上市公司募集资金使用效率和核心竞争力关系的研究

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1、摘要近年来，不少上市公司热衷于股权融资，上市公司利用投资者和上市公司之间的信息不对称，从资本市场募集大量资金，而上市公司的融资多数也不是根据公司发展的需要进行的，使得不少上市公司忽视了资金的使用问题，导致了募集资金使用效率不高，严重影响到公司的发展。企业一旦进入市场，要在市场竞争中不断发展壮大，就必须具备一定的核心竞争力。本研究的目的是通过实证方式研究核心竞争力与募集资金使用效率的直接关系和核心竞争力各个影响因素之间的相互作用对公司募集资金使用效率的影响，为上市公司今后的发展及资金使用提供借鉴。在分析国内外已有的相

2、关研究成果基础上，以我国2003年进行股权融资的上市公司为研究对象，并分别选取了一定的指标变量对募集资金使用效率和核心竞争力进行测量，本文选取了9个测量变量从公司的经营业绩、权益状况、股票收益三个方面测量募集资金使用效率，选取了13个测量变量从公司的战略管理能力、组织管理能力、生产技术能力和营销能力四个方面测量上市公司的核心竞争力。在理论分析的基础上提出本研究的理论模型，即核心竞争力对募集资金使用效率有正向影响及核心竞争力各个影响因素之间的相互作用对募集资金使用效率有间接影响。根据证券市场统计年鉴和权威财经网站的统

3、计数据，利用SPSS软件对样本数据进行了信度和效度分析，分析结果表明本研究的量表满足信度和效度要求。在此基础上，运用一阶因子分析模型、相关分析分别对测量模型及各个测量变量的关系进行分析，在此基础上用结构方程模型对募集资金使用效率和核心竞争力的关系进行路径分析，对假设进行逐一验证。分析得出的结果表明：(1)核心竞争力的构成要素即战略管理能力、组织管理能力、生产技术能力和营销能力对公司的经营业绩、权益状况和股票收益有显著而直接的正向影响。(2)核心竞争力各个影响因素之间存在相关关系。即战略管理能力与生产技术能力、战略管

4、理能力与营销能力、组织管理能力与生产技术能力间存在正相关且显著。(3)核心竞争力各个影响因素之间的相互作用对公司募集资金使用效率具有正向效应。总之，研究表明核心竞争力对募集资金使用效率具有正向影响作用。关键词：上市公司、募集资金使用效率、核心竞争力、结构方程模型TheRelationshipoftheUsingEfficiencyofRaisingFundsandCoreCompetenceAbstractIIlrecentyears，thenumberoflistedcompanieskeenonequityfi

5、nancing．Listedcompamesmtheinformationasymmetrybetweeninvestorsandlistedcompanies．toraiselargeamountsoffundsfromthecapitalmarket，andthemajorityofthefinancingisnotalistedcompanyundertheCompaniesneedforthedevelopment，makesmanylistedcompamesignoretheuseofthefunds，

6、resultingintheine伍cientuseoffundsraised．seriouslyaffectedthecompany’Sdevelopment．Shouldenteringthemarket，competitioninthemarketwillcontinuetogrowanddevelop，itmusthasacertaincorecompetence．nlepurposeofthisstudyistoEmpiricalstudiesoftheCOrecompetenceande衔ciencyi

7、ntheuseoffundsraiseddirectlyandcorecompetencetheinterplaybetweenthevariousfactorsaffectingtheefficiencyuseoffundsraisedforthecompany,Listedcompanieswillhavetoprovideanexampleforthedevelopmentanduseoffimds．Basedontheanalysisofexistingresearchresults，basedonequi

8、tyfinancingoflistedcompaniesinChinain2003，andmakeameasurementontheusingefficiencyofraisingfimdsandcorecompetenceusingsomecertainvariables．Thepaperselectsninevariablestomeasuretheus