《a期货套期保值》word版

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1、PTA期货套期保值2009-3-14前言　　现货价格有波动，企业经营就会有风险；有风险，企业在生产、经营或贸易中，就要对风险进行管理。企业的经营模式决定企业在竞争中是否有优势，是否能够抓住主动权。毛泽东说过：“抓战略主要抓两点：一是抓主动权，二是抓战略方向。失去了主动权，就等于被打败”。聚酯行业在现货价格波动时，如果能够抓住价格变化的主动权，就能很好地回避现货经营风险。但是，如何抓主动权？首先，思想上要有主动性，要主动寻找有利于抓住价格波动的先机，或时时考虑避险。其次，要有合适的人才。企业的经营能力需要依靠

2、具有专业、道德、高度执行力的优秀人才来达成。优秀的人才，才会愿意和公司共同创造远景；而好的公司，才能吸引优秀的人才，两者互补，才能引领企业创造更好的前途。　　那么，如何抓战略方向呢？答案是，现货和期货两手都要抓，两手都要硬，要学会“两条腿”走路。现货形势好，就经营好现货；现货形势不好，就主动积极利用好期货。一、套期保值综述（一）聚酯行业风险　　2005年PTA上半年大跌，从9000元/吨跌到6600元/吨，跌幅27％；下半年又涨到8500元/吨，涨幅29％。2006年从3月份的7760元/吨，到8月份涨到1

3、1400元/吨，涨幅47％；10月又跌到8000元/吨，跌幅30％，给聚酯行业带来了很大风险。那么，在这种价格大幅波动面前，期货能帮您做什么？2005-2006年PTA现货价格走势图（二）套期保值工具　　对现货市场经营风险的回避，从全世界来看，通过期货套期保值是最好的选择。　　所谓套期保值（口语概念）：就是对现货有什么担心，就通过期货做什么（简称“担心什么做什么”）。担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避。　　套期保值（理论

4、概念）：就是在期货市场买进（卖出）与现货数量相当但交易方向相反的商品期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约做对冲交易，从而补偿因现货价格不利变动所带来的实际损失，使现货经营成本维持在一个理想的水平。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。（三）PTA与其他产品的相关性　　附件6列出的是各品种与PTA的价格波动走势对比图，使您更容易看出其相关性。相关性越强，表明二者价格参考性越强，套期保值的可行性越大。　　PTA与PX相关性：2001年至今平均0.91。2006年上半年0.94。

5、（PTA与PX价格走势对比图见附件6：图1）　　国产PTA和进口PTA相关性：2001年至今平均0.98。（国产PTA和进口PTA价格走势对比图，见附件6：图2）　　PTA与MEG相关性：2001年至今平均0.81。2006年上半年0.86。（PTA与MEG价格走势对比图，见附件6：图3）　　PTA与切片相关性：2001年至今平均0.96。2006年上半年0.99。（PTA与切片价格走势对比图，见附件6：图4）　　PTA与长丝相关性：2001年至今平均0.93。2006年上半年0.94。（PTA与长丝价格走

6、势对比图，见附件6：图5）　　PTA与短纤相关性：2001年至今平均0.87。2006年上半年0.96。（PTA与短纤价格走势对比图，见附件6：图6）　　PTA与棉花相关性：2001年至今平均－0.41。2006年上半年－0.52。但是PTA和棉花的价差走势与棉花价格走势相关性很强，为PTA和棉花套利提供了机会。（PTA与棉花价格走势对比图，见附件6：图7）　　从叠加图可以看出每年同一时期价格变化很大，有时有规律，有时没有规律。（PTA2000－2006年价格叠加图，见附件6：图8）（四）企业领导需要如何认

7、识期货？　　期货是一种风险管理工具。企业利用期货进行套期保值交易，能够锁定生产经营成本、稳定预算、降低现货库存风险、减少资金占用、保障企业的效益持续、稳定增长。对于广大企业来说，现代市场经济条件下，不学习和利用风险管理工具是最大的风险。通过期货套期保值不能只简单地通过期货市场买货或卖货来交割。套期保值是一种避险行为，这种避险行为应该是平仓式的。正确的思路应该是利用价格波动趋势，获得现货价格不利变化时在期货上的盈利，实物交割不是最好的办法。如果简单地认为期货远期价格比现货近期价格低就买，比如现货价格9000元

8、/吨，期货价格8500元/吨（如图中A点），若期货价格继续下跌到B点8000元怎么办？如果只是简单地看期货价格比现货高就卖，假若下图是期货价格走势，在C点期货远期价格9000元/吨，现货8500元/吨，如果此时卖出，而期货价格继续上涨到D点，则肯定被套。简单地比较期货与现货价格的价差就入市，是现货企业在入市初期的普遍行为，但往往被套！　　企业参与PTA期货以套期保值为主。先期参与期货交易的企业以套期保值为入市起点