当前中国经济十大热点问题

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1、当前中国经济十大热点问题一、如何理解2014年经济增长的逛势从预期的角度，市场对于短期经济増长经历了从极度悲观到相对乐观的变化，预期的变化远远人过了经济数据变化，预期变化源自于一季度经济数据的人幅度滑坡和总理频繁岀台微刺激政策來保增长，但这种预期的变化不会改变年内经济增长的走势，政府能够接受的仅仅是略低于7.5%的增长水平。经济增长的波动在2014年显得非常的小，我们认为：第一，保住全年7.5%的增长H标依然是困难的，即不宜太过乐观，也不宜太过悲观；第二，微刺激政策是具有短期效川的，但投入的领域从中长期来看都效用不大；第三，三季度的经济增长较为关键，但仅仅因为去年高基数的

2、影响，从坏比來看，7.5%的増长依然是较有难度的。三犬需求中，政府为主导的基建投资在一定程度上对固定资产投资形成相对稳定效应，來对冲房地产和制造业投资的下行压力；消费依然表现较为低迷；出口表现二季度尚可，但前景不能太过乐观。数据统计方面，部门法核算和GDP和支出法核算的GDP的差距在缩小，这也是我们在一季度就己经提出來的数据核算谬谋将会在全年都存在,即我们看到的三人需求的悄况和GDP最后的统计数Z前的差异，这來自于这两种核算方式本身是存在差界的，而这种差界缩小了，但GDP统计数字统计局从來只公布部门法的核算数。2015年经济增长将下滑至7.0%-7.2%的水平，人幅下滑的

3、可能性较小，因为政府还将通过微刺激政策来稳定经济増长和预期。二、如何理解中国中长期的经济增长短期经济增长的企稳不代表中国中长期经济增长能够迅速的企稳回升。中国经济当前存在的创新不足、杠杆过高、经济结构不合理等中长期问题均不是可以通过刺激政策加以解决的。中国经济经过了30年的高速增K以后，除了金面深化改革恐难冇捷径來使得中国经济雨新走上可持续的增长轨道，因此，这也是在2014年市场依然难以形成中长期乐观看法的原因，即改革尚木収得实质性的紧张。徃经济结构方面，服务业占比的提升和消费占比的提升是趙势，但也面临着经济结构的诸多转型和改革的压力，如收入分配领域要捉高居民的收入占比，

4、服务业的营业税改増值税的效果和小微企业减税的效果，以及垄断服务业的全面开放等。从产业和行业发展的角度，我们倾向于认为，引领下一轮经济増长的重要领域包括：第一，科技领域，人口红利和资本积累创造了中国过去30年的增长奇迹,从经济增长的推动力来看,未来除了加强研发和科技投入实无其他方式，加大科技领域的投入可能是经济从高速增长期转向中高速增长期的必然选择。第二，能源领域，能源创新是次贷危机以來美国一直在做的，体现为美国能源结构正在发生显著的变化，而中国能源领域的变革，将深刻影响到煤炭、原油、天然气、新能源等一次能源的供给占比，也将改变二次能源的电力行业的发展，最后在能源的应用环节

5、，以特斯拉为代表的新能源汽车可能也将是重要的方向。第三，环保领域，大气、土地、水资源的治理将是未来中国GDP的重耍部分。第四，军工领域，中国军事存量在过去30年的积累相当于日本的1/2,美国的1/10,中国的军费开支的GDP占比是大国中仅次于日木的，这和当前中国的经济总量和想耍在全球政治经济领域起到的作川完全无法匹配，中国除了加大军费的投入开支，别无选择。三、如何看待中长期中国通货膨胀的压力中国在2014年明显看不到通胀的压力，基数效应的落差显示下半年的通胀水平会低于上半年，数据的明显变化会从8月份开始。同时月度CPI数据显示即使拥有域明显波动变化的食品价格，其季节性波动

6、的幅度也在缩小，这显示了一个有意思的迹彖即中国的通胀中枢卜•移的过程中伴随着波动的下降。在经济结构调整和增长中枢下移的背景下，通胀水平很难在未來两年呈现上升的势头，共至对比1998-1999和2002年的情况，中国可能会面临通缩的压力。货币政策和通胀预期关系较为紧密，但即使央行的货币政策采取了定向宽松的态度，也意味着明显的因果关系倒转，即是经济増长的下行压力是因，央行适当放宽货币政策是果，这样的结果能否带來通胀的上行是存在疑问的。口本和北欧国家的例子说明，流动性陷阱是由于经济増氏下行压力带來的，而宽松的货币政策并没有带来明显的通胀压力。我们的结论是货币政策如果不出现总量上

7、的明显宽松，通胀的下行周期可能尚未结束。卩q、货币政策的走向非常规货币政策的运用在增加，央行对于货币政策的态度虽然没有发生明显的变化，但迫于增长的下行压力，定向政策的运用变的更为频繁。央行对于降低中长期利率的想法是急切而确定的，上半年央行已经采取的定向政策已经包括：定向降准、定向再贷款、定向央票和定向存贷比。但商业银行面临的企业的信川风险补偿却在明显上升，实体企业的投资冋报率还在下降，着这样的情况下，定向政策的效果实难预知，也许在短期内更多的是改变了商业银行的信贷方向，以月份公布的房地产数据显示，來自商业银行的信贷増速依然较快