供需格局改善 铁矿焦炭偏多.doc

《供需格局改善 铁矿焦炭偏多.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、供需格局改善铁矿焦炭偏多新纪元期货黑色系列商品在经济下行周期中始终呈现供求过剩的格局，这也奠定了期货价格全年的熊市基调，然而在空头大方向之下，中短期的基本面改善也可以推升一波反弹行情，尽管上行目标并不被过多看好，对于铁矿石、焦炭等商品历史新低的价格而言，也是值得参与的波段。我们认为在金融市场暂时平稳的近两周，美联储宣布议息会议结果之前，由于钢厂开工率的回升，对于铁矿石、焦炭等原材料的需求有所增加，而两者的库存水平较低，因此具备阶段反弹的条件。一、铁矿、焦炭短期供给压力微弱减轻由于经济下行带来的需求下滑，澳

2、洲矿业巨头们纷纷开启价格战以便多占领中国这块缩水的市场份额，2015年下半年以来巴西、澳大利亚的铁矿石发货量整体水平较上半年有所增加，但从北方港口的到货量来看，自八月中旬以来日均到港量维持在1000万吨的水平，而从全国港口的库存水平来看，铁矿石库存量自下半年来下降并维持于8000-8300万吨的整体区间，是2014年以来的最低区域，较年初的“亿吨大关”有较大幅度的回落。钢厂的利润水平自原材料铁矿石、焦炭、废钢等价格下挫以来出现回升，开工意愿回暖，对原材料的采购也从清淡有所好转，钢厂的进口铁矿石库存可用天数

3、，自五月底的28天下滑至七月底的21天，目前小幅回升至24天。整体上看，铁矿石的供给压力较前期有些许好转，铁矿石价格的“腰斩”伴随着港口库存和钢厂库存的低位，我们可以预期铁矿石价格已经震荡筑底。焦炭的去产能化之路从去年延续至今，焦化企业开工率自年初的90%一路下滑至68%，产能预计收缩近两成。钢厂对原材料的去库存效果显著，焦炭库存可用天数从一季度末的12天回落至当前的9天，港口库存始终不高，近两个月天津港、日照港和连云港的总量几乎维持于250万吨。一、钢厂开工率先抑后扬，原材料的需求相对好转尽管全年钢材价

4、格单边下挫，期价屡创历史新低，现货甚至跌破10年前的价格，钢厂开工率呈现主要波段下挫，间或回升的格局。钢厂的生产的意愿主要受吨钢产出利润所自动调节，当钢厂持续亏损时钢厂开工率趋于走低，而随着产业链商品价格的整体压缩，钢厂利润回升，则开工率逐步回升，但值得注意的是，开工率的拐点与利润的盈亏平衡点并不完全一致，开工率的谷值、峰值应当与亏损峰值、谷值相对应。钢厂开工率自7月下旬回升，对铁矿石、焦炭的需求回升，这正是8月份铁矿石价格反弹的主要推动力。后期钢材市场能否开启波段反弹主要取决于季节性旺季下需求的表现。国

5、家统计局发布的投资数据显示，1-8月份全国固定资产投资(不含农户)338977亿元，同比增长10.9%，比1-7月份回落0.3个百分点，稍微不及预期。但是，分项数据中有亮点。主要表现在随着国家稳投资政策措施的不断落地和实施，政策效果逐渐显现，基础设施投资增速提高。1-8月份，全国基础设施投资59164亿元，同比增长18.4%，增速比1-7月份提高0.2个百分点，比全部投资增速高7.5个百分点；8月份基础设施投资9330亿元，同比增长19.4%，比上月提高4.8个百分点。1-8月份，基础设施投资对全部投资增

6、长的贡献率达到27.7%，比去年同期提高5.7个百分点。在基础设施投资中，民间投资增长27.1%，比全部基础设施投资增速高8.7个百分点。受商品房去库存压力较大、土地市场低迷等因素的影响，房地产开发企业投资意愿不足，房地产开发投资增速持续回落。1-8月份，房地产开发投资61063亿元，同比增长3.5%，增速比1-7月份回落0.8个百分点。1-8月份，房地产开发投资拉动全部投资增长0.69个百分点，比1-7月份减少0.16个百分点。不过，在投资下滑的局面下，商品房销售仍然继续回暖。1—8月份，全国商品房销售

7、面积同比增长7.2%，增速比1—7月份提高1.1个百分点；销售额增长15.3%，增速提高1.9个百分点。而年初时1—2月份商品房销售面积和销售额同比分别下降16.3%和15.8%。我们预期钢材的需求端将在近两个月有所好转，从而相对利好于铁矿石和焦炭等原材料端的需求，对价格形成一定支撑。一、操作策略铁矿石和焦炭以逢低建多为主，风险点主要来自金融市场的系统性风险，例如股市暴跌和美联储加息，因此在变盘节点9.18之前以轻仓位为主。铁矿石逢低入多入场价位：380-400元/吨建仓最大头寸：1000手，三成仓位止盈

8、：400-430元/吨止损价位：360-380元/吨焦炭逢低如多入场价位：780-800元/吨建仓最大头寸：500手，三成仓位止盈：830-850元/吨止损价位：760-780元/吨建仓时以轻仓分批为主，止盈止损同样遵照分批策略。陕西省周至县  中国“猕猴桃之乡”优质红阳猕猴桃新鲜上市啦！！！品种：红阳猕猴桃（红心果）产地：陕西周至规格：套餐一：中果70-90克/只    69元          套餐二：大果90-100克/