欧洲高收益债券市场违约风险的监督管理.doc

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1、欧洲高收益债券市场违约风险的监督管理　　张自力，广东金融学院副教授，研究方向：金融市场投资与监管，广东　广州　510521　　　　　引言　　高收益债券也被称作垃圾债券，因其预期违约风险较高，所以一般被评级公司界定为“非投资级别”。但高收益债券所约定的收益利率水平会比其他相同期限企业债券利率要高，而且与传统的权益类资本融资形式相比，高收益债券市场能够为发债企业(尤其是中小企业)提供一个便捷的融资平台，使企业融资成本得以下降，并为投资者提供了一个活跃的二级流通市场。因此，高收益债券的诸多诱惑还是吸引了不少愿意承担较高风险的投资者，满足了

2、市场中多元化融资主体的需求。　　多年来，美国一直是全球高收益债券最主要的发行与交易市场，国内理论界也多把研究目光聚集在这里，而对其他地区的同类市场关注较少。事实上，欧洲长期以来都是除美国之外的世界第二大高收益债券市场①欧洲高收益债券市场违约风险的监督管理　　张自力，广东金融学院副教授，研究方向：金融市场投资与监管，广东　广州　510521　　　　　引言　　高收益债券也被称作垃圾债券，因其预期违约风险较高，所以一般被评级公司界定为“非投资级别”。但高收益债券所约定的收益利率水平会比其他相同期限企业债券利率要高，而且与传统的权益类资本融

3、资形式相比，高收益债券市场能够为发债企业(尤其是中小企业)提供一个便捷的融资平台，使企业融资成本得以下降，并为投资者提供了一个活跃的二级流通市场。因此，高收益债券的诸多诱惑还是吸引了不少愿意承担较高风险的投资者，满足了市场中多元化融资主体的需求。　　多年来，美国一直是全球高收益债券最主要的发行与交易市场，国内理论界也多把研究目光聚集在这里，而对其他地区的同类市场关注较少。事实上，欧洲长期以来都是除美国之外的世界第二大高收益债券市场①欧洲高收益债券市场违约风险的监督管理　　张自力，广东金融学院副教授，研究方向：金融市场投资与监管，广东

4、　广州　510521　　　　　引言　　高收益债券也被称作垃圾债券，因其预期违约风险较高，所以一般被评级公司界定为“非投资级别”。但高收益债券所约定的收益利率水平会比其他相同期限企业债券利率要高，而且与传统的权益类资本融资形式相比，高收益债券市场能够为发债企业(尤其是中小企业)提供一个便捷的融资平台，使企业融资成本得以下降，并为投资者提供了一个活跃的二级流通市场。因此，高收益债券的诸多诱惑还是吸引了不少愿意承担较高风险的投资者，满足了市场中多元化融资主体的需求。　　多年来，美国一直是全球高收益债券最主要的发行与交易市场，国内理论界也多

5、把研究目光聚集在这里，而对其他地区的同类市场关注较少。事实上，欧洲长期以来都是除美国之外的世界第二大高收益债券市场①欧洲高收益债券市场违约风险的监督管理　　张自力，广东金融学院副教授，研究方向：金融市场投资与监管，广东　广州　510521　　　　　引言　　高收益债券也被称作垃圾债券，因其预期违约风险较高，所以一般被评级公司界定为“非投资级别”。但高收益债券所约定的收益利率水平会比其他相同期限企业债券利率要高，而且与传统的权益类资本融资形式相比，高收益债券市场能够为发债企业(尤其是中小企业)提供一个便捷的融资平台，使企业融资成本得以下

6、降，并为投资者提供了一个活跃的二级流通市场。因此，高收益债券的诸多诱惑还是吸引了不少愿意承担较高风险的投资者，满足了市场中多元化融资主体的需求。　　多年来，美国一直是全球高收益债券最主要的发行与交易市场，国内理论界也多把研究目光聚集在这里，而对其他地区的同类市场关注较少。事实上，欧洲长期以来都是除美国之外的世界第二大高收益债券市场①欧洲高收益债券市场违约风险的监督管理　　张自力，广东金融学院副教授，研究方向：金融市场投资与监管，广东　广州　510521　　　　　引言　　高收益债券也被称作垃圾债券，因其预期违约风险较高，所以一般被评级

7、公司界定为“非投资级别”。但高收益债券所约定的收益利率水平会比其他相同期限企业债券利率要高，而且与传统的权益类资本融资形式相比，高收益债券市场能够为发债企业(尤其是中小企业)提供一个便捷的融资平台，使企业融资成本得以下降，并为投资者提供了一个活跃的二级流通市场。因此，高收益债券的诸多诱惑还是吸引了不少愿意承担较高风险的投资者，满足了市场中多元化融资主体的需求。　　多年来，美国一直是全球高收益债券最主要的发行与交易市场，国内理论界也多把研究目光聚集在这里，而对其他地区的同类市场关注较少。事实上，欧洲长期以来都是除美国之外的世界第二大高

8、收益债券市场①，而且当前欧洲市场对全球金融活动的辐射作用也越来越大。更为关键的是，中国典型的银行主导型融资模式与欧洲传统的金融体系融资特征较为接近，通过对欧洲高收益债券市场的研究与分析，或许能够为我国经济转型期多层次资本市场的建设提供