《短期筹资管理底》word版

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1、第八章短期筹资管理第一节短期筹资政策一、短期筹资的特征与分类要点1、短期筹资的概念短期筹资是指筹集在1年以内或者超过1年的一个营业周期内到期资金的活动。通常是通过短期负债来筹集资金。要点2、短期筹资的特点其一，筹资速度快；由于债权人承担的风险相对较低，不需要对债务人进行复杂的信用调查，因此，短期负债资金更容易筹集。其二，筹资弹性好；相对于长期筹资而言，短期筹资的相关限制和约束较少，使得筹资方在资金的使用和配置上更具有灵活性，富有弹性。其三，筹资成本低；由于债权人承担的风险较小，因此，债权人要求的报酬率较低，且筹资费用也较小，所以，筹资者的筹资成本较低。其四，筹资风险大。由于要在较短时

2、期内偿还负债，导致筹资者承担较高的筹资风险。要点3、短期筹资的分类⑴以应付金额是否确定为标准分类【分类结果】应付金额确定的短期负债、应付金额不确定短期负债⑵以短期负债形成情况为标准分类【分类结果】自然性短期负债、临时性短期负债【自然性短期负债】是指产生于企业正常的持续经营活动中，由于结算程序的原因自然形成的、不需要正式安排所产生的那部分短期负债【临时性短期负债】是指因为临时性的资金需求而发生的、需要通过人为安排所产生的那部分短期负债。二、短期筹资政策的类型要点1、短期筹资政策概念又称营运资金融资策略，是指企业应该从何种资金来源渠道筹措企业投资临时性流动资产和投资永久性流动资产、固定资

3、产所需的资金，使企业无论短期资金或长期资金，都能维持一个最适当的水平而实施的政策和谋略。营运资金融资策略是营运资金管理的重点内容，研究营运资金融资策略，同样要考虑财务风险与获利能力之间的权衡关系。要点2、短期筹资政策的类型配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。各种营运资金来源的安排决定了营运资金的结构。要点3、配合型融资政策【配合型的营运资本融资政策图示】金额临时性流动负债筹资临时性流动资产自发性流动负债永久性流动资产和长期负债、固定资产权益资本筹资配合型营运资本融资策略时间【配合型营运资本融资政策概念】又称适中的营运资本融资政策，是指企业运用临时性流动负债筹集临时性流动资

4、产所需要的资金，运用长期负债、权益资本和自发性流动负债筹集永久性流动资产和固定资产所需要的资金。采取适中的融资政策可以充分做到资金来源与资金需求的配合，达到“以长支长，以短支短”的理想状态，企业的负债结构与企业资产的寿命周期相对应。这一政策下有两个公式成立：临时性流动资产=临时性流动负债永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本在这种政策下，只要企业短期融资计划严密，实现现金流动与预期安排一致，则在经营低谷时，企业除自发性流动负债外没有其他流动负债，只有在经营高峰期，企业才举借临时性流动负债。【评价】优点是：资产与负债的到期期间相互配合，可以避免以短期负债融通固定资

5、产所需资金时面临的展期风险，也可以避免以长期负债融通流动资产所需资金时增加的资本成本。在企业的经济活动中，由于现金流动和各类资产使用寿命的不确定性，往往做不到资产与负债的完全配合。因此，配合型融资政策是一种理想的融资政策，在实际生活中较难实现。要点4、激进型融资政策【激进型营运资本融资策略图示】金额临时性流动负债临时性流动资产自发性流动负债永久性流动资产长期负债固定资产权益资本融资激进型营运资本融资政策时间【激进型营运资本融资政策概念】又称积极的营运资本融资策略、进取的营运资本融资策略，是指企业运用临时性流动负债筹集全部临时性流动资产所需资金和部分永久性流动资产所需要的资金，运用长期

6、负债、权益资本和自发性流动负债筹集一部分永久性流动资产所需资金和全部固定资产所需要资金，有时甚至全部流动资产所需全部资金都由临时性流动负债筹措的融资政策。该融资政策下有两个公式存在：临时性流动资产+部分永久性流动资产=临时性流动负债永久性流动资产-由临时性流动负债筹资的永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本【评价】优点是降低资金成本。由于临时性流动负债的资金成本低于长期负债和权益资本的资金成本，而激进型融资政策下临时性流动负债所占比例较大，所以该政策下企业的资金成本低于配合型融资政策。缺点是企业会面临极大的利率风险与展期风险。由于企业为了满足永久性流动资产的长期

7、、稳定的资金需要，必然要在临时性流动负债到期后重新举债或申请债务展期，即需要不断举债和还债，加大了筹资和还债的风险。所以激进型融资政策是一种收益高、风险大的营运资金筹集政策。【适用性】当企业未来短期融通资金渠道畅通以及资金成本不致升高的情况下适合采用积极的融资策略，有可能同时兼顾安全性与盈利性。要点5、稳健型融资政策【稳健型营运资本融资策略图示】金额临时性流动负债筹资临时性流动资产永久性流动负债长期负债永久性流动资产权益资本固定资产稳健型营运资本融资政策时