那些亏损的互联网公司.doc

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1、那些亏损的互联网公司　　　　对于互联网公司而言，亏损从来不是一个问题。下载论文网　　互联网经济的一个特点，往往需要投入大量资金，以达到一定规模效益和竞争壁垒，无论美国的亚马逊，或者中国的阿里巴巴、京东，都曾持续相当长时间的亏损。互联网公司普遍相信，只要业务有价值，坐拥用户和市场份额，盈利是水到渠成的事情。　　只要在趋势上，营收增长的速率高过成本费用的增速，一旦跨过盈亏平衡点，利润将能迅速增长，在此之前，投资人需要有点耐心――这也是多数亏损的公司愿意讲述的故事。　　2017年，败走麦城的乐视帝国，崩塌速度之快，令人侧目：供应商讨债、资金链断裂、高管出走、大规模裁员……这场财务危机说明，一个持续

2、亏损的资产组合，即便梦想再宏大、未来多美好，依然隐藏着巨大风险。　　乐视的案例并非唯一，中国有着一批亏损的上市互联网企业，其中一部分持续多年亏损，依然坐拥百亿美金的市值，它们的故事能否持续？我们选择了有代表性的十余家公司，来展现这样一个群体。　　确实，业绩亏损，只是一个时点上的结果，亏损所透露的消息不尽相同，有的公司收入正高速增长，大幅减亏，看得到修成正果的曙光；有的公司受困于陈旧的商业模型或者错误的公司战略，从盈利状态跌落亏损，前途叵测；有的公司核心业务丧失价值，长期陷入亏损，非常可能失去独立运营的基础……　　我们的简单归类，旨在于阐述一个残酷的事实：尽管互联网深刻地改变了我们的生活，互联

3、网创业也一直如火如荼，但是，挣钱从来不是一件容易的事情，真正挣到了可观规模利润的，其实屈指可数。故事可以描绘得非常美好，当下的盈亏也不能不考虑。　　领军者的隐痛：京东、美图　　京东在上半年整体上处于微利，趋势上由盈转亏。今年第一季度，实现了IPO以来的、首次GAAP标准下的季度盈利，净利润亿元人民币，无奈好景不长，二季度再次报出净亏亿元的消息，亏损主要归因于营销费用的增长，这与其年度促销的战略性投入有关，其营销费用较前一季度多出14亿元。　　业绩公布后，京东股价跌幅一度超过7%，截至9月28日，其股价已经从高峰回调20%左右，资本市场的表现，部分延续了对京东盈利能力的质疑，其商业模型以大比例

4、自营、自建物流、重资产投入为特点，过去10年，一直处于亏损或者微利状态。2016年，京东首次宣布年度盈利10亿元人民币，这一数字采用的是Non-GAAP标准。　　京东的收入规模已进入世界500强的前300名，为什么不能挣钱？京东管理层的解释是，当前的重心是不断投资新业务，比如，京东金融业务和京东物流子集团独立，京东保险、京东云、京东智能等正在蓄势待发，它们都需要“输血”，短期内保持零利润甚至是负利润的状态，有助于其打造商业生态。有着亚马逊的成例在前，京东的选择，也被部分观察人士视作是着眼于长期、勇敢大胆的决策。　　但是，一??要正视的现实是，京东零售及与零售紧密相关的业务（比如京东物流），占

5、比依然非常高，重点培育的金融、O2O、保险等新业务，2016年的营收占比不足2%，究竟是否能培育出亚马逊云服务这种体量的新业务，具有不确定性。　　就现阶段而言，京东低利润、高估值的关键支持力量，依然在于其日渐成长的零售业务，其后一路高涨的势头以及阿里巴巴的市场反制行为，是对其行业影响力的最佳证明，其顺势推出的“第四次零售”概念，希望重构零售的成本、效率和用户体验，打造无界零售的新业态，也彰显了其定位零售基础设施提供商的雄心。　　至少在短期内，看不到京东利润大幅增长的趋势，京东确实会持续考验很多人的耐心，如果一家公司年营收3000亿元都不能挣大钱，究竟要多大才能挣钱呢？　　另一家具有稳固市场地

6、位的公司是美图，至少在美颜工具领域，目前没有强有力的挑战者，虽然亏损，其财务数据也走出了令人期待的走势，2017年上半年，以亿元人民币的营收额，实现同比%的增长，净利润亏损3300万元，大幅下降87%，美图管理层预计会在2018年开始盈利。这是一个好消息。2017年上半年亏损互联网企业　　美图的乐观，体现在其收入构成的变化，这家以美为主业的互联网公司，在营收上却笨重得像一家制造业公司，手机硬件的销售额占比一度超过95%，直到最近，其互联网业务收入才终于超过10%，随着广告、直播等业务的开展，美图的收入构成正在趋向于行业的常态。当然，业务拓展未必一番风顺，但是，只要能笼络住痴迷于修图的用户，美

7、图有足够时间探索变现的路径。　　对于美图而言，最引以为傲也是最大的本钱在用户量，截至2017年6月底，其月活跃用户数达到亿人，这是一个可与BAT比肩的规模量级，社区型产品美拍也已成气候，美图正悄然由应用工具提供商向平台公司转变。　　整体而言，京东和美图代表性了亏损互联网公司最佳状态，它们在一个重要的垂直领域建立了领导地位，有着庞大且稳定的用户规模，更有着可观的想象空间，资本市场愿意给予其与盈利状况不相称的估值