对中央经济工作会议的解读：货币政策松紧适度、财政政策加力提效稳定总需求

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1、内容目录1当前中国处于何种处境？41.1短期：稳中有变、变中有忧，经济下行压力加大41.2中长期：重要战略机遇期422019年宏观经济政策总目标是什么？52.1总目标：稳定总需求与稳定就业52.2如何稳住总需求：核心抓手是扩内需63稳定总需求需要怎样的货币财政政策？63.1货币财政政策总基调63.2稳健的货币政策要松紧适度63.3积极的财政政策要加力提效74供给侧结构性改革主线如何推进？84.1在“巩固、增强、提升、畅通”下功夫84.2如何巩固“三去一降一补”94.3三个国民经济良性循环目标有变105三大攻坚战如何打？

2、115.1防范金融风险：结构性去杠杆，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方债务风险..........................................................................................................................................................................115.2打好脱贫攻坚战：一鼓作气125.3打好污染防治攻坚战：坚守阵地、巩固成果1262019年

3、的重点工作任务是什么？136.1扩内需136.1.1扩内需之推动制造业高质量发展136.1.2扩内需之供需两端提振消费146.1.3扩内需之强化基建“补短板”146.1.4扩内需之推进乡村振兴战略156.2促改革156.3推开放156.3.1推开放之稳外资166.3.2推开放之稳外贸166.3.3推开放之推进中美经贸磋商16图表目录图1：世界主要经济体GDP在全球中的比重5图2：2019年全球商品和服务贸易增速下降6图3：企业债券违约金额仍在快速提升6图4：官方赤字率和实际赤字率（%）8图5：“巩固、增强、提升、畅通”

4、八字方针内容9图6：基础设施投资增速回落9图7：国民经济良性循环目标有变11图8：金融部门去杠杆效果明显11图9：消费潜能下降：房地产市场虹吸效应明显14表1：2019年降准空间测算(假定货币乘数不变)7表2：2019年降准空间测算(假定货币乘数升至6.6)7表3：历届中央经济工作会议的重点工作任务8表4：2018年7月以来，各部委密集出台基建补短板政策10表5先进制造业和现代服务业131当前中国处于何种处境？对于当前我国经济社会发展所面临的处境，报告对短期和中长期境遇分别作出了判断。1.1短期：稳中有变、变中有忧，经

5、济下行压力加大报告指出“要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”，“这些问题既有短期的也有长期的，既有周期性的也有结构性的”。当前我国经济正处于从高速度增长阶段转向高质量发展阶段，期间推动经济增长的新旧动能也处于转换过程，高耗能、高污染制造业等传统动能在去化和改造升级，其对经济增长的贡献率在下降，但新技术、新产业、新业态、新模式等新动能尚在培育和发展过程中，其对经济增长的贡献尚不足以弥补去化传统动能对经济增长的贡献，所以经济增长的波动性和不稳定性增加。为了保持经济稳定增长，保持就业稳定，我

6、国采取“两手抓”策略，一手加快推进新动能培育，一手稳定需求。由于新动能培育不能一朝一夕完成，所以当需求下降时，宏观政策就会采取刺激政策，同时推进供给侧结构性改革，如加大基建投资补短板、房地产去库存、钢铁煤炭等过剩行业去产能等。因此，结构调整过程中的中国经济，兼具短期和长期、周期性和结构性特点。为顺利跨过中等收入陷阱，我国最需要稳定的内部和外部环境。然而2018年以来，虽然防范化解金融风险取得重大成效，但对地方政府隐性债务的防范，导致基建投资资金来源收紧，基建投资出现断崖式下降；同时居民继续加杠杆购房，储蓄资金流向房地产

7、市场，一方面导致房地产价格尤其是三四线城市价格仍在上涨，房地产市场与实体经济失衡发展加剧，另一方面房地产市场对社会资金的虹吸效应导致消费增速持续降低，内需下降，经济下行压力增加。外部环境方面，中美贸易战成为影响我国经济发展最大的不确定性，根据以往英美、美苏、美日等贸易战的国际经验，贸易战不是一两年就能结束的，应做好中长期的心理准备。因此，我国经济发展稳中有变，稳中有忧，应对经济下行压力成为短期政策重点。1.2中长期：重要战略机遇期报告指出“我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。世界面临百年未有之大变局，变局中危和机

8、同生并存，这给中华民族伟大复兴带来重大机遇”。虽然未来中长期甚至几十年内我国可能将面临“修昔底德陷阱”（见专栏），即指一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这可能导致中美两个全球最大经济体在经济、政治、军事等领域全方位开展竞争，矛盾和冲突不可避免，但危和机同生并存。如何化危为机，报告提出的方案是“紧扣