政策的节奏步伐加快，大盘有望保持偏强格局.doc

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1、产品经理:许志祥：xuzhixiang@chinastock.com.cn大势2013年7月25日星期四政策的节奏步伐加快，大盘有望保持偏强格局一、市场回顾周三两市双双低开，全日呈探底回升态势，早盘沪指探低至20均线，受其支撑，股指开始震荡回升，临近收盘将大部份跌幅抹去。两市小幅收跌。创业板指连涨三日，呈加速上扬走势。两市合计成交2285亿元，较上一交易日有所放大。个股涨跌比5：5。板块方面，概念板块环保、智能穿戴、三网融合、垃圾发电表现突出。计算机、传媒、通信、医药、电子元器件、餐饮旅游等行业涨幅居前，房地产、银行、煤炭、非银行金融、交通运输、钢铁

2、等跌幅靠前。二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：1、国务院打出激活经济组合拳。国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议，决定进一步公平税负，暂免征收部分小微企业增值税和营业税；研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施；部署改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设。“这是一套‘立足当前、着眼长远’的稳增长组合拳。”专家如是评说24日召开的国务院常务会议出台的三项政策措施。此次国务院常务会议做出的三项措施既着眼稳增长，又兼顾调结构和促改革，政策选择清晰、正确。2、7月汇丰制造业PMI值47.7创11个月新低。汇丰24日公布

3、数据显示，7月汇丰制造业PMI为47.7，较6月份终值48.2回落0.5个百分点，连续三个月处于萎缩区间，创11个月最低水平，显示制造业疲弱，未来经济面临继续下行风险。值得注意的是，分项指数中，就业指数降至47.3，为2009年3月来最低。创四年多以来新低。汇丰PMI样本以中小企业为主，而中小企业提供了80%以上的就业岗位，汇丰PMI就业指数的持续萎缩，暗示在实体经济疲软背景下，就业面临考验。中汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，7月汇丰中国制造业PMI预览值继续走低，这表明由于订单放缓和去库存加快，请务必阅读正文后的免责声明部分

4、6/6制造业延续了放缓的态势。这会增加劳动力市场的压力。屈宏斌认为，鉴于决策层最近强调增长的"下限"是稳增长保就业，PMI的预览值增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。近期国务院总理李克强提出要保证全年经济增长率、就业水平等不滑出“下限”。分析人士认为，三季度如果经济增速进一步下滑或就业状况恶化，不排除出台温和经济刺激政策可能性，这也有助于稳定下半年经济增长。 3、A股年内最大再融资今宣告启动京东方A拟募资460亿。招行A股285亿配股再融资刚出，A股年内最大再融资今晚宣告启动。7月24日消息，京东方A今晚公告，拟非公开发行95亿-224亿股股份

5、，募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过460亿元。公告称，已有三家机构认购相应股份。其中，北京国有资本经营管理中心以其所持北京京东方显示技术有限公司48.92%的股权认购本次非公开发行的股票，该部分48.92%股权初步评估值为85.33亿元。因此，公司预计本次非公开发行扣除发行费用后可募集现金不超过375亿元，募集现金部分将用于OxideTFT-LCD、LTPSTFT-LCD、一体化触摸屏以及第5.5代AM-OLED等新型显示器件项目建设和补充流动资金。另外，合肥建翔承诺以现金或其所持对京东方与本次非公开发行募集资金投资项目相关的

6、债权合计60亿元认购公司本次非公开发行的股票。重庆渝资承诺以现金63亿元认购公司本次非公开发行的股票。4、央行“按兵不动”周四央票将继续暂停发行。昨日，央行仍未发布央票发行公告，本周公开市场有望连续五周“零操作”。鉴于本周到期资金量为零，周四重启正回购的可能性不大，本周公开市场有望实现“不收不放”。央行在公开市场“按兵不动”，为市场带来了一丝紧张气氛，资金面持续收紧。昨日6月以内资金价格全线上涨。其中，隔夜和7天回购利率分别上行10和4个基点，至3.29%和4.05%的水平。资金面的紧张预期加重，也令昨日收益率曲线异常扭曲，二级市场雪上加霜。昨日5年

7、新发国债的中标利率高企在3.70%，带动二级市场5-10年品种收益率至3.70-3.8%的区间内，收益率曲线异常平坦化。分析显示，6月底至今，央行已在用实际行动向市场表明了其回归中性的立场。因为公开市场操作始终按兵不动，到期投放资金已经5000多亿，行动上显示央行正在回归中性甚至偏松的格局，下周公开市场操作态度仍需观察。三、市场研判从周三的盘面看，股指探底回升，成交量连续二日温和放量，投资者参入度有所提升。尽管汇丰制造业数据较弱，但市场对经济继续下行早有预期，这在很大程度上削弱数据本身的冲击力。招商银行配股融资短期主要对投资者心理请务必阅读正文后的免

8、责声明部分6/6形成冲击。整体来看，在不利因素影响下大盘仍走势较为稳健。市场有望保持偏强格局。国务院打出激活