中小企业融资方式选择的问题研究

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1、中小企业融资方式选择的问题研究：F832文献标识：A：1009-4202201111-000-02　　摘要与大企业相比，中小企业的融资方式选择范围十分狭窄，选择融资方式的能力较低，在很大程度上阻碍了其持续、健康发展，特别是在目前全球性金融危机环境下，中小企业融资方式选择问题则更加突出。　　关键词中小企业融资方式内源融资外源融资　　　　在经历了全球性的金融危机后，我国中小企业遭受了前所未有的危机和挑战，最直接的影响就是融资难的问题进一步扩大化。在中小企业融资过程中，不同的融资方式带来的融资效果是不一样的，受规模不大、资金短缺的限制，中小企业有

2、必要对各融资方式进行透彻分析，在最优状况下选择对其自身最适宜的融资方式。　　一、中小企业融资方式的比较　　融资方式，是指企业在资金短缺的情况下，对资金筹集的方式、途径和渠道。实质上，融资方式是一种资金转移的形式，即资金从盈余部门向亏损部门转化的形式。目前，众多专家和学者对融资方式的研究大都从内源融资和外源融资两方面进行。随着技术的进步和生产规模的扩大，企业对资金的需求日益增大，传统的内源融资已经难以满足企业发展的需要，外源融资逐渐成为企业融资的主流方向。　　1.内源融资　　内源融资是指企业通过自身积累从内部筹集资金的过程。内源融资不利用外部

3、资金，其抵抗风险的能力较强，与此同时，内源融资不需要对外支付利息或股利，其融资成本要明显低于其它各种融资方式，因此，企业在融资过程中，首先想到的就是利用内源融资来解决资金需求问题。只有当资金需求数量远远超过了企业自有资金数量时，企业才会考虑内源融资以外的融资方式。　　2.外源融资　　外源融资是指企业从外部获取资金并将其投入到生产经营活动中的一种融资方式。相对内源融资，外源融资具有灵活性、高效性和集中性的特点，能使企业在较短时期内获得大量资金。在当前经济日益复杂化和信用化的进程中，外源融资已经成为企业获取资本的主要渠道。　　外源融资最基本的融

4、资方式就是债务融资和股权融资。企业进行债务融资，需要定期向对方支付利息，且到期需要归还，银行贷款、债券、商业票据以及租赁都是债务融资的主要方式；股权融资是指企业以稀释控股权为代价向公众募集资金的一种融资方式，相对于债务融资，股权融资没有到期还本的义务，也不需要支付利息，在企业有充足的盈余和现金时，向股东发放一定的股利。股权融资的具体方式有优先股、普通股。　　二、融资风险评估对中小企业融资方式的影响　　不同融资方式的融资风险是不一样的，反过来，风险的大小也会直接影响中小企业对融资方式的选择，所以有必要对不同融资方式的融资风险进行分析说明。由于

5、内源融资是企业运用自有资金进行投资活动，无需承担融资风险。对此，本文仅对外源融资进行风险评估分析。　　1.债权性融资的风险评估　　企业采用债权性融资方式时，最直接的一个经济后果就是需要定期支付利息和到期还本，这无疑会加重企业的经营负担。一旦企业没有能力支付利息或归还本金，企业将陷入流动性不足的风险，甚至会引发破产的可能。可以说，债权性融资使企业不仅要面临经营风险，同时还要承担起财务风险。随着财务风险的加大，债权人为保护自身利益不受损失便会要求企业为增加的风险采取一定的保全措施，如提高利息支付、限制债权资金的使用情况等等，这一方面进一步加剧了

6、企业的财务风险，另一方面也使企业的生产经营受到过多的约束，不利于企业的长期发展。　　2.股权性融资的风险评估　　若企业采用股权性融资方式时，企业无须承担到期偿还本金的压力，可以无限期使用获取的资金。另外，股权性融资方式免除了企业支付利息的义务，企业不会出现因清偿能力不足而产生融资风险的情况。企业在使用资金时，由于通过股权性融资所获得的资金可以当成企业自有资金，不会受到众多约束，也没有额外的使用成本，这可以使得企业合理安排资金的使用。　　相较于债权性融资，股权性融资只需承担经营风险，财务风险较小，因此，综合起来看，企业选择股权融资时所产生的融

7、资风险整体上小于债权性融资。　　三、我国中小企业融资的特征分析　　2011年上半年，频频曝出因央行上调利率和存款准备金率，导致中小企业停产或者半停产，甚至出现大规模扎堆倒闭的消息，中小企业融资难的问题不可忽视。比如，在民营企业和中小企业居多的浙江温州，上半年的信贷形势不容乐观。人行温州中心支行发布的数据显示，2011年一季度温州新增贷款投放总额为238.28亿元，相当于2010年同期投放量的66.5%。同时，作为我国中小企业集聚的另一个重要区域珠三角地区，受存款准备金率的上调、人民币升值、企业成本上升、原材料价格攀升以及融资困难等因素的影响

8、，上半年中小企业发展呈现整体盈利下滑的趋势，大量中小企业已经或正在面临空前的生存危机，而外向型中小企业却首当其冲。　　另外，根据2007年世界银行下属的一个国际金融公司的调查，在