黑色产业链品种状况和操作建议

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1、煤焦钢节后提示2016年6月12日吕洁研发中心分析师 执业编号:F0269991韩飞研发中心分析师执业编号：F3002676联系电话：0571-28132639邮箱：452493010@qq.com盛佳峰研发中心分析师执业编号：F3021430联系电话：0571-28132639邮箱：525108901@qq.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.,LTD中国杭州文晖路108号浙江出版物资大厦12/16楼全国统一服务电话：4006-728-728信达期货网址：www.cindaqh.com黑色产业链品种状况和操作建

2、议5-6月份，随着高炉开工稳步上行以及下游需求环比放缓，供需格局渐转宽松，市场对于低库存的因素有所淡化，钢矿价格出现较大回调后保持震荡格局。煤焦端，供给侧改革使得双焦短期供应偏紧格局未变，随着5月钢市价格大幅回落，利润大幅收窄传导至双焦端，致使双焦期价承压。预测6月，黑色整体短期仍将保持震荡格局，近期要密切关注梅雨季节对于现货端出货的影响。1、螺纹钢：供给：全国高炉产能利用率87%，高炉开工率81.08%，稳步回升。4月下旬预估全国粗钢日均产量234.76万吨，同比增加2.74%，维持历史高位。需求：上海线螺采购量22733吨，

3、周度线螺采购力度加强；4月固定资产投资完成额累计132592亿，同比增长10.5%，同比增速有企稳趋势。房地产开发投资完成额累计25376亿元，同比增长7.2%，同比企稳反弹。利润：全国盈利钢厂占57.06%，大幅收窄；炼钢利润估测值-33元/吨，再度回到盈亏边缘。库存：5月中旬，重点企业钢材库存1398.15万吨，环比增加4.62万吨，螺纹社会库存429.95万吨，环比减少11.45万吨，小幅下降。操作建议：目前钢企库存、社会库存仍处于相对低位；线螺终端需求明显好于同比，对钢价形成支撑。供给层面，产能利用率仍在高位，粗钢产量持

4、续走高，但6-8月检修计划也开始增多。政策面，山东、河北以及湖北已出台去钢铁产能详细计划，形成示范效应。短期需求转弱与政策面相互博弈。端午期间螺纹钢价盘整为主，考虑到梅雨季节邻近，且后期钢厂也开始增多检修计划，节后市场分歧较大，预计整体将呈现宽幅震荡态势。操作上建议宜观望为主。2、铁矿：供给：澳洲和巴西发运合计环比有所下降，但整体平稳。澳洲1528.7万吨，环比增122.4万吨，781.05万吨，环比上涨69.09万吨。内矿开工率维持稳定，开工率45.6%，下降0.2%，仍不及去年同期。库存：主要港口铁矿石库存为10017万吨，

5、环比降169万吨，同比增幅21.08%；钢厂库存可用天数23天持平，钢厂补库动力在持续减弱。需求：高炉开工微幅下降，短期补库动力在减弱。现货：普氏50.7美元/吨，港口395.54元/吨，周下跌1.1，折合418.52元/吨。成本端：四大矿山到港成本区间30-35美金；中小矿山集中在40-50美金；海运费巴西-青岛8.05美金，西澳4.17美金。操作：从供给面来看，国外矿山仍处于增产周期，外矿发货稳中有升，港口库存有所下降，整体压力仍大。后期高炉产能利用率再提升有限，矿价的上涨要依赖钢价的提振和钢厂的补库意愿。考虑到大的供需格局

6、不变，维持偏空看法，操作上建议等待机会逢高沽空，关注铁矿9-1正套的潜在机会。3、焦煤供给：去产能持续发酵，原煤4月产量同比大降11%，焦煤资源依然偏紧，短期供应缺口仍存。库存：焦六港口库存248.3万吨，较上周下降12万吨，跌幅4.61%；需求：样本钢厂及独立焦企炼焦煤总库存量为871.8万吨，环比下降0.1%。炼焦煤平均库存为11.26万吨，环比下降5.93%；平均可用天数为12.16天，环比下降3.49%。焦化厂开工率为74.7%，周环比上涨3.5个百分点。利润：现货：澳洲二线主焦煤CFR报价在90美元/吨，较上周上涨1.

7、25美元。操作：环保制约，供给侧改革继续推进，焦煤供应偏紧格局未变，局部地区补涨。钢厂及焦化厂开工持续回升利好需求，钢厂焦企库存小幅增加，港口库存有所回落，焦煤价格暂稳。6月进入需求淡季，焦炉检修前期增加日产，出现短期补库需求。港口库存回落，进口炼焦煤持续反弹。地方供给侧改革落实进入实际操作阶段，4月份全国原煤产量大幅下降11%。考虑到焦煤供给端在供给侧改革背景下偏紧格局短期不变，但下游焦炭处于弱势格局，短期以震荡思路为主。4、焦炭供给：焦化厂开工率为74.7%，较上周上涨3.5个百分点，煤矿限产煤炭供应偏紧格局不变，短期供应缺

8、口依然存在。库存：四港口库存为261.3万吨，周环比下降6.24%。需求：钢厂焦炭库存依然处在低位，全国焦企库存为21.66万吨，周环比上涨18.04%，各区域钢厂平均库存天数维持10天不变；高炉开工率微幅回落至81.08%，下降0.17%。现货：焦炭唐山准一到