“大国财政”系列报告（一）：论大国财政，钱从那来到那去

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1、目录从预算内到预算外，广义财政内涵不断丰富5一般财政收支是我国预算内财政主要调控工具5政府性基金收支是预算内财政资金的重要补充7城投债、政策性金融债等预算外财政日益扩张9从基建到民生，财政政策发力结构持续变化11平滑节奏、盘活存量，财政资金运用持续优化11伴随经济转型，一般财政加大向社保民生倾斜12政府性基金和预算外财政成基建资金重要来源14从稳增长到促转型，积极财政定位悄然转变15传统周期下，财政多配合货币政策、平抑经济波动15转型背景下，积极财政结构性倾斜、助力经济转型17以邻为鉴，加强财政结构性支持，是转型必由之路18股票报告网整理http://www.nxny.com图表目录图1：我国

2、预算内财政涵盖一般财政、政府性基金等“四本账”5图2：一般财政占我国预算内财政支出比重接近80%（剔除社保基金）5图3：税收收入占我国一般财政收入80%以上6图4：增值税等前5大税种，占全部税收收入比重高达80%6图5：一般财政收入与名义GDP同比走势较为一致6图6：一般财政支出主要投向民生和基建等领域6图7：2009年以来，我国预算赤字和实际赤字规模均明显上升7图8：2015-2017年，实际赤字率连续高于预算赤字率7图9：近年来，政府性基金支出占全国预算内支出比重在20%左右7图10：作为政府性基金“赤字”的补充，地方专项债规模持续提升7图11：全国政府性基金收入中，超过80%来自国有土地

3、使用权出让8图12：全国政府性基金收入还包括各类专项财政资金8图13：国有资本经营收支占预算内财政比重相对较低8图14：国有资本经营收入中，超过75%来自国资企业盈利8图15：2014-2017年，城投债偿还压力逐年增加9图16：2016年以来，城投债净融资规模趋于回落9图17：近年来，政策性金融债发行量持续提升9图18：近年来，农发债净融资规模提升较快9图19：2016年，全年新增PSL规模高达近1万亿元10图20：近年来，铁道债净融资规模相对平稳10图21：2012-2016年，预算外财政占广义财政比重升至10%以上10图22：2017年，预算内财政和广义财政走势出现背离10图23：季度初

4、是企业所得税等部分税种集中征缴时期11图24：一般财政支出具有一定“季末冲高”特征11图25：近年来，一般财政实际收支与年初预算数相差不大11图26：近年来，一般财政收支进度趋于平滑11图27：2015-2017年，大量使用地方财政结余弥补实际赤字12图28：截至2017年底，预算内财政结余资金余额约6800亿元12图29：近年来，社保民生类支出占一般财政比重明显提升13图30：教育、社保等民生类支出项占一般财政比重最高13图31：中央财政支出主要集中在公共服务领域、结构相对稳定13图32：国防支出占中央财政支出比重最高13图33：近年来，地方财政对社保民生类投放力度持续加大14图34：基建类

5、、社保民生类支出主要依靠地方财政发力14图35：全国政府性基金支出中，近35%投向基建类领域14图36：2017年地方政府专项债新券，超过60%投向基建等公益性支出14图37：全国铁路新线投产与铁道债融资情况密切相关15图38：央行设立PSL工具，通过国开行、农发行等投放专项贷款资金15图39：近年来，信贷投向基建领域资金比重趋于回落15图40：预算内资金和自筹资金，是当前基建投资资金最主要来源15股票报告网整理http://www.nxny.com图41：我国财政、货币政策选择，与经济基本面表现密切相关16图42：我国财政政策多与货币政策协同配合、平抑经济波动16图43：2011年前，积极财

6、政主要对冲出口需求下降16图44：2012年后，积极财政主要对冲制造业投资下滑16图45：2009-2010年稳增长阶段，交运、农村基建财政支出大幅回升17图46：2009-2010年稳增长阶段，铁路投资规模明显提升17图47：2015年以来，基建类占财政支出比重已趋回落17图48：2015年以来，交运支出下滑较快，科技、环保等保持较高增速17图49：近年来，我国减税降费规模明显提升18图50：转型背景下，财政减税兼顾“稳增长”与“调结构”18图51：今年研发费用加计扣除比例提升后，高研发行业盈利明显改善18图52：我国政府收入占GDP比重，处于全球主要经济体中等水平19图53：我国企业税负，

7、在全球主要经济体中明显偏高19图54：政府支出能力，主要取决于收入水平19图55：相近发展阶段经济体中，我国政府债务压力总体可控19图56：我国教育财政支出占比接近15%、高于多数发达经济体20图57：我国研发支出占比超过2%、高于多数经济体20图58：我国高科技产品出口比例已高于25%20图59：我国PCT专利申请量仅次于美国20表1：近两年来，财税政策加大力度支持研发创新和新兴产业培育18近年