第一讲项目融资概述

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1、第一讲项目融资及在中国的发展情况一、什么是项目融资？“通过项目而融资”还是“为项目而融资”？公司融资项目融资外国贷款人外国贷款人贷款贷款外国公司（如适用）一国国内单位外国公司（如适用）一国国内单位产权与贷款产权贷款项目工程的承办单位（合营企业）项目工程的承办单位（合营企业）建设拥有并建设工程项目工程项目英国cliffordchance法律公司的定义：“项目融资”是指代表广泛的、但具有一个共同特征的融资方式，该共同特征是：第一，在一定程度上依赖于项目的资产和现金流量，贷款人对项目的发起人（在一些例子中，即借款人）没有完全的追索权；第

2、二，贷款人需要对项目的技术和经济效益、项目发起人和经营者的实力进行评估，并对正在建设或运营中的项目本身进行监控；第三，贷款和担保文件很复杂，并且经常需要对融资结构进行创新；第四，贷款人因承担项目风险（经常是政治风险）而要求较高的资金回报和费用。“项目融资”（ProjectFinance）是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。项目融资领域：l能源开发项目l石油管道、炼油厂项目l矿藏资源开采项目l收费公路项目l污水处理项目l通讯设施项目l其他项目一、项目融资的基本特征1、项目导向性2、有限追索

3、或无追索3、表外融资4、较高的财务杠杆5、独特的风险分担机制6、复杂的信用担保结构案例介绍：日照电厂项目融资（教材272页）日照电厂项目：2*35万千瓦燃煤电厂，由中外双方共同组成合作经营公司，向境外银行借款进行项目的建设和开发。项目静态总投资约50亿人民币，其中国外贷款3.5亿美元。合作经营公司（有限责任公司），注册资本1.5亿美元，其发起人按出资比例如下：中国电力投资有限公司27%4050万美元山东华能发电股份有限公司25.5%3825万美元山东省国际信托投资公司7.5%1125万美元山东省电力公司7.5%1125万美元日照市

4、经济开发总公司7.5%1125万美元以色列联合发展有限公司（UDI）12.5%1875万美元德国西门子公司12.5%1875万美元经营范围：为发电厂筹资、建设、拥有和运行电厂，生产和出售电力。项目合作期为20年。合作期满，项目公司注册资本权益无偿转让给中方各投资方。参与者的权责：UDI与中国电力投资有限公司共同负责筹集国外贷款，贷款属于不需要中国政府和中国金融机构担保的出口信贷。由德国西门子公司和西班牙福斯特.惠勒公司作为项目的设备供应商为合作公司提供发电设备。山东电力公司作为项目总承包商，负责项目的建设、施工、运行，并充担买方负

5、责购买最低发电量。一、项目融资的结构和步骤假设你现在有了一个项目意向，你该从何入手呢？融资模式所有权结构担保结构融资结构案例分析：英国北海油田开发项目—发生在70年代，9亿美元无追索权项目贷款，该贷款仅以项目的权益（油田开发权）作为贷款抵押，项目股东英国石油公司不需要为贷款提供项目权益以外的其它信贷支持。投资结构（所有权结构）：英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发，组成了两个实体：英国石化开发公司和英国石化贸易公司。融资结构：银行将贷款支付给油田开发项目公司，由后者以产品支付款形式支付给石化开发公司开采石油。英美两国12家银行

6、参与了贷款，贷款金额约9亿美元，期限8年，其中宽限期4年，分8次偿还。担保结构：1、无英国政府担保；2、英国国家石油公司不提供抵押担保；3、英国国家石油公司同意按国际市场价格购买51%的石油；4、北海石油项目公司以合资协议的权益和销售合同的权益及石油开采权作为融资的抵押。英国石化公司1.100%所有权1.100%所有权2.100%控制英国石化贸易公司英国石化开发公司6.石油销售收入5.石油3.石油开采许可证5.石油北海石油项目公司4.产品支付款项3.石油开采许可证转让合同3.贷款协议4.资金6.债务偿还银行第二阶段：融资决策第五阶

7、段：融资执行第四阶段：融资谈判第三阶段：融资结构第一阶段：投资决策A．项目可行性研究，资源、技术市场分析B．投资决策—初步确定项目投资结构A．选择融资结构，确定项目融资方式B．任命项目融资顾问—明确融资的任务和具体目标要求。A．分析项目风险因素；B．设计项目的融资及资金结构；C．修正项目投资风险控制方式；D．建立其法律框架A．选择银行、发出项目融资建议书；B．组织贷款银团；C．起草融资法律文件；D．融资谈判A．签署项目融资文件；B．执行项目投资计划；C．贷款银团经理人监督并参与项目决策；D．项目风险的控制与管理反馈一、我国项目融资

8、的相关政策介绍《境外进行项目融资管理暂行办法》（1997年4月）《关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》（1995年8月）二、项目融资在中国的发展深圳沙角电厂B厂项目、广西来宾电厂B厂项目、山东日照电厂项目、河北唐山热电项目、成都自来水