交易性数据挖掘系列报告：量化技术分析之三，强势股回调

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1、内容目录前言4技术分析之强势股回调4如何量化定义强势股回调形态5研究框架6技术分析之强势股回调7与目标强势股回调形态相似度计算7回调调整点筛选9回调期间形态分析10策略评价指标11后续研究思路讨论13国信证券投资评级15分析师承诺15风险提示15证券投资咨询业务的说明15图表目录图1：强势股回调形态示例（002190成飞集成）5图2：研究框架7图3：欧式距离的股价时间序列点对齐关系8图4：动态时间弯曲距离的股价时间序列点对齐关系8图5：强势股匹配示例及关键点划分（000559万向钱潮）9图6：时间序列关键点提取（关键点个数等于10）9图7：时间序列关键点提取（关键点个数等于11）9图8：

2、强势股失败案例分析（300167迪威视讯）10图9：5日绝对收益直方图分布12图10：5日超额收益直方图分布12图11：10日绝对收益直方图分布13图12：10日超额收益直方图分布13图13：20日绝对收益直方图分布13图14：20日超额收益直方图分布13表1：强势股回调分年绩效分析11表2：强势股回调分年绩效分析（加入回调形态条件后）12表3：强势股回调总体绩效分析（加入回调形态条件后）12前言技术分析之强势股回调从关注和分析的侧重点来看，市场上的投资者大体可以分为技术分析派和价值投资派两种。严格来说两者的区分并不是特别明显，前者根据自身积累的市场经验，更追逐短线的交易性机会，而后者倾

3、向于基本面的分析并坚持长线持有。相应地，量化的策略根据分析数据的类型不同，也可以类似地划分成从交易性数据出发的策略以及侧重基本面数据分析的策略。本篇报告沿袭之前基于交易性数据的研究框架，试图对强势股回调这一特定的形态进行分析，以博取短线的交易性机会。在此之前，我们已经针对绝对价格的超跌反弹形态（参见报告《交易性数据挖掘系列报告：均线回抽的超跌反弹选股策略》）、相对价格的超跌反弹形态进行了分析（参见报告《交易性数据挖掘系列报告：出来混迟早要还的：基于相对价格的超跌反弹选股策略》），后续我们也将对其他技术形态或技术指标进行类似的分析，以期从各种不同的角度对量化技术分析进行展开和验证。下面，我

4、们首先对A股市场上的强势股回调形态形成的原因进行阐述，了解其形成的原因有助于我们对其加强理解。不过需要特别指出的是，强势股回调策略是一种高风险高收益的策略，某些强势股回调后，会出现大幅上涨或破位下跌的可能，在具体应用时，应注意控制风险。技术分析从投资者心理学的角度提出历史会重演的假设，市场是在变化，但是人性是不变的。投资者一旦从某种交易模式获得收益后，在之后的交易过程中若出现类似的情况，其也倾向于采用同样的交易方式。从技术形态识别的角度看来，本篇文章专注于“强势股回调”形态（也有其他报告称之为空中加油）的识别。所谓强势股，指的是在短期内出现了非常明显的上涨，如连续涨停板的出现。这种上涨背

5、后的原因往往是由于消息面的刺激，诸如2007年的奥运概念龙头股北京旅游，2010年锂电池概念龙头股成飞集成，2012年的金改概念龙头股浙江东日、金山开发，2012年稀土永磁概念龙头股包钢稀土等。这些股票从技术分析角度来看，在出现了相应的消息面配合后，都存在非常明显的强势特征。由于前期过快的拉升，导致大部分投资者不能享受其第一波拉升，只能望洋兴叹。这些强势股在结束第一波拉升后，在若干个交易日内，会呈现横盘整理的状态，表现为成交量和换手率的变化，同时股价大部分的时间内处在某条均线的支撑之上。经过一段时间的调整后，强势股有可能会出现第二波涨势。强势股的第一波涨势从本质上来说相当难预测（消息面的

6、因素导致连续出现涨停板），而一旦其出现了第一波大涨进入横盘调整阶段时，从形态识别的角度来说，我们可以通过定量的方式挖掘其这一特征，并结合某些特征因子筛选合适的强势股。在强势股经过第一波大幅上涨并已经处于调整阶段时找到它们，博取其第二波上涨可能带来的收益。从资金利用效用的角度来说，等待强势股出现上涨之后再行介入比提前埋伏要好很多。需要指出的是，某些强势股也许只有第一波涨幅便结束整个走势，并不存在回调以及第二波上涨形态，也有些强势股在上涨阶段根本不存在调整（例如，2012年，浙江东日从5元直线拉升至17元），在本片报告中，对于这种类型的强势股，我们不作任何分析。我们仅捕捉有“调整”的强势股，

7、具体如何分别量化定义强势和调整，在后文中有详细的分析。如何量化定义强势股回调形态在我们之前的报告《交易性数据挖掘系列报告：均线回抽的超跌反弹选股策略》中，我们从个股绝对价格超跌反弹的角度出发，检验了基于均线理论超跌反弹选股策略的效果。其缺点在于与市场强烈相关，在熊市市场环境中，大量的个股出现长期偏离均线超跌的情况，而在牛市市场环境中，个股很少出现长期下跌并持续在均线之下的情况。为了改进这个策略的效果，我们从相对价格的角度出发，研究超