具有比被并购公司经理人更高的计划、监督和实施能力时，还会产生“管理协同作用”。该理论主要是指具有较高效率的汽车企业在并购较低效率的企业后，通过提高目标企业的效率

4、而获得收1YuriSadoi．ReconfiguringtheAutoIndustry[R]，2001，112卓勇，李冬明：《西方跨困公列并购动机理论综述》【J】，信阳师范学院学报(哲学社会科学版)，2003，23(5)：41．45。2益，又称效率差异理论。这一理论对于解释我国汽车行业的外资并购现象有重要的指导意义。(3)交易费用理论。交易费用理论起始于罗纳德·科斯1937年发表的著名论文。TheNatureofTheF．rm”，后由澳利费·威廉姆森，哈德罗·德姆赛茨，麦科尔·迪屈奇等人进一步发展成交易成本理论。交易费用理论是以企业经营中存在的代理成本为基础提出的。它否认

5、并购对企业价值的提高作用。该理论认为当管理者市场无法解决问题时，企业间的市场或并购活动赖以进行的市场将会发生作用。交易费用理论能够科学的解释汽车业并购的动机。从现代企业组织理论和交易费用理论来看，一部分汽车业的并购是合并后的新企业增大其交易范围，变原来较小规模的企业与外部市场的交易为合并后企业的内部交易。这种并购动机主要出现在汽车行业的上下游产业的并购，它的结果是节约了交易成本。1．2．2国内有关汽车行业外资并购的研究现状由于我国汽车产业发展相对滞后，国内学者关于汽车行业的并购研究也是近几年刚刚开始，在可得文献中，关于外资并购我国汽车业的研究主要有：李峻峰副教授(2009

6、)在他的《浅析外资并购对我国汽车产业安全的影响》一文中，从股权控制，品牌控制及技术控制三个方面分析了外资并购对我国汽车产业的影响；他认为我国汽车产业的发展离不开国外汽车产业界的合作，但在合作过程中应该讲究策略，“从产业安全和经济主权的高度出发，来对汽车产业进行有效的保护，从而使汽车产业的对外开放水平与汽车企业的适应能力相适应，使我国汽车企业在跨国汽车企业的互动作用中，汽车的比较优势和后发优势得到发挥，使我国汽车产业在自立型的发展道路上，产业国际竞争力得到提升”3刘姝威、周欣、石刚(2004)通过研究通用汽车公司的并购行为，分析我国汽车产业的并购趋势，认为汽车企业由于资本和

7、技术密集度较高，要实现企业的迅速扩张，并购重组是其必然的发展趋势。汽车企业可以通过并购重组实现规模经营提高技术水平。通过并购重组，我国可形成具有规模经济和国际竞争力的汽车制造集团企业。同时汽车并购重组，银行业将发挥重要作用，获得业务机会。唐华(2004)认为，中国汽车工业发展的必由之路就是合资经营。他指出，从中国汽车工业的现状出发，一味地追求自主生产、发展民族品牌只会使中国汽车工业难以适应经济全球化。他认为中国汽车工业合资之路，可以采取的发展战略有4：一是在与跨国公司进行合资合作的过程中，在技术中心、生产体系、销售35峻峰，《