豆类本周先抑后扬.doc

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1、品种周报·豆类周报 定期报告 2011年05月20日星期五 中期研究院·产品系列 天气炒作升温，豆类本周企稳 基础研究部研究员：张莉zhanglibj@cifco.net.cnwww.cifco.com.cn 一、豆类本周先抑后扬连豆本周（5.16-5.20）行情先抑后扬，周一走势平稳，期价在开盘价下方窄幅震荡，成交也一般。周二受外盘走低、原油下跌以及国家再次抛储的影响，连豆期价开盘后便向下探底，主力合约最低下探至年内新低4326，收于4255，日跌0.73%，成交量和持仓量也迅速放大。周三，美盘收涨，连豆

2、高开震荡，以小阴线收盘。周三晚间，CBOT大豆在玉米、小麦大幅上涨的带动下大幅上涨，但国内连豆周四高开后震荡下行收出阴线，并未能跟随外盘走势上涨，表现疲弱。本周五连豆继续企稳，开盘后窄幅震荡，尾盘向上拉升收出阳线，并收于本周最高点4426。本周连豆粕的行情呈现V型反转的形态，经过周一的平稳运行后，周二大跌0.83%，日内下探至3210的低点。周三和周四虽然收出小阴线，但期价底部有所回升，并突破了5日和10日均线的压制。周五更是大幅上涨1.11%，收于3300的本周最高点。受北美潮湿和冰冻天气的影响，以及玉米

3、和小麦上涨的带动，美豆本周除周一外均录得阳线，其中周二上涨1.10%，周三更是大涨2.65%，周四在基本面没有变化的情况下收平。图1：豆一1201合约走势图2：豆粕1201合约走势资料来源：中期研究院二、大豆现货价格基本维稳，进口价格略有下调本周前期，国内港口进口大豆销售价格普遍下调50元/吨，集中在3950-4100元/吨。东北地区大豆收购价格集中在3740-3920元/吨，部分地区大豆收购价上调20元/吨。国内主要地区油厂大豆采购价格本周继续保持平稳，集中在3660-3820元/吨。本周后期，大豆现货价

4、格保持稳定，未进行调整。豆粕方面，本周国内主要市场豆粕销售价格略有调整，部分地区下调10-30元/吨，普遍集中在2880-3160元/吨之间。本周国内大多数油厂仍保持挺价观望的状态，市场成交基本处于低迷状态。图3：大豆、豆粕现货价格走势资料来源：WIND，中期研究院三、北美天气炒作升温，阿根廷大豆产量不确定性增加近期，美国玉米和小麦种植带出现潮湿冰冻天气，导致玉米播种进度大大低于往年，受此影响，农户将有可能在玉米地上改种大豆，进而使大豆种植面积高于预期，这将对大豆期价的上行形成制约。同时，未来天气的情况仍不

5、容乐观，在影响玉米播种进度的同时也会影响大豆的播种进度，进而对大豆期价形成利多的影响。综合来看，北美的天气因素对大豆期价的作用利多利空因素交织，后期将是需要重点关注的影响因素。总部位于德国汉堡的行业刊物《油世界》周二表示，因农户扩大大豆种植面积，巴西2011年大豆作物产量可能触及纪录新高，达到7300-7360万吨，高于之前市场的预期。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四称，上周阿根廷农户的大豆收割工作进展良好，但单产水平意外偏低。由于阿根廷3月天气干燥炎热，损及大豆产量，影响晚种大豆生长，使大豆单产意外偏低

6、，预计阿根廷本年度大豆单产约为每公顷2.7吨。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕供应国，大豆单产的变化将进一步影响后期豆油和豆粕的供应。交易所在周度报告中称，除此之外，目前的收割工作进展良好。交易所还称，北部地区单产水平较高，或可帮助补偿其他地区产量的意外损失。交易所维持4920万吨产量预估，并称现阶段产量不大可能超过这一水平，交易所对大豆产量的预测低于该国农业部预估的5040万吨。四、国家稳定物价意图坚决，政策性抛储不断本周，国内进行了两次政策性抛储，5月17日（周二），在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行了

7、国家临时存储大豆竞价销售交易会，计划销售2008年产移库大豆30.01万吨。5月20日（周五），在哈尔滨国家粮食交易中心组织了“2011年黑龙江省省级储备大豆竞价销售交易会”，此次交易计划上市2008年黑龙江省产大豆约3.43万吨。本周的两次大豆竞拍最终均有流拍告终，这已是今年来国储大豆连续第5次全部流拍，是今年2月份以来黑龙江省储大豆市场第13次流拍。今年以来，油脂企业亏损严重，市场需求低迷，政策性大豆抛储数次竞拍流产也显示了市场主体信心的不足。目前国内油厂亏损问题突出，油脂油料市场行情低迷，国家临储大豆

8、流拍也在市场预料之中。但从目前的情况看，虽然数次流拍，国家控制物价的决心没有改变，预期仍将不定期的进行大豆投放，以期通过增加大豆供给来稳定豆油价格。而国家继续抛储的预期也给大豆期价形成了压制作用。图4:黑龙江省储大豆历次拍卖情况图资料来源:中华油脂网五、连豆后市将继续震荡连豆期价本周开始企稳，反复试探前期低点4361并受到支撑，连豆期价也一改前期下行的趋势进行横盘整理。在基本面方面，目前国内抛储打压的作用依旧存在