财产保险行业专题报告之一：车险，商车费改持续深化，车险行业盈利有待验证

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1、正文目录一、车险保费增速放缓，交强险经营相对稳定61.1车险经营现状：中资为主，增速下滑61.2交强险经营稳定，行业实现经营盈利6二、商车费改持续深化，行业盈利有待验证82.1行业费改逐步推进，车险定价不断放开82.2前期消费者及行业受益费改，但乱象逐渐暴露并日趋严峻122.3强监管+行业自律之下，费用率仍处历史高位16三、境外车险费改启示录173.1中国台湾：三阶段车险费率改革183.2韩国：渐进式车险费率改革203.3日本：两年完成费率改革213.4德国：激进式放开车险费率233.5境外车险费改的启示24四、车险市场未来趋势判断26五、相关标的275.1中国人保：车险业务

2、兼具规模与成本优势285.2中国太保：车险成本率及渠道持续优化29六、投资建议30七、风险提示30图表目录图表1车险保费增速逐年下降6图表2外资车险保费收入占比更低6图表3交强险保费收入及同比增速（亿元）7图表4交强险承保机动车数量情况7图表5交强险综合成本率逐年下降7图表6交强险行业经营情况（亿元）7图表7交强险与道路交通事故相联系的浮动比率计算表8图表8我国车险费改历程8图表92006年以后车险政策频繁变动9图表10一次商车费改以后保费计算公式10图表11二次商车费改后系数表10图表12三次商车费改政策历程11图表13三轮商车费改系数表情况11图表14商车险投保率和保额均

3、有明显提升12图表15三责险投保率和保额均有明显提升12图表16三责险保障水平持续提升13图表17商车险平均折扣系数持续下降13图表18三责险出险频度逐年下降13图表19改革后NDC系数显著下降13图表20车险综合成本率有所下降14图表21车险承保盈利公司家数14图表22费改以后车险综合赔付率及综合费用率趋势14图表23上市险企车险手续费和佣金率持续上升14图表24费改以后上市险企综合赔付率有下降趋势15图表25费改以后上市险企综合费用率呈上升趋势15图表26财险TOP3净利润情况持续恶化15图表27公司保费规模与承保净利润及ROE情况16图表28公司保费规模与车险保费增速情

4、况16图表29公司保费规模与车险综合成本率情况16图表30公司保费规模与车险综合费用率情况16图表31二次费改以来监管机构对产险市场的规范性文件16图表3218Q3财险公司单季度利润下降更为明显17图表33车险行业综合费用率当前仍处于历史高位17图表34中国台湾车险费率自由化历程18图表35中国台湾车险保费收入及增速情况18图表36中国台湾车险保费占财产险总比重情况18图表37中国台湾车险强制车险件均及同比情况19图表38中国台湾车险简单赔付率情况19图表39中国台湾车险部分渠道情况19图表40中国台湾车险部分渠道费用率情况19图表412018年特定条件下任意车险总保费公示情

5、况20图表42韩国车险市场化改革历程20图表43韩国车险保费及增速情况21图表44韩国车险综合赔付率情况21图表45日本自愿车险保费及增速情况22图表46日本自愿车险件均及变化情况22图表47日本车险简单赔付率情况23图表48日本车险综合成本率持续恶化23图表49德国车险市场简单赔付率情况24图表50不同国家及地区车险费改的总结25图表51车险保费增速情况26图表52费率完全放开地区财产险保费收入同比增速明显下降26图表53CR3车险保费市占率情况27图表54CR3车险保费收入及增速情况（亿元）27图表55人保车险综合成本率情况28图表56人保车险保费收入及市占率情况（亿元）

6、28图表57人保车险承保盈利情况（亿元）28图表58人保产险渠道结构情况28图表59人保车险产业链在汽车领域布局29图表60中国人保构建车主生态圈29图表61太保车险综合成本率情况30图表62太保车险渠道结构情况30一、车险保费增速放缓，交强险经营相对稳定本系列报告旨在通过阐述整个产险行业的发展历史、当前状况和未来空间，并研究国外的相关市场以进行经验梳理和分析。由于我国车险在整个财险业务中历年占比基本维持在70%左右，车险业务的发展及政策导向将对整个财险行业至关重要，同时市场对商车费改也有较高的关注度，因此我们将车险的部分单独作为一篇。1.1车险经营现状：中资为主，增速下滑从

7、整体车险经营现状来看，车险保费增速近年来明显下降，截至18Q3，车险保费同比增速仅为5%。一方面我国汽车保有量同比增速逐年下降，另一方面在商车费改的背景下，车险件均保费呈下降趋势，且从未来一段时间上来看依然为维持在较低的增速水平上。车险经营方面由于其更为明显的规模效应和渠道资源，因此外资经营车险保费收入占比极低，绝大多数外资财险公司基本不经营车险业务或者车险业务占比较低，而经营主体基本为中资公司，中资财险公司中除了少数专业农险公司、互联网保险公司和专属保险公司以外，其他基本上业务都以车险为主。图表1车险