投资银行学知识点总结

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1、投资银行学P11投资银行概念P42股权估价的内容公式P43红利增长模型P44公司估价的内容公式P48市盈率法的内容公式P54托宾Q值的内容公式P72资产组合的收益与风险内容公式P79证券市场线的内容公式P81，82资本资产定价模型CAPM内容，实证检验P8384APT套利定价理论假设内容公式P93远期合约概念，价格及计算公式P97期货合约概念P104期权概念P120信贷资产证券化概念投资银行：是指主营资本市场业务的金融机构。（现金流折现估价法：包括股权股价和公司估价）1.股权估价：即用股权资本成本对预期股权现金流折现后得公司股权价值的

2、方法，公司股权价值=CFTEt=t时刻预期的股权自由现金流，Ke=股权资本成本，2.红利增长模型是用现金流量折现模型评估稳定增长公司时，估价股权资本成本的一种方法。p0为当前股票的价格，也是预期红利现值；DPS1为预期下一年的每股红利；Ke为股权资本成本；g为红利的与其增长率。将公式变形，得即股权资本成本=预期红利收益率+收益（或红利）的稳定增长率3.公司估价用公司资本加权平均成本对公司预期现金流进行折现得到该公司整体价值的方法。CFTEt=t时刻预期的公司自由现金流，WACC=资本加权平均成本注：资本加权平均成本=股权资本成本，E=

3、股权资本市场价值=税后债务成本,D=债务市场价值E+D+PS=总资产市价=优先股成本,PS=优先股的市场价值1.市盈率法(P/E)市盈率：股票市场价格与每股收益的比率市盈率法：是一种通过参考“可比资产的价值”即股权资本价值与收益的比率而得到资产的价值的一种对比估价法。重点介绍稳定增长型公司的市盈率：已知，稳定增长公司股权资本价值为：,其中P0=股权资本成本，DPS1=下一年预期的每股红利，r=股权资本要求的收益率；gn股票红利的永久增长率因为，所以股权资本的价值可以写为：整理后，得到的市盈率用当期的收益表达：如果市盈率是用下一期的预期

4、收益所表示，则注明：计算时红利支付利率经常当作数值1.2.托宾q一项资产的市场价值与其重置价值之比,用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估，替代比率，联系资产的市价和资产重置价值。通货膨胀导致价格上升或者技术进步导致价格下降的时候，托宾q值能够对资产价值低估提供好的判断。注：1.重置成本，是指企业重新取得与其所拥有的某项资产相同或与其功能相当的资产需要支付的现金或现金等价物。2。托宾q值与的区别，托宾q值的计算基于整个企业的资产而不是企业的权益。1.资产组合的收益与风险资产组合：由有几种资产构成的组合，按比例（比重或权重）将财富分

5、散投资在各种资产上，假设投资者选择在n种资产上的比重为：w1,w2...wn,则，n=组合中包括的资产种类数量；i=某资产；Wi=第i种资产的比重资产组合的收益：=证券组合的期望收益率=第i种资产的期望收益率第i种资产的比重资产组合的风险：我们用资产收益率的方差作为衡量资产风险的指标注：1.证券市场线反映单种证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系（或者说反映投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。单种证券风险与收益关系可以写为：，由上式可知，风险资产的收益由两部

6、分构成：一是无风险资产的收益Rf；二是市场风险溢价收益。它表明：（1）风险资产的收益高于无风险资产的收益率；（2）只有系统性风险需要补偿，非系统性风险可以通过投资多样化减少甚至消除，因而不需要补偿；（3）风险资产实际获得的市场风险溢价收益取决于βi的大小，βi值越大，则风险贴水就越大，反之，βi则越小，风险贴水就愈小。这里转化为我们课本符号，，即注：β系数：衡量某种证券或某证券组合的系统性风险指标，证券收益率与市场组合收益率之间的协方差。单个证券时的β系数，,上式中，证券组合的β系数βp等于各个证券β系数的加权平均数X表示比重βi系数

7、值小于1的证券或证券组合其系统风险小于市场的系统性风险；βi系数值大于1的证券，其系统风险大于市场的系统性风险。βi系数值等于0，则不存在系统性风险。1.CAPM（资本资产定价模型）内容研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。将β系数代入证券市场表达式，得，即资本资产定价模型CAPM的表达式。根据表达式可求出每一证券或者证券组合的预期收益率。注:CAPM模型实证检验的结果：1.β系数和预期收益率之间是线性的，2.β系数较小的资产的收益率比CAPM预测的要高，较大的比CAPM预测的要低3.β系数并非

8、是市场定价的唯一决定因素4.从长期来看，市场组合的收益率大于无风险利率2.套利定价理论假设假设一:无摩擦，无操纵市场.:无限可分的资本市场.假设二:所有投资者对同一资产收益预期相同假设三:资产充分多假设四:不存在任何无风