约翰·博格的投资50年-约翰c. 博格

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1、约翰·博格的投资50年JohnBogleonInvesting：TheFirst50Years（美）约翰C.博格（JohnC.Bogle）著杨永新杜杨果译ISBN：978-7-111-46489-1本书纸版由机械工业出版社于2014年出版，电子版由华章分社（北京华章图文信息有限公司）全球范围内制作与发行。版权所有，侵权必究客服热线：+86-10-68995265客服信箱：service@bbbvip.com官方网址：www.bbbvip.com新浪微博@言商书局腾讯微博@bbb-vip目录推荐序一：受托责任、客观分析和表明

2、立场推荐序二：远见和品行前言第一部分精明投资者的投资策略1.新世纪的投资：百吉饼和多纳圈2.投资的文化冲突：复杂性与简单性3.股票型基金的选择：针还是干草堆4.自信年代的风险和风险控制（或者是贪婪吗）5.买入股票？别犯傻！6.指数投资的垂死挣扎7.指数投资25年：当主动型经理赢了的时候，谁输了8.选择股票型共同基金9.第三类共同基金第二部分从事共同基金行业10.共同基金：光明与黑暗的悖论11.经济学101：共同基金投资者……基金经理12.提升基金行业竞争优势13.创造股东价值：通过基金……为基金股东14.沉默的基金：投资策

3、略和公司治理15.迷失方向：独立董事在哪里第三部分经济学和理想主义：先锋基金试验16.先锋基金：幸运儿17.变革之风：先锋基金的内部管理试验18.解救19.拉长的阴影，经济学和理想主义20.站在历史的正确一面第四部分个人视角21.基金行业的转变：狐狸与刺猬22.简单化的威严23.如何衡量人生价值24.神奇的心25.不顾一切坚持到底第五部分毕业论文谨以此书献给我50年职业生涯遇到的所有人，你们对于我是多么的重要。感谢先锋基金那些坚定忠贞的员工，正是你们成全了我今天的成就；还有那些数以百万计的精明投资者，你们才是先锋基金和先锋

4、基金集团真正的主人。感谢你们付给我薪水，让我从工作中获得了无尽的乐趣并从容面对挑战。特别要感谢互联网上的粉丝，正是这些先锋基金忠诚的铁杆支持者，赋予我力量来继续我的使命。推荐序一：受托责任、客观分析和表明立场如果一个人像《温克尔梦》（RipvanWinkle）里面的主角一样沉睡50年后突然醒来，他肯定会难以理解当代的金融市场，甚至无法认出市场的主要参与者到底是谁。但如果这个嗜睡的人恰好是一位普林斯顿大学的教授，之前刚好指导或阅读过约翰·博格的毕业论文，那么他就一点也不会对股票市场和货币市场发生的重大变化感到惊奇不已。投资基

5、金的业务并非是由约翰·博格发明创造的，这些业务早在他上大学之前就已存在，只是基本不为公众所知。在他寻找毕业论文题目的过程中曾偶然在一本杂志里面读到过一篇文章，就是这篇文章彻底激发了他对这一行业的好奇心。正是这次不经意的发现不仅使他的毕业论文获奖而且使他开始了一生的从业生涯。今天，对美国普通家庭而言，共同基金是最主要的投资媒介。共同基金不仅持有大部分的流通股票，而且同样也持有数量可观的债券和流动资产。共同基金行业的成功一目了然：与散户的分散型投资相比，共同基金是将散户的零散资金集中起来，通过集中投资分散风险并降低成本，从而创

6、造价值。这是普林斯顿大学高年级学生在课堂上被反复灌输和强调的基本概念。当然，并不仅仅只有约翰·博格独自一人看到共同基金的这种根本特性。当时的共同基金数量也不是太多，不可与如今的数以万计的基金同日而语。他的伟大贡献，或者说他的独特使命在于他一直坚持认为，最重要的是这些基金应该以真正服务于投资公众利益的方式来加以管理。这意味着要大力强调以尽可能低的成本来降低利益和运营冲突。约翰·博格大约1/4世纪前创建的基金家族先锋集团公司（TheVanguardGroup），一直在该行业中保持特立独行的风格，并在运营方面以没有销售费用和较低

7、的运营成本而长久以来在基金行业里独领风骚。先锋基金早期在行业内率先创建了指数基金。随着时间的推移，过于强调指数基金价值的做法导致了一个显而易见的结果：绝大多数“主动型”基金经理大部分时期无法“击败市场”。当然，现在的市场主体就是共同基金，或者说大部分共同基金组成了市场。平均而言，即使这些基金没有成本，也没有税费，并且以完美的效率运营，它们也无法比市场本身做得更好。由于存在这些障碍，市场上很少有基金的表现能够一直优于市场平均水平。对于基金经理而言，这是一个不太容易接受的结论。在专业圈子里，约翰·博格并未赢得多大的名气和声望。

8、更为过分的是，他自己总是乐于承认，他灌输给先锋基金的独特治理模式和管理风格并不容易被人模仿。不过从远处来看，我和许多其他人一样被他阐述其观点时的雄辩口才所深深折服。这些观点具有充分的说服力并且符合公众利益。约翰·博格坚信，共同基金投资者有权得到“公平对待”（他的原话）。这一信念应该成为整个行业的座右铭。