一、国内经济状况

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1、中州期货研究

2、周报铁矿石报告2018年9月7日中州期货研究豆类研究周报Studycreatingvalue铁矿石：环保压力不减，宽幅震荡运行研究创造价值摘要环保督查仍在持续，各地环保政策趋严预期不会出现改善，但在国内经济保持良好韧性及房地产投资稳步增加的背景下，铁矿石的压力虽有缓解但难以实质改善。从短期来看，成材端品种因环保限产拉动，预计未来仍以宽幅震荡为主。港口现货价格得益于成本抬升及贸易商挺价情绪提振，铁矿石价格表现坚挺，但因成材端的支撑弱化及环保限产对需求形成制约，铁矿石价格上行压力增加，令期价维持区间震荡整理。针对未来价格走势，

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4、周报一、国内经济状况1、制造业PMI依旧稳中向好，对铁矿石价格形成支撑近日公布的中国制造业PMI较上月回升0.1个点，连续25个月运行于荣枯平衡线之上，反映国内制造业仍处稳步扩张态势。不过值得注意的是8月新出口订单指数为49.4%，较上月下降0.4百分点。受前期中美贸易摩擦抢出口的透支作用影响，新出口订单连续三个月处于枯荣线以下。近期国际贸易摩擦不断升温，外部环境不确定增强，出口订单进

5、一步受到冲击的概率增加。但从整体数据表现来看，制造业PMI仍将保持良好韧性，提振市场信心，对铁矿石价格形成支撑。2、地方债发行速度加快，房地产投资稳步增长2018年1-8月累计，全国发行地方政府债券约30,509亿元。其中，2018年8月份，全国发行地方政府债券8,830亿元，7月份的数据为7,570亿元，增速为16.64%。仅7月份和8月份，全国发行地方政府债券总额约占今年累计总额的一半。市场预计，9月地方债发行量可能接近1万亿元，且地方债资金主要流入项目建设，将对黑色系品种价格形成支撑。请务必阅读正文后面的免责声明7/7中州期货研究

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7、周报1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，创逾19年新低，增速比1-6月份回落0.5个百分点。房地产方面，1-7月份，全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资46443亿元，增长14.2%，增速提高0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.5%。虽然全国固定资产投资出现下滑，但房地产投资方面仍处于稳步增长中，对铁矿石价格形成支撑。二、供需情况1、外矿供应有望逐步恢复，对价格提振作用将削弱港口库存总量大幅减少，进口矿港口库存

8、14733.23万吨，已降至年内最低水平。近期港口铁矿石库存下降，主要受到国内天气使得海港装卸作业受到影响，目前压港船舶数量已经达到100多条，相比前期多出了十几条；第二则受到港口泊位例行检修影响，澳洲、巴西铁矿石发货总量2299.1万吨，环比下降120万吨。随着淡水河谷逐步落实目标产量及港口例行检修完毕，巴西及澳大利亚等发货及到港量将逐步回升，供应整体充裕。2、钢厂按需补库，铁矿石采购积极性不高近期开工率小幅回升以及距离唐山具体限产方案落实尚有一定时间，铁矿石需求仍保持良好，Mysteel最新统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天

9、，较上次统计不变。从近期调研数据来看，目前环保检查仍然较严，钢厂日耗持稳，钢厂补库意愿不强，仍然按需补库为主，故整体库存波动幅度不大，依然保持平稳。请务必阅读正文后面的免责声明7/7中州期货研究

10、周报日耗方面，本次全国日耗小幅上升，山东区域个别钢厂高炉例行检修结束，唐山部分烧结设备复产，但数据来看，唐山区域钢厂限产对进口烧结粉日耗的影响已恢复至20%左右，加之市场对9月限产存较强预期，预计未来唐山烧结设备恢复空间并不大，铁矿石需求并不能得到很大改善。3、人民币贬值对铁矿支撑将逐步弱化因人民币贬值，抬升了铁矿石成本，且由于油价等边际成本不

11、断提高，对铁矿石价格也存在一定支撑作用。在中国经济平稳的基本面和稳健中性货币政策支撑下，虽然美元仍有两次加息的预期，人民币兑美元贬值压力正在释放，未来贬值空间不大，加之中国扩大金融市场对外开放，资金进出平稳，人民币贬值对铁矿石的影响正在削弱。4、环保压力不减，对铁矿石价格形成压制唐山市政府正式下发文件，9月份继续执行三项气态污染物攻坚措施，停限产力度不低于8月份。部分钢厂已接到文件，前期复产钢厂会有其他等量设备执行停限产。虽然成材的上涨对铁矿石有一定拉动作用，但环保因素影响铁矿石需求的主要因素。在环保压力不减的预期下，将对铁矿石价格形成

12、较大压制。三、技术分析请务必阅读正文后面的免责声明7/7中州期货研究

13、周报上图为铁矿石I1901合约周线图，从技术走势上看，铁矿石年内一直运行于420-530震荡区间内，在未有效突破震荡区间，暂以宽幅震荡走