中小企业融资方式的选择原

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1、中小企业融资方式的选择◆张嫣（山西财经大学山西太原030006）【摘要】近年来，我国中小企业迅速发展，逐渐成为我国国民经济中的重要组成部分。资金是企业的血液。那么融资问题就成为关乎中小企业发展，乃至生存的关键。融资方式的选择更是决定了中小企业是否能成功融资的关键之一。因此．中小企业融资方式的选择对中小企业能否发展壮大具有重要意义。【关键词】中小企业融资方式选择与比较企业融资是指企业作为资金需求者进行资金融通活动，并且把其他部门以及自身储蓄通过一定机制转化为企业生产经营或扩大再生产所需资金的过程。融资是企业理财的重要手段，是从企业自身生产经营状况和资金运用情况出发，考虑企业未来经营策略

2、及发展需要，通过科学的预测和决策，采用一定的渠道和方法，利用内部积累和外部筹集，保证企业经营发展需要的一种经济行为。对于缺乏资金实力的中小企业而言，融资活动不仅关乎其生存，对其健康稳健地发展也起着至关重要的作用，因此研究企业的融资活动对于中小企业的整体经营策略的影响就显得尤为重要了。一、中小企业的主要融资方式及其特点（1）内源融资。内源融资是指企业依靠内部积累进行的融资，包括三种形式：资本金、折旧基金、留存收益。内源融资是企业生存和发展不可缺少的重要部分。内源融资具有以下特点：自主性；有限性；低成本：低风险；最后内源融资还可以增强企业的剩余控制权。（２）权益性融资。权益性融资指融资完

3、成后增加了企业权益资本的融资，如：股权出让、增资扩股、发行股票等。权益性融资具有以下特点：融资期限最长；融资成本较高；融资风险较低：资金使用自由度较高；资金到位率较低。（３）债务性融资。债务性融资指融资完成后增加了企业负债的融资，如：普通贷款、发行债券、民间借贷。债务性融资具有以下特点：融资期限较短；融资成本较高，民间融资成本最高，债券融资成本次之，普通贷款的融资成本最低；融资风险较大；资金使用自由度较低；资金到位率较高，股权融资和债券融资资金到位率相当。二、中小企业如何如选择融资方式既然已经明确融资关乎中小企业的生存与发展，而融资方式的选择又是融资中极为重要的一环，那么，融资方式到

4、底如何选择就成为下面将要讨论的问题。中小企业在融资时有很多融资方式可供选择，而每种融资方式给企业带来的影响也是不同的。企业在选择融资方式时应充分考虑到企业所处的行业类型和不同的发展阶段对融资的需求。（一）根据企业所处行业类型选择融资方式（1）高新科技中小企业。高新科技中小企业一般具有以下几方面的特点：风险高、收益高、资金需求的长期性、所需资金多、外部收益大。由于风险大，它很难像其他中小企业一样以普通融资方式筹集到资金。但由于高新科技中小企业所占有的“高新科技”这个概念顺应了社会发展，容易受到具有冒险精神的风险投资家、风险投资基金青睐。而且由于“高新科技”对于一个国家经济的重要性，国家

5、也会对这类企业给予充分的政策、法律，甚至是直接的资金支持。所以这类中小企业适合风险投资、买壳上市、融资租赁等这类创新型的融资方式。（２）传统中小企业。与高新科技中小企业相比，传统中小企业具有如下特点：低风险、收益稳定、享受较少的政策优惠。基于以上特点，传统中小企业缺乏足够高的盈利前景，很难获得风险投资，但由于其资产中有形资产占主体，市场成熟，产品需求稳定，风险相对较低等特点，传统中小企业比较容易获得亲友的借款，以及利用银行贷款、商业信用等传统融资方式进行融资。（二）根据企业的发展阶段选择融资方式中小企业发展周期可分为四个阶段：种子阶段、创业阶段、成长阶段、成熟阶段。在不同的发展阶段企

6、业对资金的需求有不同的特点，所以，筹集资金的方式也不同。（１）种子阶段一内源融资为主。该阶段，由于企业技术不成熟、产品无市场、生产无规模、经营无经验，因而风险很高，敢于投资的机构和个人非常少，企业取得风险投资的可能性很小。又由于这时产品市场不明确，生产也未正式开始，企业可供抵押的资产少之又少，想要取得普通贷款也并非易事。然而此阶段又需要一定的资金投入，因此，处于种子期的中小企业应首选内部权益融资，主要是自有资金，其余是民间借贷，此外企业还可以寻求政府创业基金的帮助。（２）创业阶段一权益融资为主，债务融资为辅。中小企业进入创业阶段就意味着已经掌握的新产品较为完善的生产工艺和生产方案，接

7、下来就是将研究成果向商品化转变的阶段。这一阶段的资金主要用于形成生产能力和开拓市场。由于要组建厂房、购买设备、后续研发、对企业未来发展做出战略性规划，这一系列活动的开展需要大量的资金，约是种子期所需资金的10倍以上。此时，其内部已形成一定的资金积累，融资条件相对较好。因此，融资方式应以权益融资为主，债务融资为辅，重点是吸引投资机构或个人，如创业风险投资、中小企业投资公司投资、担保下的普通贷款等。的融资，如：普通贷款、发行债券、民间借贷。（３）成长阶段一银行