因素分析法37550

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1、1什么是因素分析法？2因素分析法的方法3运用因素分析法的一般程序4采用因素分析法时注意的问题什么是因素分析法？因索分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因索对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因索对经济指标的影响，在财务分析中应用颇为广泛。因素分析法的方法连环替代法它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次川各因素的比较值(通常即实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的彩响。例如，某一个财务指标及有关因素的关系由如下式子构成：实际指标：Po

2、^BoxCo;标准指标：Ps=AsxBsxCs；实际与标准的总差异为Po-Ps,PG这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响，它们各自的影响程度可分别由以下式子计算求得：A因素变动的影响:(Ao-As)xBsxCs；B因素变动的影响;Aox(Bo-Bs)xCs：C因素变动的影响:AoxBox(Co-Cs)o最后，可以将以上三人因素各自的影响数相加就应该等于总差异Po-PSo差额分析法它是连环替代法的i种简化形式，是利用各个因索的比较值与基准值之间的差额，来计算各因索对分析指标的彩响。例如，企业利润总额是山三个因素彩响的，其表达式为：利润总额=营业利润+投资损益士营业外收支净额，在分析去年

3、和今年的利润变化时可以分別算出今年利润总额的变化，以及三个影响因素与去年比较时不同的变化，这样就可以了解今年利润增加或减少是主耍由三个因素中的哪个因素引起的。指标分解法例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。定基替代法分別用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如标准成本的差异分析。运用因素分析法的一般程序1、确定需耍分析的指标；2、确定影响该指标的各因素及乜该指标的关系；3、计算确定各个因素影响的程度数额。采用因素分析法时注意的问题1、注意因素分解的关联性；2、因素替代的顺序性；3、顺序替代的连环性，即计算毎一个因素变动时，都是在前一次计算的基础上进行，并采用连环

4、比较的方法确定因素变化影响结果；4、计算结果的假定性，连环替代法计算的各因素变动的影响数，会因替代计算的顺序不同而冇差别，即莫计算结果只是在某种假定前提卜•的结果，为此，财务分析人员在貝体运用此方法时，应注意力求使这种假定是合乎逻辑的假定，是具有实际经济懑义的假定，这样，计算结果的假定性，就不会妨碍分析的有效性。资金结构理论：资金结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、传统折衷理论、MM理论、平衡理论、代理理论和等级筹资理论等。1、净收益理论该理论认为，由于债务成本一般较低，所以，负债程度越髙，综合资金成本越低，企业价值越大。当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。2、净营业收益理论

5、该理论认为，资金结构与企业的价值无关，决定企业价值高低的关键要素是企业的净营业收益。不论企业的财务杠杆程度如何，其整体的资金成本不变，因而不存在最佳资金结构。3、传统折衷理论该理论认为，企业利川财务杠杆尽管会导致权益成木上升，但在一定范閑内并不会完全抵消利川成本较低的债务所带來的好处，因此会使综合资金成本下降、金业价值上升；但一旦超过某一限度，综合资金成木又会上升。综合资金成木由下降变为上升的转折点，资金结构达到最优。4、MM理论理论认为，在没有企业和个人所得税的惜况F,企业的价值不受有无负债及负债程度的影响；但由于存在所得税及税额庇护利益，企业价值会随负债程度的提高而增加，股东也可获得更

6、多好处。于炬，负债越多，企业价值也会越大。5、平衡理论该理论认为，当负债程度较低时，企业价值因税额庇护利益的存在会随负债水平的上升而増加；当负债达到一定界限时，负债税额庇护利益开始为财务危机成本所抵消。当边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，企业价值最大，资金结构最优。6、代理理论代理理论认为，债权筹资能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且做出史好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的代理成本；但是，负债筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本。均衡的企业所有权结构是由般权代理成本和债权代理成本Z间的平衡关系來决定的。7、等级筹资理论山于企业所得税的节税利益，

7、负债筹资可以增加金业的价值，即负债越多，金业价值増加越多，这是负债的第一种效应；但是，财务危机成木期望值的现值和代理成本的现值会导致企业价值的下降，即负债越多，金业价值减少额越人，这是负债的第二种效应。由于上述两和嗷应相抵消，企业应适度负债。最后,由丁•非对称倍息的存在，企业需要保附一定的负债容量以便有利可图的投资机会來临时可发行债券，避免以太高的成本发行新股。从成熟的证券市场來看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次