分析专栏过度的金融监管.doc

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1、www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：过度的金融监管可能事与愿违国际板内部方案基本成型可能在明年二季度推出3“国内银行资本充足率将提高至15%”不过是一条传言3美国不再满足中国在汇率问题上扔来的“骨头”3券商“佣金战”不

2、是政府该管的事4天津在金融区建设上恐怕不能定位太高4中投将把投资重点逐渐转移至全球新兴市场5中国外储多元化战略未必会使美债需求减少5人民币卡支付业务仍然是银联的禁脔5日本央行干预汇市恐怕后继乏力6国内银行应该向解放前的金融老大学习6农行破发是市场的选择6戴相龙建议中国外汇储备要增加股权投资比例7通胀预期正逐渐重返国际金融市场7国家电网在金融业的扩张暂时受阻7台资银行如何在大陆市场“落地生根”？8市场认为美联储可能在四季度启动量化宽松8“十一”长假让股指期货10月合约空单大增8邮储银行力图深耕小额贷款业务9〖分析专栏〗【过度的金融监管可能事与愿违】在一片欢呼声中

3、，巴塞尔银行监管委员会公布了经过精心修订的改革方案——在方案中，资本金要求提高了一倍以上。而在更早时候，同样在一片欢呼声中，美国总统奥巴马签署了多德弗兰克法案——该法案要求限制银行自营交易和分离银行衍生品业务。政治家为了创造一个“更坚韧、更不易过度冒险”的银行体系，给垂头丧气的华尔街银行家们打造了一副更紧的“镣铐”。民众都在欢呼：“从此，华尔街不会再夺走我的财富了！”然而，事情并非如此简单。信奉“贪婪是好的”（Greedisgood）的华尔街大佬们，绝不会甘心自己传统的高风险利润来源就此丢掉。如果监管层限制银行的自营交易，那么就将其从银行业务中分拆出来吧！还是

4、那些交易员，还是那些金融产品，只不过不在银行账目上了，而是转移到了由这些前银行家组建的新的机构里——对冲基金、私人股本集团、交易行等等。风险反而更扩大了，因为这些衍生品交易进入了更不易受到监管的“影子”领域。最近几个月，包括高盛、巴黎银行、德意志银行在内的银行都产生了分拆出来的业务。此外，很多能源公司和其他大宗商品交易机构也存在着大量的金融衍生品交易量，这也是当前监管的一个死角。就连最高监管者也提出，轻度监管的非银行金融服务公司可能是下一个隐患。为了消解这一隐患，美国政府试图对整个金融体系都监管起来。如对冲基金必须注册，并向美国证交会提供信息。新成立的金融稳定

5、监督委员会也有权要求资产超过500亿美元的非银行机构提供信息，如果该委员会认为它们对美国金融稳定构成了威胁，那么它可以将这些机构置于美联储的监管之下。在这一点上，欧洲尚未意识到不同的金融领域之间会出现多少可以逃脱部门监管的风险转移。是的，监管加强了，风险似乎降低了。但是值得注意的是，当今世界，实体经济体系对金融服务的需求已经比过去大大增加，而金融市场本身的发展也创生出了大量的金融衍生品。如果金融体系发展过度，杠杆率越来越高，累积起来一次性爆发，其结果就是金融危机；但是，如果打击过度，监管过严，则会造成金融服务供给不足。金融体系的僵化、金融创新动力的丧失，都会最

6、终引起实体经济也同样失去活力。反观中国，我们也跟在美、欧等国后面，对于金融业特别是银行加强了控制和监管。甚至，我们对于银行提出的资本充足率等要求还要超出巴塞尔协议Ⅲ的标准。虽然中国金融风险同样需要审慎管理，但是，与美欧等金融过度自由比起来，现阶段我们面临的更大的问题是金融自由度不够、金融创新不足的问题。只有更加开放和自由的金融市场才有助于化解金融风险，没有一个发达、有活力的金融市场，中国绝不会成为一个经济强国。纵观美国金融监管史，我们会发现，其实美国对于银行业的监管是在“加强-放松-加强”的不断循环之中的。新的监管手段总是在问题爆发之后才被采用，因此，不要寄希

7、望于现在的监管就能够防止下一个危机的来临，相反，过严的监管还会产生事与愿违的后果。最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：过度的金融监管有可能产生以下几个后果：一、将风险“驱赶”到更不易监管的非银行金融领域，这样就变成真正的危险了，使下一个危机来临时更加难以处理；二、对金融全体系的严格监管将大大打击金融领域的自由度和创新能力，金融服务供给不足将妨碍实体经济的发展；三、尤其是对中国来说，过度的金融监管可能使金融开放和金融创新之路产生倒退。在金融市场并不发达的中国，金融市场自由开放与适度监管同样重要。（RYX）返回目录〖优选信息〗【形势要点

8、：国际板内部方案基本成型可能在明年二季