钾肥价格走势分析及影响

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1、９金鼎綜合證券上海代表處Shanghai，TISC大陸股市研究2009年鉀肥價格走勢分析及影響鉀是植物必需的三種主要養分(氮、磷、鉀)之一，能保證作物的種植密度，促進植物新陳代謝，有效增加作物的產量和營養。鉀肥即含有鉀的肥料，其有效成分一般以其中的鉀含量折算為氧化鉀的質量或質量分數來標注。與氮、磷肥需求集中在糧食不同，鉀肥施用品種廣泛，經濟作物占比也較高，受糧食交易價格波動影響小，鉀肥價格歷史上走勢與大宗商品關聯也較小。圖：經濟作物主導鉀肥下游需求資料來源：IFA、Fertecon一、全球鉀肥行業概況1、供需鉀資源在全

2、球分佈相對集中，加拿大、俄羅斯、白俄羅斯、德國、以色列、約旦六國產量總和占全球88%。目前國際鉀肥巨頭主要形成三個陣營：第一陣營是由加拿大的PotashCorp、美國的Mosaic、加拿大的Agrium組成的加拿大Canpotex公司，3家公司的鉀鹽產能在1,600萬噸左右，占世界鉀鹽產能的40%；第二大陣營是由俄羅斯的Uralkali、Silvinit和白俄羅斯的BPC組成的IPC公司，3家公司的鉀鹽產能在1,240萬噸，占世界產能的31%；第三大陣營是由中東以色列的IsraelchemicalLtd(ICL)公司和

3、約旦的ArabPotashCompany(APC)公司組成的聯盟，產能約為180萬噸，占世界產能的4.5%。三大陣營的產能占到世界鉀肥總產能的75.5%，出口量占全球的80%以上，成為世界主要的鉀肥供給國。全球近150個國家消費鉀肥，其中中國大陸、美國、印度和巴西的鉀肥進口約占全球的近金鼎綜合證券股份有限公司大中華投資研究中心上海市浦東南路528號證券大廈北塔1605室郵編：200120TEL：+86-21-68819331本報告內容與投資建議僅供參考，本公司恕不負任何法律責任，投資人仍應考量本身需求與投資風險。９金鼎

4、綜合證券上海代表處Shanghai，TISC大陸股市研究60%。2007年世界鉀肥貿易量達到4,460萬噸（氯化鉀，下同），其中中國大陸進口920萬噸，美國進口800萬噸，巴西進口710萬噸，印度進口390萬噸，分別占世界進口量的20%、18%、16%、9%。根據IFA資料，1999年世界鉀肥產量在2,500萬噸左右(折純)，隨著農業需求的不斷增加，2005年鉀肥產量達到3,258萬噸，年均增長126萬噸。同時世界鉀肥消費量也從1999年的2,221萬噸提高到2007年的2,910萬噸，年均增長86萬噸。圖1：中國大陸

5、在全球鉀肥需求中占比最大资料来源：IFA、Fertecon2、本輪價格暴漲回顧2004年之前的全球鉀肥一直處於過剩狀態，主要由於前蘇聯是全球主要的鉀肥生產國，1991年前蘇聯解體，作為全球最大的化肥消費國，獨聯體國家整個化肥的生產、供應和消費進入了無序的狀態，加上歐洲從1992年開始實施休耕制度，整個鉀肥需求市場迅速萎縮，1993年全球鉀肥僅過剩72萬噸，1994年過剩量猛增到驚人的301萬噸，此後過剩量攀升到2000年的430萬噸，直到2002年才下降至116萬噸。從2005年開始鉀肥生產商形成了統一聯盟，將鉀肥開工

6、率從87%降到了80%以下，達到控制產量提高價格的目的。2006年加拿大鐵路工人罷工、俄羅斯Uralkali礦井發生透水事故(產能下降14%)，2007年全球鉀肥產量下降到2,928萬噸左右，全球鉀肥供需立即顯現趨緊的態勢，國際鉀肥寡頭在控制產量的同時，逐漸提高了鉀肥的價格。金鼎綜合證券股份有限公司大中華投資研究中心上海市浦東南路528號證券大廈北塔1605室郵編：200120TEL：+86-21-68819331本報告內容與投資建議僅供參考，本公司恕不負任何法律責任，投資人仍應考量本身需求與投資風險。９金鼎綜合證券上

7、海代表處Shanghai，TISC大陸股市研究同時，發展中國家的食品結構升級經濟作物種植面積不斷擴大、為了支撐人口的增長高比例的單位化肥施用量成為提高農作物畝產量的主要途徑、以及美國生物燃料的需求大大超出市場預期，都推動了鉀肥的需求，全球閒置產能不斷釋放卻仍無法滿足需求，導致鉀肥價格不斷飆升。圖2：進口氯化鉀平均價格單位：元資料來源：鳳凰網3、未來價格趨勢2008年下半年，國際農產品價格一路下滑，但跌幅明顯小於原油和有色金屬，表明糧食的剛性需求顯著區別於工業。儘管近幾年以玉米加工乙醇為代表的糧食工業需求有增加的趨勢，但

8、從總體上看，糧食工業需求仍佔據較小比重。從2009年世界糧食供需形勢看，由於前期糧食價格大幅攀升，刺激各國擴大糧食播種面積，全球穀物產量、庫存量比上年度有不同程度增加。根據美國農業部2008年12月12日發佈的2008/09年度世界穀物供求報告，目前全球糧食庫存消費比為18.1%，已經高於17%的安全水平，小麥、大米庫存消費比分別