融2018年11月消费金融ABS发展报告

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1、柳暗花明2018消费金融ABS稳步走向复苏发布单位：融360大数据研究院作者：李万赋内容摘要近年来，资产证券化高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年，消费金融资产证券化出现井喷。2017年底，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融ABS急刹车，一度有相关项目停滞甚至中止，到2018年2月，消费金融ABS出现零发行，但随即在3、4月份实现了较为强劲的反弹。本报告是融360大数据研究院撰写的消费金融ABS系列报告第二篇，尝试从发行规模、发行主体、融资成本、监管环境等多方面梳理2018年迄今消费金融行业的ABS发行情况，相较第一篇报

2、告，主要增加了8月-11月中旬的数据，并进行了相应的统计、分析。总体上看，2018年消费金融ABS全部回归场内，迄今为止共成功发行了76支产品，总金额超过2000亿元，预计全年的发行数量在90支左右，金额在2300-2500亿元。虽然整体规模不及2017年的一半，但从月度数据看，2018年消费金融ABS已经实现稳步回升，并在9月份达到了一个小高峰，当月发行消费金融ABS产品19支，规模达到410亿元。从发行主体上看，非持牌机构依然占据主流，尤其是阿里系2018年迄今共发行了56支消费金融ABS产品，总金额1243.50亿元，规模占比超过60%。银

3、行消费金融ABS位居其后，合计金额603.72亿元，规模占比接近30%。从发行利率上看，2018年前10个月消费金融ABS平均优先级票面利率下降了150bp，说明融资成本有明显下降。其中银行消费金融ABS平均优先级票面利率为4.24%，比领域平均水平低68bp，成本优势明显，非持牌机构产品利率则居于中游水平。2018年下半年以来，资产证券化和消费金融领域的利好消息较多，包括：消费金融规模仍在持续攀升、资产证券化的环境不断改善、货币政策微调/资金面有所宽松、消费金融资产质量逐渐经受考验等，促进消费金融ABS的发行需求和市场接受度提升。融360预测消

4、费金融ABS将继续回暖，短期内的发行规模将继续扩大，发行利率保持稳定甚至稍有下降。中长期来看，其市场潜力巨大，仍存在广阔的发展空间。目录一、2018年消费金融ABS发行规模稳步回升11.12018年迄今消费金融ABS发行规模超过2000亿元31.29月是2018年度消费金融ABS发行的一个小高峰31.3年底还可能会出现消费金融ABS发行的小高峰5二、非持牌机构依然占据消费金融ABS发行主流52.12018年迄今阿里系消费金融ABS占据60%以上的份额62.2小米再现消费金融ABS62.3交行领衔银行消费金融ABS普遍发行额较高72.4捷信独撑消费

5、金融公司2018年ABS发行较为惨淡7三、消费金融ABS发行利率逐步下降83.12018年前10个月消费金融ABS优先级票面利率下降了140bp83.2银行消费金融ABS更具成本优势93.3非持牌机构中京东消费金融ABS发行利率较低10四、交易场所规范，场外交易绝迹104.12018年所有消费金融ABS均在场内发行104.2银行间债券市场、证券交易所“公私”分明11五、氛围渐暖，消费金融ABS料将继续回升125.1消费金融的规模仍在持续攀升125.2资产证券化环境不断改善125.3货币政策微调，流动性有所改善125.4消费金融资产质量逐渐经受考验

6、，市场认可度提升12一、2018年消费金融ABS发行规模稳步回升1.12018年迄今消费金融ABS发行规模超过2000亿元发行总额（亿元）（右轴）发行产品数量（支）2018年11月中旬2017年2016年60005000400030002000100001382015年099672021.36505476100近年来消费金融ABS发行情况2001805142150图1-1近年来消费金融ABS的发行情况数据来源：中国资产证券化分析网融360大数据研究院统计整理据融360统计，截至11月中旬，消费金融领域2018年共发行76支ABS类产品，发行金额达

7、2021.36亿元。另外还有总金额为185亿元的4支消费金融ABS产品处于发行期，顺利的话应该能在2018年完成发行。表1-1发行期的消费金融ABS情况一览数据来源：中国资产证券化分析网融360大数据研究院统计整理预计2018年全年的消费金融ABS发行数量在90支左右，金额在2300-2500亿元，虽然规模不及2017年的一半，但从月度数据来看，2018年消费金融ABS的发行情况已经实现稳步回升。1.29月是2018年度消费金融ABS发行的一个小高峰发行产品数量（支）（右轴）发行总额（亿元）0Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun

8、-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Jan-18201816141210864200120.64150.08166.1