权力的游戏洛马并购西科斯基

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1、权力的游戏洛马并购西科斯基　　2015年7月20日，洛克希德?马丁公司宣布将耗资90亿美元收购西科斯基飞机公司。但由于税收问题，洛马还能获得近20亿美元的返还，并购西科斯基付出的实际价格可能为70亿美元。此外，由于洛马和西科斯基在为海军和空军研制的“黑鹰”直升机等一些项目上早已成为合作伙伴，合并成功后将进一步节约1.5亿美元。　　此并购消息一时间成为了全球防务新闻的热点。人们不禁要问，在许多欧美国家紧缩军费开支的大背景下，洛马和西科斯基的“联姻”是否预示着另一波国防企业并购潮的到来？不管怎样，这绝不会是他们最后一次上演“权力的游戏”。　　为何洛马才是最佳收购者？　　过去25年，以

2、“黑鹰”为代表的西科斯基直升机行销世界，但令人有些意外的是，并非所有巨头都对购买西科斯基有兴趣。诺斯罗普?格鲁曼、雷神和BAE系统等大型军工企业都拥有与洛马相同的理由并购西科斯基，但他们却没有表达收购意向。西科斯基是全球知名的直升机制造公司，其H-60“黑鹰”直升机产量超过4000架。6　　德事隆集团（贝尔直升机的母公司）、空客、阿古斯塔?韦斯特兰和波音是几个有意参与收购的巨头企业，但这些企业收购西科斯基还有一些其他困难。若德事隆收购西科斯基，它将在民用直升机市场占据更多份额，涉嫌垄断。另外，德事隆集团的财务状况不足以支持其购买西科斯基;若波音收购西科斯基，其将占据美国军用旋翼机

3、市场份额的80%以上的，也会在军品市场形成垄断;而作为外国公司，空客和阿古斯塔?韦斯特兰将面临更大的障碍。即使美国国防部或司法部不出面阻止，欧洲政府也势必会否决这一合并交易。　　为何洛马才是最佳收购者？其实，在几个月前联合技术公司考虑剥离西科斯基时，就有分析师指出，西科斯基可能不会被另一家直升机公司收购，因为未来的买家可能是一家希望能够与西科斯基的业务产生协同效应的非直升机公司。　　收购会改变直升机工业的格局吗？　　目前的直升机市场主要由欧美五强所把持――西科斯基、波音、贝尔、空客直升机和阿古斯塔?韦斯特兰，这五家公司占据了市场份额的97%。而洛马收购西科斯基后，新洛马必将搅动整

4、个直升机市场的格局。　　洛马已经开始对所属的直升机相关部门进行调整。纽约的奥韦戈改装工厂一直用于洛马为西科斯基的“黑鹰”等直升机安装军用设备。洛马已经决定，对工厂进行扩建。而就在一年前，因为美国海军的订单减少，洛马还曾一度打算缩减工厂的规模。6　　目前，尚不清楚的是并购是否会对陆军的未来垂直起降飞行器（FVL）项目造成影响。贝尔和西科斯基-波音两个团队正为陆军制造概念机，洛马目前是贝尔团队中的一员，如果洛马收购西科斯基，那么它将会同时出现在两家竞标团队中。有分析师称，洛马或许继续维持在FVL项目中的角色。但洛马首席财务官布鲁斯?坦纳指出，陆军的FVL项目仍将持续15至20年的时间

5、，在这段时间很多情况可能发生改变。这也就意味着不管竞争结果如何，新洛马都会是FVL中笑到最后的赢家。贝尔直升机公司隶属于德事隆集团，该公司在民用直升机领域占有很大优势，因此德事隆一旦收购西科斯基，必将涉嫌垄断。图为贝尔407直升机，该机由著名的贝尔206改进而来。　　对于欧洲的同行――空客直升机公司和阿古斯塔?韦斯特兰来说，并购意味着更为激烈的市场竞争。尤其是美国的国防项目，欧洲企业中标的可能性将变得微乎其微，新洛马将会在国内和国际军贸市场上采取更具进攻性的姿态与同行竞争。航空航天和国防政策分析师罗马?施瓦泽称，一旦完成并购，西科斯基在国际业务上中标的几率将大幅提高。　　顶层设计

6、者的顾虑　　“我认为政府必须警惕对竞争构成威胁的并购”，美国国防部长如是说。　　如果并购案获批，西科斯基的1.8万名员工将被安置于洛马目前1.7万人规模的任务系统和训练部门，该部门总部设在华盛顿。洛马还将保留伊戈尔?西科斯基于上世纪20年代创立的西科斯基名称和品牌。西科斯基公司2015年业务收入预计约65亿美元，美国和国外业务收入各占一半。为了甩掉次要业务部门，洛马还宣布，将对旗下政府IT和技术服务项目进行评估，准备分拆或出售这项60亿美元的业务板块。阿尔法资本分析师卡伦?拜伦称，美国国防部面临的一个主要和有趣的问题是：洛马会变得过于庞大吗？　　洛马CEO玛丽琳?休森表示，她希望

7、政府不要反对该交易，因为这不会减少全球市场上的直升机制造商数量。她说，“6我们的投资组合是非常互补的，（洛马和西科斯基）之间的业务重叠很少。”美国国防部女发言人莫林?舒曼表示，五角大楼正“密切关注”这一交易，但国防部只在认为有必要保持适当竞争和市场效率的平衡时才会干预市场，对那些可能会导致消除竞争或市场扭曲等不符合国防部最佳利益的并购活动进行警告。　　在美国司法部进行的联邦反垄断评审中，美国国防部有权反对关键军火供应商的并购。不过，洛马并非直升机制造商，因此因此从垄断的角度反对这