国内券商买方业务战略性资产配置策略研究

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1、国内券商买方业务战略性资产配置策略研究高宇/中央财经大学【摘要】现今，对于国内的券商而言，面临着较为严峻的转型的压力，而合理的针对其中的业务战略性的资产的相关配置进行必要的研究，将是不断的提升工作质量的关键环节所在。文章将针对这一方面的内容展开论述，详细的分析了现今资产的分类以及战略性的资产配置的总体进程思路，力求为相关工作的进步做出积极的贡献。【关键词】战略性资产；买方业务；券商；研究引言现今，随着传统的经济业务经营的效率逐渐的萎缩，相关的券商正在逐渐的进行转型，从最初的通道业务开始向创新型的业务以及买方的业务开始进行转

2、变，而这其中，针对战略性的资产进行合理的配置，将是重中之重。对于券商的买方义务而言，其中包含有广义的以及狭义的等两个方面。对于狭义的买方义务而言，主要指的是相关的券商，运用自身所持有的资金，来进行不同种类型的自营式的证券的投资业务，而对于广义的而言，则指的是相关的券商运用自身持有的资金从事各种类型的购买式的业务，其中重点的项目则包含有固定类型的资产投资、券商自身持有资金的投资以及日常企业运营的资金管理等等，很好的针对这些内容进行分析和研究，将是不断的加强工作的关键环节。就目前阶段而言，有效的资产配置，可以进一步的帮助券商从

3、事相应的买方业务之时，降低非系统类型的风险，进而使得投资的组合更加合理，更加有利于发展以及规划。下文将从实际的角度出发，针对资产配置的类型以及战略性资产的配置策略等，进行探析和研究。一、资产配置的基木类型针对资产的配置基木类型进行分类，是逐步的开展研究工作的首要步骤。而对于资产的配置来讲，按照不同种的角度，可以将其进行多种分类。（-）按照配置的风格以及时间的跨度等来进行分类。按照此种分类的方式来进行分类，可以将资产的配置划分成为战术性的资产以及战略性的资产。对于战术性的资产配置而言，一-般指的是周期比较短的资产配置类型，而

4、战略性的资产配置，则指的是周期在3年至5年等较长类型的资产配置。（-）按照实际的配置的范围来进行分类。按照配置的基本范围进行划分，则可以将资产的配置分为行业风格的资产配置以及全球资产配置等两种基本的类型，其中，行业风格类型的资产配置,主要是基于行业的效应等来加工资产在不同种的行业当中进行合理的配置以及划分，而全球性的资产配置，则指的是在实践的操作过程当中基于市场分散化的基本原则来对国内外的主要资产进行综合类型的配置。（三）按照配置的主体来进行分类。按照配置的主体来进行分类，则可以将资产的配置划分成为投资类型的基金资产配置、

5、券商资产类型的配置、银行资产配置以及保险公司资产配置和企业资产配置。（四）按照资产配置的细化程度进行分类。按照这种分类的依据方式来针对资产的配置进行分类，则可以将其划分成为小类、大类以及中类等资产配置，其三者之间的关系，是一种层层递进式的关系，对于大类的资产配置而言，其实际的范围实质上来进行分析的话，则和战略性的资产比较的类似，主要是针对债券、股票以及各种类型的金融衍生工具等等之间进行相关的比例的配置。而对于中类的资产配置而言，其主要是针对相关的板块的轮动、行业的主要活动以及各种类型的债券组合等，进行必要的资产配置。最后，

6、则是小类的资产配置，其实际的范围较为具体化，需要针对每--种实际的资产类型到哪工作的债券或者是股票的实际比例，来进行资产的配置。很好的针对资产的基本类型以及划分的方式进行掌握，对于不断的加强实践当中的操作和应用有着极为重要的作用和意义，需要引起足够程度的重视。二、战略性资产配置的基本思路根据上文的详细阐述和分析，可以对现阶段的资产配置的基本类型有着详细的了解和明晰的掌握。接下来，将针对战略性的资产配置的基本思路等，进行详细的分析和深入的探究，力求更进一步的为此项工作的进步做出积极的贡献。（一）总体性的思路。在实际的工作当中

7、，需要从一个比较长的牛熊周期之中，很有效的将相关的券商的实际的证券的投资绩效，进行合理的顺序排列，进而在其顺序的排列之中，选择出一个效率比较高的样本，作为基本的参照，同吋，在这一基础之上，根据实际的参照组的水平，根据其平均资产的配置的基本比例，来作为比较的基准，进行一系列动态化的调控以及分析研究。此种方式的依据即是从市场的投资本身之中获取相关的经验，并且以此来作为理论的基础，这样的方式是最佳的应用方式，同吋，这种类型的思路，可以更加符合现阶段的中国证券市场的发展情况，并且与其实际的特征相互吻合，另外一个方面来讲，此种方式也

8、是针对现今经济飞速增长的理论当中的干中学的思想的合理继承以及发扬，对于实践的工作有着较好的指导意义。（二）资产配置的基本流程。深入的对资产的配置基本流程进行详细的分析和研究，是逐步的开展工作的重中之重。其具体的流程，是一个操作极为明显并且自循环的过程，而针对这一点，也可以发现在现阶段的券商买方业务的战略