金融市场概论

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1、第一章金融市场概论•、金融市场的概念1.金融市场：指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。核心：了解其交易对象（金融资产）的特殊性三层含义：①它是金融资产进行交易的一•个有形和无形场所，其中交易所仅占少部分,更多的是OTC市场；②它反映了资金的供应者和需求者Z间所形成的需求关系③它包含了金融资产交易过程中所产牛的运行机制，其屮最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。注：不同于产品市场和要索市场的价格形成机制，金融市场价格形成与金融资产的未来收益和关，而与其口身的生产价格无关

2、，具有“愈涨愈买，愈跌愈卖”的特点，与其他市场相反。由于未來貝有不确定性，因此要対其未來收益进行预期，进而判断其价格。2.金融资产：指一切代表未来收益或资产合法耍求权的凭证，是金融工具/产品屮的一部分。分为基础性金融资产（债务性、权益性）和衍生性金融资产（远期、期货、期权、互换）注：不是所冇金融契约都具冇资产性质，例如衍生品不能看做金融资产，只是一种或有资产（未来收益具有不确定性）比较：（1）①金融资产是人为创造的，以契约形式存在，涉及借款人和贷款人双方，其价值能否实现的关键因素便是承诺的町置信度；②

3、由于借款人和贷款人双方信息不对称，借款人往往掌握更多的信息，存在道徳风险（事前：借款人木身就是骗i了，事示：借款示未将其用在所承诺的项目上）；③由于未來具有不确定性，也存在违约风险（例如借款人经营生意失败无力还款）。（2）而要素或产品则是真实存在的，可以实际感知验证后再决定是否交易（即产品或耍素性能如何不是全凭商家描述）。3.金融市场与要素市场和产品市场的差异：①在金融市场上，市场参与者之间的关系已经不是一种单纯的买卖关系，而是一种信贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离

4、或有条件让渡；②市场交易对彖是一种特殊的商品即货币资金③市场交易场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式己越来越普遍。一•、金融市场的功能金融市场是金融体系的一部分，其功能即为金融市场产生发展的根源核心功能：在不确定条件下实现资源的跨期、跨区域的优化配置。①支付结算功能——主要靠银行体系支撐（注意货币的功能，若无货币，社会将陷入供求双璽巧合）②筹集资金功能（pooling）方面资金需求者需耍大笔资金以形成规模经济,另一方面资金供给者需要多样化的融资工具以分散风险，但只依靠个人无

5、法实现，因此需要银行体系将双方联系起来。附：银行功能：1•载体功能——存款合同，低风险，低收益（银行属于高风险机构，但因为有政府支撑，有国家安全网保障，所以其负债安全性高），且所有存款儿乎无差异;而股票、债券等则由企业发行，注重多样化，不同产品Z间差別很大。2.派生货币功能③证券化功能一一通过证券化的方式实现资源的优化配置。资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而便-个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。通过金融市

6、场价格的波动实现财富的再分配。资源的配置既要注重增量配置乂要注重存量资源配置（金业也有牛命周期，不能让衰退的企业占有过多的宝贵资源，而实际资源转移又很难实现，因此要通过将资源证券化的方式重新配置，手段如：兼并、收购、重组等；此外，银行直接出售资产也很困难，也要通过证券化的方式）①风险管理功能——利川各种金融工具,风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给厌恶风险程度较低的人，从而实现风险的再分配。注：（1）金融可以配置风险，但不能消灭风险（2）金融越发达，宏观风险越大②信息显示功能——③弱化利益冲突功能——

7、三、金融市场的类型（1）按标的物划分——货币市场、资木市场、外汇市场和黄金市场（2）按交割方式划分——现货市场和衍生市场（3）按中介特征划分——直接金融市场和间接金融市场（4）按金融资产的发行和流通特征划分——初级市场、二级市场、第三市场和第四市场（5）按有无固定场所划分——有形市场和无形市场（6）按成交与定价方式划分——公开市场和议价市场（7）按地域划分——国内金融市场和国际金融市场四、金融市场的主体金融市场的主体主要包括：投资者（投机者、套利者、套期保值者）、筹资者、服务屮介（机构）、调控和监竹者

8、四大类。（1）筹资者和投资者作为金融市场最基本的构成主体。①筹资者：包括公司、政府（机构）和国际组织注：政府发债要纳入国际预算，政府机构受到约束较弱，国际纽织以主权国家的信用做支持②投资者：包括投资者/投机者（现货市场）和套利/套期保值者（衍生晶市场）注：（-）投资者看重资产的内在收益，一般来说，持冇期较长，获得长期收益；投机者只关注短期内价格会不会变化及如何变化，持启其短。投机的风险不一定比投资高（投资高成长性股票本身就意味着高风险）（二）套利和套期保