不同广义虚拟资产之间关联性探究

《不同广义虚拟资产之间关联性探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、不同广义虚拟资产之间关联性探究摘要：文章选取了2005年到2010年工业固定资产投资价格指数、房地产价格和上海证券市场股票价格指数的季度数据，建立VAR模型对中国工业固定资产、房地产和股票这三种虚拟资产的关联性进行分析，并用格兰杰因果检验分析三者之间的相互作用。结果表明，工业固定资产和房地产市场互为格兰杰原因，两者之间呈负相关关系；工业固定资产是股票市场的格兰杰原因，两者之间呈正相关关系；房地产市场是股票市场的格兰杰原因，两者之间呈负相关关系。关键词：工业固定资产；房地产；股票；VAR中图分类号：F014.31文献标识：A文章编号：1674-9448(2013)02-0067-06As

2、sociationStudybetweenDifferentGeneralizedVirtualAssetsXIAOJian-feiLIUSi-fengYUANChao-qing(EconomicsandManagementColledge,NanjingUniversityofAeronauticsandAstronautics,Nanjing211106,China)Abstract：Thisarticleselectesquarterindexdatasofindustrialinvestmentinfixedassets,pricesofrealestateandpriceso

3、fShanghaistockmarketfrom2005to2010.ItbuildsthemodelofVARtoanalysethecorrelationconditionofthethreevirtualassets，priceswhicharementionedabove・Lastly,itanalysestheinteractionbetweenthemwiththemethodofGrangercausalitytest.ItturnsoutthattheindustrialfixedassetsandpropetyaretheGrangercausesofeachothe

4、randtheyhaveanegativecorrelation・TheindustrialfixedassetsistheGrangerreasonofstockmarketandtheyhaveapositivecorrelationwhilepropetyistheGrangerreasonofstockmarketandtheyhaveanegativecorrelation.Keywords:industrialfixedassets，property,stock,VAR一、引言随着中国后工业化社会的到来，资产虚拟化趋势成为时代的必然，林左鸣［1］认为虚拟经济与虚拟资产是经济

5、虚拟化的必然产物。广义虚拟资产是传统实物资产的延伸，在后工业化时代，人们不断增长的精神需求催生了众多广义虚拟经济产业，例如教育、医疗、文化、娱乐、体育、旅游休闲等。这些产业已成为国民经济的重要组成部分，在一些国家和地区甚至成为国民经济的支柱产业。广义虚拟资产与实体资产紧密结合，借助实体资产为广义虚拟资本带来增值，并与实体资产相互转化，虚实一体化趋势日趋明显。以房地产、工业固定资产和股票市场为例：房地产不仅是消费品和生产要素，还是重要的投资品，由于房地产具有消费品和生产要素，因而它具有实体经济成本支撑的价格决定属性，同时，由于房地产具有投资品的特性，因而它又具有虚拟经济心理支撑的价格决定

6、属性；工业固定资产本身属于实体资产，然而工业固定资产投资价格指数又包含了投资者对于未来经济的心理预期，因而工业固定资产也具有虚拟经济的特征。股票价格指数反映了上市公司经营状况的好坏，与公司的实体资产息息相关，同时股票价格又受到投资者的心理因素的影响，因而股票既具有实体资产的性质，又具有虚拟资产的特性。目前对于广义虚拟资产关联性的研究主要集中在股票市场与房地产市场之间的联系。Okunev,W订son[2]利用线性和非线性因果检验考察了美国标准普尔500指数与美国房地产之间的联系，线性因果检验的结果显示，由于存在结构性突变，线性格兰杰因果检验失效，而非线性格兰杰因果检验的结果则显示股票市场

7、对房地产市场存在单向的影响。Yang[3]利用协整检验，发现瑞典的房地产价格、股票价格和国债价格之间存在长期的均衡关系。SheridanTitman和DanielC.Quan[4]选取了17个国家14年的房地产和股票市场价格变动的数据，通过计量分析发现两者之间存在着明显的长期的正相关关系，他们从基本层面对这种相关关系进行了解释，认为房地产价格和股票共同收到经济基本因素如GDP的影响，从而在变动方向上呈现共同性。RaymondY.C.Tse［5］