电力投资决策的期权博弈模型及其发展评述

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1、电力投资决策的期权博弈模型及其发展评述朱慧蓉ZHUHui-rong(中国能源建设集团有限公司，北京100029)(ChinaEnergyEngineeringGroupCo.，Ltd.，Beijing100029,China)摘要：电力投资决策对于电力企业甚至电力行业的发展有着举足轻重的作用，电力企业的投资选择是在外部环境竞争复杂性和不确定性的约束下进行的，需要研宄复杂竞争环境和不确定因素条件下的投资决策方法。木文以电力投资决策模型分析入手，总结了电力投资决策模型的发展过程，探讨了电力投资的期权傅弈模型发展过程、研究重点、缺陷、及发展方向，展示了电力投资决策期权博弈理

2、论的发展脉络和思考重点。实践证明，该方法不仅能够对电力投资项目进行更加科学的而评估，还能够为电力行业的发展做出更加科学合理的决策。Abstract:Electricpowerinvestmentdecisionisveryimportantforthedevelopmentofelectricpowerenterprisesandeventhepowerindustry.Electricpowerenterpriseinvestmentchoiceismadeundertheexternalenvironmentuncertaintyandcomplexity,soi

3、tisnecessarytostudytheinvestmentdecisionmethodundercomplexcompetitionenvironmentanduncertaincondition.Startingfromtheelectricpowerinvestmentdecisionmodelanalysis,thisarticlesummarizesthedevelopmentprocessofelectricpowerinvestmentdecisionmodel,discussesthedevelopmentprocess,researchfocus

4、,defects,andthedirectionofpowerinvestmentoptiongamemodel,presentsthedevelopmentvenationandfocusofthepowerinvestmentdecisionoptiongametheory.Practicehasprovedthatthismethodnotonlycanmakemorescientificevaluationonelectricityinvestmentproject,butalsocanmakemorescientificandrationaldecision

5、forthedevelopmentofelectricpowerindustry.关键词：电力；投资决策；期权博弈Keywords:power；investmentdecisionmaking；optiongame中图分类号院F407.61文献标识码院A文章编号院1006-4311(2014)07-0146-03引言投资决策对于一个企业来讲至关重要，因此，电力投资决策对于电力企业其至电力行业的发展有着举足轻重的作用。由于电力企业是一个冇限理性思考的主体，因此，其投资实在外部环境复杂性和不确定性的约束下进行的。近些年来，由于电力企业勉励的市场环境越来越倾向于不完全竞争，

6、由于对手抢先执行期权而降低了投资项目的价值。因此，电力企业在进行决策吋面临不确定因素和来自对手的竞争互动因素。近些年，由实物期权结合博弈论而成的期权博弈理论［1,2】逐渐成为各位学者研究的热点。在冋一个研究框架中，由于期权博弈理论将不确定性、竞争和信息不完全等因素纳入其中，因此，在期权定价理论方法的基础上能够利用博弈论思想和建模方法对保护实物期权的项0投资进行评价，并且为企业的投资决策提供科学的理论基础。1电力投资决策模型发展过程电力投资决策的理论模型发展分为三阶段:第一,传统决策模型；第二，Myers于1977年首次在实物资产顶加上应用期权定价模型而形成了实物期权模

7、型；第三，由实物期权理论结合博弈理论而产生了期权博弈模型。1.1传统的投资决策模型1.1.1净现值模型(NPV)企业一直以来都比较青睐以NPV方法为代表的模型，如果某个项目的NPV为正则可对其进行投资，反之则放弃该项0投资。文献［3］认为，为了辨识项B的优劣，通过比较不同电力建设项B方案的净现值、净年值大小来进行，是从价值较大进行的经济效益评价。但是经很多经学者证实净现值作为一个绝对值指标，具有以下缺陷：第一，由于发电机组具冇较长的寿命期，从而使得此经济期间的贴现率也会发生很大的变化，如果在整个寿命期采用单一的贴现率对其效益进行评估，会产生较大的误差