玻璃年度报告：繁华落尽终有时，承压运行难复春

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1、目录1、近期玻璃现货市场状况尚可，期现价差仍处于年内高位52、地产凛冬已至，玻璃需求堪忧62.1、全国房地产景气下行态势未改，需求端继续探底62.2、房地产总体政策基调依然趋紧，短期内政策转向概率很小82.3、棚改面临规模和货币化安置力度双下滑，对三四线提振作用继续被削弱102.4、近期玻璃终端需求表现尚可难持续，19年需求前景堪忧123、短期供给或仍具备一定刚性，19年全年在产产能大概率有所回落153.1、浮法玻璃在产产能较17年底增加，当前在产日熔量处历史高位153.2、18年浮法玻璃在产产能基本到达顶峰，19年全年

2、大概率会有所回落164、浮法玻璃整体社会库存压力不容小觑185、投资建议186、风险提示20图表目录图表1：全国各主要区域浮法玻璃现货均价5图表2：玻璃期价VS部分交割厂库折合盘面价5图表3：全国商品房销售面积及累计同比增速6图表4：全国商品房销售面积单月值及同比增速6图表5：全国房屋新开工面积及累计同比增速7图表6：全国房屋新开工面积单月值及同比增速7图表7：全国房地产开发投资完成额及累计同比增速7图表8：商品房销售、新开工与投资累计同比增速对比7图表9：18年以来中央的政策基调是“促进房地产市场平衡健康发展”8图表1

3、0：18年以来部分热点城市新增调控政策9图表11：18年前10个月新增“四限”调控的城市10图表12：18年以来中央及地方层面关于棚改货币化安置的表态10图表13：历年全国计划棚改量11图表14：PSL占两大政策性银行棚改贷款的比例11图表15：PSL月度新增值12图表16：PSL期末累计值及同比增速12图表17：浮法玻璃月度销量12图表18：夹层玻璃月度产量及同比增速12图表19：中空玻璃月度产量及同比增速13图表20：钢化玻璃月度产量及同比增速13图表21：商品房销售与玻璃需求端存在一定时滞13图表22：房价VS玻璃

4、价格指数13图表23：持续监测70个大中城市二手住宅价格14图表24：浮法玻璃生产线在产日熔量15图表25：各月冷修复产生产线日熔量15图表26：各月冷修生产线日熔量15图表27：各月新建生产线日熔量15图表28：沙河燃煤薄板玻璃利润情况16图表29：19年玻璃产能情况统计17图表30：浮法玻璃开工率通常滞后于现货价格的变化17图表31：浮法玻璃生产线库存18图表32：浮法玻璃社会库存量181、近期玻璃现货市场状况尚可，期现价差仍处于年内高位从全国各主要区域浮法玻璃现货均价看，今年“金九银十”传统旺季前，基于旺季预期，各

5、区域的浮法玻璃现货均价均有小幅上涨。但是9月进入旺季之后，需求端的实际表现不及预期，没有传统旺季产销两旺的表现。10月初华北地区部分厂家大幅调整价格，其他地区厂家也随之跟降，现货价格走势整体偏弱。8月下旬以来，玻璃期价也呈现大幅回调态势，市场信心明显不足。值得注意的是，11月中下旬以来玻璃现货市场状况较前期有所好转，生产企业出库增加，市场信心也获得一定提振，玻璃现货价格走势整体趋稳。而期价在经历了前期大幅下挫后，也于11月中旬之后有所反弹。究其原因，一方面是11月中旬后多条生产线冷修停产，从而部分区域的供需矛盾得到一定缓

6、解；另一方面北方地区处于年末赶工期，下游订单情况尚可，而南方地区的订单情况则相对稳定。此外，11月中下旬以来全国各主要区域也陆续召开市场研讨会，发出涨价倡议，从而也对市场信心起到了一定提振作用。从期现价差看，今年8月以来玻璃期价贴水现货价格的幅度持续扩大，在11月中旬时达到年内新高，此后基差虽有所收窄，但仍处于年内高位。图表1：全国各主要区域浮法玻璃现货均价元/吨秦皇岛上海广州2,000成都武汉1,8001,6001,4001,2001,00017/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0

7、817/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/12800图表2：玻璃期价VS部分交割厂库折合盘面价元/吨山东巨润山东金晶武汉长利沙河安全玻璃期货主力合约收盘价1,8001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,00090017/0217/0417/0617/0817/1017/1218/0218/0418/0618/0818/1018/12800资料来源：Wind资料来源：Wi

8、nd2、地产凛冬已至，玻璃需求堪忧2.1、全国房地产景气下行态势未改，需求端继续探底18年1-10月全国商品房销售面积13.31亿平方米，同比增长2.2%，增速较1-9月继续缩小0.7个百分点。单月来看，10月份全国商品房销售面积1.38亿平方米，同比下降3.1%，自9月以来连续两个月的单月销售面积呈现同比负增长。整