后金融危机时期国际热钱对我国证券市场的影响研究

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1、南昌大学硕士学位论文后金融危机时期国际热钱对我国证券市场的影响研究姓名：邱晓霞申请学位级别：硕士专业：世界经济学指导教师：王振宇2012-12-08摘要2007年美国爆发了影响深远的次贷危机，2011年欧洲主权债务问题加剧了危机的复杂性，全球金融市场震荡，国际热钱问题再次成为研究热点。在人民币升值预期和中美利差的经济形势下我国受到较大的热钱冲击压力，热钱大规模地交替流动对我国证券市场产生了大幅波动。本文旨在通过相关研究得出如何在后金融危机时期防范国际热钱对我国证券市场的冲击。本文研究思路围绕“理论一现状一机理一实证一对策”展开，并采用了比较分析、文献研究、规范

2、与实证相结合的方法。先通过国际热钱基本理论的介绍，提出本文研究的问题，引申出后金融危机时期国际热钱在我国流动的现状。紧接着，分别运用直接和间接作用机理剖析了国际热钱如何对证券市场产生影响，较全面地阐述了国际热钱带来的正面效应：提高证券市场流动性、运作效率和推动金融市场一体化，负面效应包括引起股价大幅波动和增加证券市场风险。然后利用Granger因果检验法和VAR模型验证得出：(1)热钱流入或流出会推动股票指数的上升或下降；(2)证券市场的收益率变动会引起热钱流动。最后提出了应对热钱问题的五点策略及建议：加强渠道监管，合理引导和管理热钱，加强证券市场建设，建立热

3、钱的预警应急机制，推动国际金融合作。关键词：后金融危机；国际热钱；证券市场IIAbstractABSTRACTTheSubprimeMortgageCrisisofUnitedStateswhichexplodedin2007hasbroughtgreatinfluence．Europeansovereigndebtproblemsof201aggravatedthecomplexityofthefinancialcrisis，thentheinternationalfinancialmarketshocked．Theinternationalhotmoney

4、issuecausesoururgentstudyagain．UndertheupvaluationofRMBexpectedandSino—USspreadssituationforcedOUrcountryunderthepressureofthehotmoneyshock．Withthehotmoneylarge-scalealternateflowingbroughtgreatfluctuationstoOUrcountry’Ssecuritiesmarket．Thispaperaimstoresearchhowtopreventthehotmoney

5、impactonChina’Ssecuritiesmarketinthepost-financialcrisisperiod．Thethesisfocusedontheideaof‘‘theory．status．mechanism．empirical．policy’’SOastoexpandthinking，andcomparativeanalysis，literatureresearch，normativeandempiricalcombinationmethodwerewidelycarried．Thispaperfirstintroducedtheint

6、ernationalhotmoney’Sbasictheories，thusextendedtointroducethecurrentChineseflowsituationofhotmoneyinthepost—financialcrisisperiod．Withthat，analyzehotmoneyhowtoaffectthesecuritiesmarketbymeansofdirectandindirectmechanismthoroughly,thenconcludedamorecomprehensivepositiveeffectaswellasn

7、egativeeffect．Improvetheliauidity,operationefficiencyandpromotetheintegrationoffinancialmarket，thenegativeeffectincludedstockfluctuationandincreasingriskofsecuritiesmarket．InthenextchapterusingGrangercausalitytestandVARmodeltOderivethat：(1)theflowofhotmoneypromotethestockindextorise

8、orfall；(2)Thestockr