一、国际资本市场热点问题

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1、一、国际资本市场热点问题（一）耶伦称如经济符合预期3月加息是合适的。北京时间3月4日凌晨，美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话，暗示美联储可能在3月政策会议上提高短期利率，她表示，若美国经济表现符合预期，可能在今年采取更多加息举措。早在3月1日，旧金山联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)在圣克鲁兹发表讲话称，3月加息正得到“认真考虑”，他表示，对经济以健康步伐增长抱有信心，通胀正迈向2%的目标，已经在全国范围内实现充分就业，美联储非常接近达成就业和通胀目标。威廉姆斯讲话后，联邦隔夜掉期利率显示，美联储3月

2、加息概率升至60%，2月20日只有50%。（二）美国贸易赤字创下五年新高。根据美国商务部数据，贸易赤字增长9.6％，达到485亿美元，创下2012年3月以来的最高水平。当对通货膨胀进行调整后，贸易赤字从12月的620亿美元上升到653亿美元。通货膨胀调整后，1月的出口和进口均创下历史新高。更大的贸易赤字表明经济在第一季度初期回升的难度加大。去年四季度，美国经济增速降至1.9％，远低于第三季度3.5％的水平。近日，特朗普内阁、美国国家贸易委员会主席纳瓦罗（Peter 9Navarro）在媒体刊文，专门针对美国贸易赤字问题发表看法

3、，令市场关于贸易战的担忧再次升温。他称，在经济学上，讨论贸易赤字问题首先要观察支持实际GDP增长的四大因素：消费、政府支出、企业投资以及净出口。他表示，通过强硬、巧妙的谈判削减贸易赤字，就是增加净出口的一种方式，从而可以提振经济增速。 （三）欧洲重申“较长时间”内维持当前利率。北京时间3月9日，欧洲央行声明重申，欧洲央行利率将在未来一段时间内维持在当前或更低水平，一直到QE结束后。本月初公布的CPI数据显示，受到能源价格大涨的拉动，欧元区2月CPI同比增长了2%，为四年来首次升至欧洲央行目标水平上方。当月欧元区能源价格大涨9.

4、2%，食品价格涨了5.2%。但剔除能源和食品等波动较大因素之后，欧元区核心通胀仅为0.9%，仍然低于1%。上个月，德拉吉曾驳回了调整货币政策的呼吁，并重申通胀攀升是“暂时的”，几乎全都是由于油价上涨，德拉吉还表示，欧央行不应对单独的经济数据和通胀短暂回升做出反应。（四）欧元区通胀四年来首度升至设定目标。在经历了四年的增长低迷和低通胀水平之后，欧元区的通胀压力比欧央行预期来得更快。最新公布数据显示，2月欧元区CPI同比2%，德国CPI同比增长2.2%，均是四年来首度升至欧央行设定的“不及但接近2%”目标水平。欧洲央行管委魏德曼近

5、日表示，欧元区2017年通胀可能比预期高半个百分点，预计年末通胀将稍有下降。欧洲央行应避免让市场误认为欧洲央行担忧收紧政策引发市场波动。（五）法国总统候选人勒庞提出新法郎方案。法国大选日益临近，世界也密切关注其可能对欧元区的冲击。之前，法国极右翼总统候选人勒庞表示要重建“货币主权”9，并没有过多提及离开欧元这一共同货币。现在勒庞不仅越来越多地公开谈及离开欧元区，而且开始提出具体方案。3月8日，勒庞表示，她若当选，将引入新法郎，与欧元平价（新法朗对欧元1：1），并允许新法郎自由浮动，未来新法朗将可能会对“德国所使用的货币”贬值，

6、从而令法国汽车出口更具竞争力，但新法朗或对意大利使用的货币升值。与此同时，勒庞似乎也下定决定要脱离欧元区。3月3日，勒庞重申要让法国脱离欧元区的承诺，她表示，问题不在于是否脱离欧元区，而是何时以何种方式脱离。欧元已经导致了法国、意大利和西班牙的工业空心化，是时候和欧元“友好分手”了。但勒庞可能低估了“新法郎”方案的风险，标普就警告称，其恢复法郎的举措可能带来法国债务违约，欧美大型银行的股价也可能被拖累。（六）日本央行继续宽松货币政策。3月6日，日本首相安倍晋三和日本央行行长黑田东彦分别在国会发表讲话，谈到了日本的通胀率、货币政

7、策等问题。安倍晋三表示，除了实现2%的目标通胀率，日本央行在刺激经济方面也起到了重要的作用。他希望日本央行采取货币政策，实现2%的目标通胀率。而黑田东彦则指出，日本的CPI将朝着2%的目标水平加速上升。在当前的政策架构下，日本将继续实施强有力的宽松货币政策以实现2%的通胀目标。（七）澳洲联储维持利率不变符合预期。澳大利亚公布利率决议，维持现金利率目标1.5%不变，符合预期。在报告中，澳洲联储称，近几个月全球经济状况有所改善，商业和消费者信心同步提升。虽然不确定性仍然存在，但一些发达经济体的趋势都预期增长。全球经济的改善促进了商

8、品价格的上涨，这大大提高了澳大利亚的国民收入。报告认为，中国的基础设施和房地产建设的支出增加支持了经济增长。但这种增长伴随着贷款的快速增长，这意味着中国中期风险仍然存在。9此外，报告还提到，大多数国家的总体通货膨胀率已经上升，长期债券收益率高于去年，虽然在历史背景下它们仍然很