财务管理目标企业价值

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1、目录一、资本结构理论1（一）资本结构的概念1（二）资本结构融资方式1（三）资本结构理论的启示2二、中国铁建集团有限公司资本结构的现状分析2（一）资本结构现状及存在的问题2（二）资本结构不合理的原因4三、影响中国铁建集团有限公司资本结构的主要因素6（一）融资成本的影响7（二）公司经营特征的影响9（三）公司内部治理的影响9四、优化资本结构的途径10（一）建立法人治理机构和约束机制以保障各利益主体的利益10（二）实行股权分制改革进行国有股减持计划以便实现全流通11（三）优化上市公司债券结构需大力发展债券市场11（四）政府要加大支持企业优化资本结构的力度11五、结论11参

2、考文献13一、资本结构理论（一）资本结构的概念资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。通常情况下，企业的资本由长期债务和权益资本构成，即长期债务资本和权益资本各占多大比例。企业资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的，表现为企业长期资本的构成和比例关系及企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。（二）资本结构融资方式企业的融资方式有两类：债权融资和股权融资。1、债权融资是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。债权融资的特点有，债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用

3、是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金；债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用；与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。融资方式有银行贷款、发行债券和民间借款等，这种融资方式既不涉及股权，也就不涉及产权和管理权，仍然可以保持自己独立的企业和项目运作模式。但是提供债权融资的金融机构都是针对优质企业和优质项目，要求企业具备一定的资信和现金流量支持，债权融资时还须要有足够的担保，这恰恰又成了债权融资的难点。特别是，债权融资一般期限较短，目的只能用于弥补流动资金

4、“头寸”的不足，不适宜新建项目、特别是投资回收期长和见效慢的项目。否则必然会导致企业的财务状况恶化和财务风险增大。债权融资的优势有：银行具有信息收集的优势。银行有条件、有能力自己收集分析企业投资、经营、分配、收益的状况，同时能在一个比较长的期间考察和监督企业，有助于防止“道德风险”的出现；银行具有信息分析研究的规模经济特点。一方面，银行收集同样的信息具有规模经济作用，另一方面，分析大量信息本身也具有规模经济效益；在长期“专业化”的融资活动中，金融机构发展了一套专业的技能；银行对企业的控制是一种相机的控制。债权的作用在于：当企业能够清偿债务时，控制权就掌握在企业手中

5、，如果企业还不起债，控制权就转移到银行手中。2、股权融资13指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。即资金融出方通过购买资金融入方的股票实现资金流通，资金融通发生后，资金融出方称为资金融入方的股东，拥有公司的部分股权，形成股东权利，并可从公司股息红利和股票转让中获得收益。资金融入方在融入资金后扩大生产规模，增强企业的盈利能力。股权融资具有长期性，没有到期日，不需要归还；不可逆转性，企业采用股权融资无需还本，投资人如果想收回本金就需借助于流通市场

6、；无负担性，股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付的多少视公司的经营需要而定。股权融资的优势有：我国目前的股票市场，股权融资成本低，远低于债务成本；股权融资风险小；有利于公司再融资，上市公司的股票可以随时变现，从而能大幅度降低信用风险，因此上市企业更容易获得银行资本的支持，增加企业在金融行业的声誉资本，此外如果投资于公司的股权投资者具有良好的声誉或者知名度，股权融资还可以改善公司的股东背景。所有这些作用都可以实质性的提高创业企业的再融资能力。（三）资本结构理论的启示尽管不同理论对企业融资的认识视角不同，但对负债融资形成共识：适度负债有利于增加企业价值；负

7、债可以激励和约束经营者；负债可以传递高质量的信号。资本结构理论的重要贡献不仅在于提出了“是否存在最佳资本结构”这一财务命题，而且认为客观上存在资本结构的最优组合，使我们对资本结构有几点明确认识：1、负债筹资是成本最低的筹资方式。在企业各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且，债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此债务成本通常是最低的，降低加权平均资本成本，增加公司收益。2、成本最低的筹资方式，未必是最佳的筹资方式。由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，负债过高会抵消减税增加的收益。随着负债比重增加，利息费用增加，企业丧失偿债能

8、力的可能性