行业点评商业贸易板块尚有30上涨空间

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1、行业点评商业贸易板块尚有30上涨空间2行业点评商业贸易板块尚有30上涨空间2商业贸易板块尚有30%上涨空间，上调评级至买入主要观点商业零售行业基本面有望在二季度明显回暖：随着整个宏观经济形势逐步止跌回稳，商业零售行业未来有望能更早迎来消费复苏带来的行业回暖。这样08年四季度和09年一季度就可能成为业绩低谷，而在未来的几个季度中业绩逐步好转。可以看到部分耐用消费品已经出现了一定的好转势头，包括汽车，房地产以及和房地产相关的家具装潢产品。09年一季度限额以上批发和零售业中，家具类零售额同比增长24.1%，建筑及装潢材料类增长20.2%，汽车类增长11.1%。这个水平虽然比08年一季度有明

2、显下降，但是和08年四季度环比来看则是明显好转。考虑到耐用消费品的周期性更强，对整体消费回暖有一定的参考意义。从和上市公司沟通来看，很多企业能感到销售回暖的迹象。另外政府在未来可能在民生方面投入更多资源，将会对消费品生产和流通领域产生积极的影响。商业零售板块估值还有30%以上的提升空间：考虑到零售板块整体净利润仍能维持正增长，在相对乐观的经济预期下，净利润有望实现10%以上的增长。而整个板块目前的估值水平在23倍左右，其他周期性行业和09年业绩下滑的行业的估值水平都超过了零售板块。09年沪深300整体PE达到20倍，有色金属50倍，房地产在25-30倍，整个零售行业被明显低估。对于零

3、售板块的目标估值考虑到未来业绩预期上调的因素，整个行业目前的估值可以达到沪深300的1.5倍，也就是30倍PE，业绩预期整体上调后会有更大的空间。意味着整个板块有30%以上的上涨空间。我们上调行业评级至买入。公司推荐-苏宁电器，王府井，广州友谊，鄂武商，新华百货，武汉中百：如果消费回暖的趋势比预期来得更早，那么我们倾向于推荐业绩回暖幅度较大并且估值较低的一线百货，家电连锁和二线混合业态龙头。主要推荐苏宁电器，王府井，广州友谊和新华百货。并关注业绩理顺和受益于区域工商业电价并轨的湖北零售公司，武汉中百和鄂武商。对于超市行业CPI作为业绩的重要驱动因素并没有明显改观，所以只推荐估值较便宜

4、且有政策利好的武汉中百。[光大证券]买入有色金属进口拉动铜价强劲反弹主要观点铜行业基本面转好。自年初以来，铜价格反弹强劲，并且总体表现出"内强外弱"的特点。进入4月份以后铜价周涨幅均达到5%以上，并且自3月份库存也呈现快速下降的态势，铜行业基本面整体转好态势明显。铜价格涨速迅猛。自08年金融危机以来，铜和其他基本金属一样经历了大幅跳水的命运，而年初以来基本金属价格开始反弹，并以铜价表现最为明显。若以2009年1月初为基点，至4月14日止，LME铜期货和现货价格上涨幅度分别达到53%和62%，国内铜表现一样喜人，并且整体表现强与国际市场，自年初以来期货和现货价格反弹幅度分别达到76%和

5、77%。库存快速下降。自09年初以来，在铝和铅锌等金属库存依然高企的时候，铜库存悄然开始下降，尽管目前的库存水平依然处于历史高位水平上，但是在经济尚未明显回暖，需求没有全面回升的背景下，铜却成为基本金属中库存下降最快的一个品种。自3月初以来LME库存开始出现明显下降态势，到目前为止降幅达到10%，国内SHFE阴极铜库存下降态势更明显。铜价上涨得益于中国进口大增，短期供应偏紧。近期国内外铜市价格大幅上涨，主要是受两方面因素的影响，首先是3月份铜进口数据大增，显示国内铜供应偏紧，铜"中国需求"因素的作用尚未减弱，进口数据短期内支撑铜价高企；第二是进入传统的铜消费旺季，由于中国的经济数据出

6、现复苏的迹象，令投资者预期大宗商品价格有望率先反弹，而基本面较好的铜消费也出现回暖预期。警惕铜价冲高回调的风险。虽然年初以来国内铜期货涨幅超过75%，外盘铜价涨幅也在60%以上，但目前有大部分投资者对于短期铜价走势依然乐观。我们的观点是中长期内铜价将维持上涨趋势，但不会超过2006年来的高点，而短期内铜价上涨势头凶猛，需谨慎警惕铜价回调的风险。[长城证券]谨慎推荐信息服务政府正式发布新的文化体制改革税收优惠政策主要观点1、对经营性文化事业单位转制为企业的，免征企业所得税，自用房产免征房产税，资产评估增值涉及的企业所得税、以及资产划转或转让涉及的增值税、营业税、城建税等给予适当优惠。有

7、望受益的传媒上市公司包括广电网络、新华传媒、出版传媒、时代出版。其中出版传媒和时代传媒已经基本明确可以享受09-13年的所得税减免(06-08年已经在享受免所得税政策)；广电网络、新华传媒争取到的可能性较大，其中广电网络收购的有线资产和新华传媒的部分子公司08年之前已经在享受免所得税政策。歌华有线04-08年享受免所得税政策，理论上似乎应再次享受，但该公司1月份曾公告，09年将按25%所得税率缴纳所得税，因此歌华是否能够享受该优惠政策，我们还不得而知，由于