公司治理结构对非理性资本支出影响

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1、CorporateGovernanceStructureInfluencesontheIrrationalCapitalExpenditureByCHENSisiB．P．(NanjingUniversityofTechnology、2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementlnAccountingintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorJIANGWeipingA

2、pril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：陆雾、露-Et期：Wl弓年r月凇Et学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检

3、索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“4”)作者虢陪耀、屦吼汐l’年j月形日导师签名日期：≯侈年j月坊日硕士学位论文摘要资本支出是适应企业长期发展需要的投资支出，一般资本支出项目的投资金额大、影响持续期长，因此其决策是否经济合理，对企业未来的经营状态和盈利能力有较大的影响。由于国内资本市场不发达、制度环境不完善，资本支出存在不合理现象。同时，根据行为财务学理论及前景理论研究，决策者的有限理性会导致企业投资决策的非理性。而不健全的公司治理机制是公司投资行为非理性化的重要原因，完

4、善公司治理结构能够给资本支出带来良性影响。本文以企业构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金作为资本支出的内容，以沪深两市上市公司为研究样本，将前景理论和公司治理相关理论作为理论研究视角。首先运用前景理论的确定效应、参照依赖等观点，考察公司决策者对公司投入资本回报的态度，探讨公司决策行为是否具有个人决策行为的非理性特征；其次，并就公司治理结构如何影响公司投资行为展开研究。实证部分采用多元回归模型，运用分层回归和分组回归方法进行数据分析。研究结果表明决策层在公司面临相对损失时会有非理性倾向，会通过投入更多的资本，以便自己的收益能够赶上相对盈利的公司，弥补决策层内心的失落感。同时

5、研究发现公司治理机制可以抑制这些非理性行为。结合研究结果，本文提出完善公司治理结构系列政策建议，试图合理控制非理性资本支出行为。关键词：资本支出；公司治理结构；前景理论；非理性投资IIAbstractCapitalexpenditureisinvestmentthatadapttotheenterpriselong-termdevelopment，usuallyitinvolveslargesumsofcorporatemoneyandthedurationofinfluenceislong．Thecapitalinvestmentdecisionwhetherreasonablew

6、illinfluencethemanagementstatusandprofitabilityofenterpriseinthefuture．Duetothelessdevelopeddomesticcapitalmarket，imperfectinstitutionalenvironment．aswellasoneofthebehavioralfinancetheory——ProspectTheory，adecision—makingmodelunderanuncertaintycircumstance，capitalexpenditurewillbeirrational，thed

7、ecision。makerboundedrationalitycanleadtoirrationalinvestmentdecision．Withoutmaturecorporategovernancemechanismistheimportantreasonforcompanyirrationalinvestmentbehavior，perfectthecorporategovernancestructurecanbenigninfluencetocap