众筹的本土化发展探索

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1、市场动态众筹的本土化发展探索胡吉祥(中国证监会博士后科研工作站，北京100032)摘要：众筹在中国已呈现快速发展之势。但市场各方对众筹的理解各异，甚至出现一些误区。法律和监管规则仍不明朗，行业整体上处于摸索试探期。本文剖析了当前存在的误区及蕴含的风险，提出从投资者保护和发展、行业定位和产业链建设、市场监管和培育三个方面进行众筹的本土化创新。本文强调了本土化创新的意义，并指出行业参与者与监管者应合作互动，共同探索行业发展的本土化道路。关键词：众筹；互联网金融；资本市场创新；市场监管Abstract:Crowd

2、fundinghasshownarapidexpansioninChina.However,therearedifferentopinionsandevensomemisunderstandingsonwhatcrowdfundingreallyis.Meanwhile,therelevantlawandregulationrulesarenotclearyet.Thewholeindustryisstillunderexploratorystage.Thispaperanalysestypicalmisu

3、nderstandingsandunderlyingrisksandproposesinnovationworkonthreeaspects:investorprotectionanddevelopment,industryorientationandconstruction,andmarketsupervisionandcultivation.Itparticularlyemphasizesthesignificanceoflocalizedinnovation,aswellascooperativein

4、teractionbetweenmarketparticipantsandregulators.Keywords:crowdfunding;internetfinance;capitalmarketinnovation;regulation作者简介：胡吉祥，经济学博士，北京大学光华管理学院、中国证监会博士后科研工作站博士后研究员，研究方向：金融创新、互联网金融。中图分类号：F830.9文献标识码：A2013年被称为中国的互联网金融元年，2014年互联“互联网金融”内容，表示要促进互联网金融健康发展,网金融继

5、续火热不减。如果说2013年是P2P网贷独领风完善金融监管协调机制。此后，一行三会开始研究制定骚的话，2014年则是众筹异军突起，成为互联网金融在互联网金融监管办法，其中众筹划归证监会监管。证监中国的主升浪。世界银行预测到2025年全球众筹年均市会新闻发言人近期表示，证监会正在对股权众筹融资进1场规模将达到960亿美元，其中中国市场500亿美元。众行调研，适时将出台相关的指导意见。筹在中国如雨后春笋般涌现，传统金融机构、地方交易借此之际，本文基于我国众筹的发展现状，尝试分所、互联网企业、科技园区等都纷纷试水

6、。2011年上线析当前众筹存在的问题、可能的风险和可行的发展方的点名时间和天使汇是国内首批众筹平台，主要为早期向，呼吁探讨我国众筹的本土化发展道路，旨在于为促创意项目提供商品预售和天使融资服务。截至2014年6进行业健康发展，推动金融创新和完善金融监管，作抛月底，众筹平台数量已超过30家。除线上众筹平台外，砖引玉之用。各种创意咖啡厅、会员俱乐部为载体的众筹平台层出不穷。继P2P网贷之后，众筹也正在呈现中国式“野蛮生探讨本土化发展的意义长”的态势。众筹是一个新兴的金融概念，其形式有捐赠、回报、与此同时，众筹模

7、式作为一种新兴起的金融业态已借贷、股权等多种。其中最受关注的股权众筹融资是一种经进入监管视野。今年年初《政府工作报告》首次写入基于互联网平台的创新融资模式，对于拓宽中小微企业融4证券市场导报2014年9月号市场动态2提倡人人做天使投资远远不如鼓励借助于众筹平台来创资渠道和支持创新创业活动，都具有积极意义。从宏观视角上看，探求众筹在中国的本土化发展模式，是创新和业更有现实意义。普通投资者参与众筹的意义，不应该健全多层次资本市场体系的重要方向。其必要性和积极意局限于募集资金，更要看重对于企业的非财务性作用，这义

8、在行业发展和政府监管两个角度都有所体现。包括：产品方案验证与功能测试；市场调查、了解需求和从行业角度，众筹在国内固然是刚刚起步，在国外也定价；预售产品、获取顾客反馈；口碑营销、扩大知名尚属新生儿。2012年美国JOBS法案提出至今，美国SEC仍度与提高影响力等。投资者/顾客可以参与项目、产品或然没有最终出台关于众筹的监管细则。美国在法律意义上服务及其他业务创新的整个生产周期。换言之，众筹不也没有出现真正的股权众筹