行业特征视角下的股权结构与公司绩效关系研究

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1、吨■f‘’■；t．西(，、Ⅳ‘-ThestudyonownershipstructureandcorporateperformancebasedontheindustrycharacterperspectivebyYEShufeiB．M．(HunanBusinessofcollege)2008AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementAccountingintheGrad

2、uateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorGONGGuangmingOctober,2010◆．▲，■一。】；_，^帆0，；r_●h’二71t●：I；‘．湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作

3、者签名：哟罾日期：彦咖年11月爿一日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密日。(请在以上相应方框内打“4")作者签名：叶舒等刷币签名：堡乞求日期：利哞，／月疗曰日期：叫。年L1月q7日Y●，．f

4、kp口‘时；’r行业特征视角下的股权结构与公司绩效关系研究摘要上市公司股权结构与公司绩效的研究，一直是理论界和实务界研究的热点问题。在此问题上，不同的学者有不同的观点，有的甚至截然相反。我国上市公司的股权结构与公司绩效的相关关系到底如何，本文试图通过实证分析做出回答。本文主要以营业资产收益率(CROA)作为绩效指标，同时辅以净资产收益率、市净率等指标，并分行业进行研究。本文以2004年、2005年一2009年沪深两市全部上市公司作出必要剔除后为总体样本，对股权结构与公司绩效之间的关系进行实证研究，试

5、图发现二者之间的相关关系并提出相关的政策建议。从股权集中度、制衡度对公司绩效的影响来看，本文研究发现，对于我国的股票市场来说，既能集中又制衡的股权结构有利于公司绩效的提高，但股权集中度指标与公司绩效的相关系数更大、相关性更显著，而与股权制衡度指标相关系数非常小且不显著；股权集中度指标、股权制衡度指标与公司绩效的关系在各行业中又有不同的表现，但差异并不大，大部分的行业与整个股票市场基本一致。可见，股权属性与公司绩效的关系受行业特征的影响不大。从股权属性对公司绩效的影响来看，在整个股票市场，公司绩效与国

6、有股比例、法人股比例、流通股比例成显著的U形关系。分行业研究发现，各行业差异很大。可见，股权属性与公司绩效的关系受行业特征的影响较大。本文从描述性统计、相关性分析、回归分析三方面对股权结构与公司绩效的相关关系进行了研究。最后以实证分析结果为基础，对我国上市公司的股权结构提出了几点政策性建议。关键词：股权结构；公司绩效；行业特征：股权分置改革Il●．fp、．《，rJ●、一f妒t’硕+学位论文AbstractlherelationofequitystructureandcompanyPerformanc

7、ehasbeentheheatedtopicoftheoryandpracticeresearchinrecentyears．Differentscholarshavedifrerentviewsonthisissue，someevenopposite．Sothispapertriedtofindouttheanswerbyusingempiricalresearchmethods．Withtheoperatingreturnonassets(CROA)asperlormanceindicators

8、，supplementedbyreturnonequity(ROE)，Pricetobookratio(P／B)andotherindicators，thispapercarriedontheresearchbyindustry．WechosecompaniesinShanghaiandShenzhenStockExchangeovertheperiodof2004and2006-2009asthesample，whichhasmadenecessarilyexclu