银行理财年度盘点：风物长宜放眼量

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1、老客硬件呼死你银行理财年度盘点：风物长宜放眼量经历了高歌猛进的2007，凄风冷雨的2008，2009年的中国个人理财市场呈现出了新的格局与面貌。年终岁首之际，让我们一起来盘点2009年银行理财市场，有几许惊喜，几许反思，几许期望。　　2009银行理财产品发行出现井喷式的增长，成为个人理财市场中不可忽视的力量。各类银行理财产品的收益，也与前两年有了很大变化。对于投资者来说，做投资决策时，不应拘泥于某种产品一时的表现，而应——　　文/陈默　　时光的车轮又留下了一道深深的印痕，伴随着冬天纷飞的瑞雪与温暖的阳光，2010年的脚步如约而至。　　对于诸多个人投资者来说，刚刚过去的2009年可能是喜忧

2、掺半的。有的人长线持有、终于解套，有的人波段操作、收获颇丰，有的人踏空行情、望市兴叹，也有的人重蹈覆辙、折戟沉沙。经历了高歌猛进的2007，凄风冷雨的2008，2009年的中国个人理财市场呈现出了新的格局与面貌。值得关注的是，金融危机爆发后，银行理财产品发行出现井喷式的增长，成为个人理财市场中不可忽视的力量，以及“资产配置时代”广大投资者财富人生规划的一块重要拼图。　　年终岁尾之际，让我们一起来盘点2009年银行理财市场，有几许惊喜，几许反思，几许期望。　　信贷资产类理财产品：还似旧时游上苑，车如流水马如龙　　2009年，全球金融危机阴霾未散，中国资本市场虽出现大幅回升，但远远未能让人们

3、消除余悸。在债市、货币市场波澜不兴的形势下，银行稳健类理财产品中，最受青睐的当属信贷资产类理财产品。而政府出台的4万亿元经济刺激计划，相当部分投资于地方基础设施建设，也给了信贷类产品很好的资源平台。据普益财富的统计，今年1—7月，银行的信贷理财计划共发售1000多款，超过去年同期银行信贷理财计划发行总款数的900款。　　信贷类理财产品主要投向银行优质信贷项目，以其稳健的特性成为广大投资者避险、配置的首选工具，自2004年以来也鲜有信用违约的纪录，但在金融风暴波及之下，贝尔斯登、雷曼等金融巨头纷纷倒下，冰岛甚至一度临近“国家破产”的窘境，主要以信用风险为核心的信贷理财产品实当警钟长鸣。　　

4、值得警惕的是，在市场需求旺盛的形势下，部分金融机构为争夺市场，逐渐出现了以次充好、偷梁换柱的现象，一味宣传高额收益率以吸引客户，对信贷项目质量、风险评级甚至投资方向等关键因素却语焉不详。这样的营销陷阱，需要投资者重视和防范。　　判断信贷类理财产品的风险度，有一个很质朴却实用的思考方法：银行目前六个月至一年商业贷款利率是5.31%，如果某信贷类产品号称年收益率7%，也就是说，产品的融资方企业愿意以7%以上(信托公司费用、银行费用等)的成本来融资。为什么呢？答案是银行不愿意贷款给它。那么，银行都不敢投资的项目，为什么您却有胆量见猎心喜、迎难而上呢？　　此外，2009年信贷理财产品又出现了诸多

5、新变种，如光大银行发行的攀钢钢钒现金选择权计划、投资于股市的优先受益权计划等，金融机构创新的步伐从未停止。这些新式结构的产品从投资方向上看似风险颇高，实则与普通信贷类产品本质完全相同。　　比如攀钢钢钒现金选择权产品，虽然购买的是股票，但已通过鞍钢集团的回购承诺将二级市场风险转嫁为鞍钢集团信用风险，只要鞍钢集团履约，股票价格的波动对产品收益不造成任何影响。　　再如优先受益权产品，实际上是企业1.5倍杠杆融资工具，即便购买的是股票，但一来有企业信用提供担保，二来通过止损清偿机制设置了较高的安全边际，从某种程度上来说比一些无担保条款的普通信贷理财产品更加可靠，而收益却高出不少。　　看上去很安全

6、，表像下却暗潮涌动；看上去很凶险，实际上却浪静风平。投资本来就是这么回事，看似最简单的信贷理财产品，内里也学问多多。　　结构性理财产品：江东子弟多才俊，卷土重来未可知　　人民币结构性理财产品作为近年新兴的理财工具，在2007年大行其道。在沪指一路飙升突破6000点的疯狂市场中，挂钩境内外资本市场及相关标的的产品看上去的确比信贷类理财产品干巴巴百分之四五的收益率诱惑得多。　　结构性理财产品在很多时候也被称为结构性存款，它是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的金融衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一篮子股票、基金、指数等。更重要的是，根据

7、其“结构”的不同，结构性理财产品一般分为保本保收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型三类，尤以后两种为常见。　　金融危机发生后，全球资本市场覆巢之下无完卵，2007年各家银行发行的挂钩境内外各种金融标的的结构性理财产品纷纷遭遇滑铁卢。应该说，在这样的乱世中，大部分结构性产品表现出了突出的抗风险特质——完全或部分锁定本金，避免投资者遭受更大的损失。在标的资产狂跌近80%的情况下，许多结构性产品实现了完全保本或80%以上保本。　　悲哀