资产金融论文范文-研讨中国农村居民家庭金融与实物资产财富效应实证论文

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1、资产金融论文范文:研讨中国农村居民家庭金融与实物资产财富效应实证论文中国农村居民家庭金融与实物资产财富效应实证论文摘要：财富效应是消费函数理论的重要组成部分。本文从财富效应的角度，分析中国农村居民消费萎缩的理由。运用面板数据模型，发现1999年到2010年中国各省、自治区和直辖市农村居民家庭银行储蓄与住宅资产未发挥财富效应，而生产性固定资产对农户消费支出具有统计性质十分显著的财富效应。在分析实证结果的基础上，提出发挥财富效应，推动农村居民消费的政策倡议，包括稳步推进农村社会保障体系的建设，提侣农村居民集约化居住，增加对农户生

2、产性固定资产的投资。关键词：农村居民；储蓄资产；住宅资产；生产性固定资产；财富效应本文拟在前人研究的基础上，从家庭资产财富效应的角度，检验中国农村居民家庭资产的积累对其消费支出的影响，以人均银行储蓄、住宅资产价值和家庭生产性固定资产价值为研究对象，分析农村居民消费萎缩的理由，探讨农村居民家庭资产财富效应的制约因素，提出推动农村居民家庭资产财富效应发挥，进而增加农村居民消费的政策倡议。一、农村居民家庭资产财富效应检验模型在莫迪里阿尼和费里德曼的生命周期与永久收入假设，即LC-PIH理论框架内，可推导农村居民家庭资产边际消费倾向

3、的估计方程。设计算期为第0期，剩余寿命总长度为T期。S为效用贴现率，r为资产贴现率。Y和A分别代表收入和财富存量。剩余寿命为T个时期的人在其剩余生命第0个时期看来，他的终生效用为：■,■(1)这就是消费者基于第0期信息欲使其最大化的II标函数。而约束函数为初期的财富和未来收入的贴现值总和。即■(2)由欧拉方程策略，假定消费者基于第0期的信息对本期和t期的支出进行最优化。不失一般性，如果消费者感觉t期消费边际效用高于0期，则会减少0期消费支出用于t期消费，由于边际效用的递减性，这种调整将导致0期减少一单位支出的消费效用成本，最

4、终等于因此而增加的t期效用收益的贴现值，即■(3)该式就是(1)式效用最大化的一阶条件。其中右边系数的分子表示在0期省下的单位支出在t期的本利和，它乘以基于0期的t期的边际效用的期望值等于t期增加的期望效用收益。系数的分母表示t期效用按照效用贴现率S折算到0期。假定效用函数为二次型，则（3）式变为■⑷为简化分析，假设利率等于效用贴现率，即圓，则上式变为■（5）因为消费者知道自己的终生消费受限于（2）式，两边的期望相等，即■（6）将（5）式代入（6）式，并令T一…，可得■（7）此式即构成了本文检验模型的理论基础，为便于分析，本

5、文的计量模型在（7）式的基础上进行简化，并对不同形式的资产加以区分，得到如下检验模型■（8）其中■，■为期消费，■为常数项，■,■和■分别为期初的银行存款、住宅资产和生产性固定资产价值，■，■和■分别为银行存款、住宅资产和生产性固定资产价值的边际消费倾向，表征各项资产的“财富效应”，■为t期可支配收入，■为可支配收入的边际消费倾向，■为误差项。二、中国农村居民家庭三类资产财富效应实证分析（一）数据来源与处理说明本文采用面板数据模型对中国农村居民储蓄存款、家庭住宅和生产性资产的财富效应进行测度。其中人均储蓄存款等于各地农户储蓄

6、存款余额除以各地区农业人口数，农户人均住房价值等于农户人均住房面积乘以农户住房单位价值，农户人均生产性资产价值等于各地农村居民家庭户均生产性固定资产原值除以各地区农村居民家庭户均人口数。由于根据LC-PIH理论建立的财富效应估计模型中，消费和收入均为当期数值，而各类资产取值为上期末数值，因此上述各地区农村居民家庭人均生活消费支出、人均纯收入的数据时间跨度为2000到2010年，涉及各类资产的农村居民储蓄存款、人均住房面积、住房单位价值以及各地农村居民家庭户均生产性固定资产原值，以及各地区农业人U数和农村居民家庭户均人U数的时

7、间跨度为1999到2009年。本文所用历年各地区农村居民家庭人均生活消费支出、人均纯收入、人均住房面积、住房单位价值以及各地农村居民家庭户均生产性固定资产原值取自《中国统计年鉴》各期，历年各地区农户储蓄存款余额取自《中国金融年鉴》各期，历年各地区农业人口数和农村居民家庭户均人口数取自《中国人口和就业统计年鉴》各期。因《中国金融年鉴》中西藏自治区的农户储蓄存款余额数据不建全，为便于各类资产财富效应的比较，本文面板数据模型涉及的样本个体为除西藏和港澳台之外的中国境内30个省、自治区和直辖市。（二）模型设定与估计结果考虑到各种资产

8、价值之间可能的多重共线性，本节将自变量分四种组合，即把毎种资产单独与收入作为自变量和将三种资产和收入共同作为自变量，分别比较各种模型的优劣，比较结果如表1所示：表1各类面板数据模型F统计量与Hausman检验结果表1的上半部分为个体固定效应模型和混合模型的对比，以前者为约束模型，后者为非约